Data pariwisata di masa liburan menunjukan "memudarnya momentum pemulihan pasca-Covid untuk layanan tatap muka," tulis Lu Ting, kepala ekonom China di Nomura Holdings Inc, dalam catatan riset hari Minggu.

Dia mencatat pengeluaran rata-rata per perjalanan sekitar 16% lebih rendah dari tahun 2019, dan ini "menyiratkan niat yang lebih lemah untuk berbelanja atau daya beli yang lebih rendah."

"Ketika permintaan yang terpendam memudar dan risiko penurunan ganda ekonomi menjadi lebih nyata dalam beberapa bulan mendatang, kami memperkirakan pertumbuhan konsumsi layanan langsung akan semakin melemah," tulis Lu.

Tidak semua data terbaru menunjukkan perlambatan, pendapatan box office mencapai jumlah tertinggi kedua dalam catatan untuk liburan tahun baru Imlek, demikian dilaporkan oleh Kantor Berita resmi Xinhua. Namun indikator-indikator lain memberikan bukti bahwa belanja tidak mendapatkan momentum untuk membaik. 

Penjualan rumah di kota-kota besar tidak banyak bergerak selama beberapa minggu pertama bulan Juni dan selama periode liburan, demikian dilaporkan 21st Century Business Herald, mengutip para analis riset. Penjualan mobil penumpang pada bulan ini diperkirakan turun hampir 6% dari tahun lalu, menurut perkiraan awal dari Asosiasi Mobil Penumpang China.

Kekhawatiran yang semakin meningkat akan pertumbuhan telah memicu spekulasi mengenai kemungkinan peningkatan stimulus tahun ini. 

Minggu lalu, Wang Huning - pejabat No. 4 di Partai Komunis China - mengadakan pertemuan dengan perwakilan partai-partai politik RRT lainnya untuk mendiskusikan saran-saran kebijakan untuk menghidupkan kembali konsumsi. Kemudian pada hari Senin, dua surat kabar sekuritas milik pemerintah memuat serangkaian saran dari para analis mengenai opsi-opsi kebijakan yang dapat dipertimbangkan oleh Beijing. 

Salah satu langkah fiskal adalah mempercepat penjualan obligasi khusus pemerintah daerah - sumber utama pendanaan infrastruktur - sehingga pemerintah daerah menggunakan sebagian besar kuota mereka di akhir kuartal ketiga, menurut China Securities Journal, mengutip ekonom Gao Ruidong di Everbright Securities. Pemerintah-pemerintah lokal sejauh ini lambat dalam menggunakan kuota mereka tahun ini.

Sementara itu, Shanghai Securities News melaporkan bahwa pelonggaran moneter lebih lanjut - termasuk pemotongan suku bunga dan jumlah uang tunai yang harus disimpan oleh bank-bank - kemungkinan besar akan terjadi di paruh kedua tahun ini.

Namun stimulus apapun kemungkinan tidak akan berskala besar, menurut Louis Kuijs, kepala ekonom Asia Pasifik di S&P Global Ratings. Perusahaan ini memangkas proyeksi pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) RRT tahun 2023 menjadi 5,2% dari 5,5%, dengan alasan pemulihan yang tidak merata. 

Pemerintah masih dapat mempertimbangkan langkah-langkah seperti pelonggaran pembatasan pembelian rumah dan persyaratan uang muka KPR, bersama dengan kemungkinan "dukungan fiskal untuk konsumsi," tulis Kuijs dalam sebuah laporan pada hari Minggu. Meskipun "pemulihan kepercayaan konsumen berjalan lambat," katanya, beberapa data penjualan ritel dan pengeluaran diskresioner telah bertahan, menunjukkan ekspansi sepanjang sisa tahun ini dan memasuki tahun 2024.