"Menempuh rute lama yang sama dengan menggunakan properti dan infrastruktur untuk merekayasa rebound ekonomi yang kuat akan tidak konsisten dengan jenis 'pertumbuhan berkualitas tinggi' yang telah ditekankan berulang kali oleh para pemimpin negara itu," tulis laporan tersebut.
Ekspektasi untuk lebih banyak dukungan kebijakan termasuk pengeluaran pemerintah untuk membiayai infrastruktur dan juga langkah-langkah pelonggaran properti meningkat minggu lalu, dengan beberapa analis mengambang kemungkinan bahwa pemerintah pusat dapat menerbitkan obligasi dengan tujuan khusus untuk mendanai proyek-proyek.
Data Mei yang dirilis minggu lalu menunjukkan pemulihan melemah dan bank sentral memangkas suku bunga kebijakan untuk menurunkan biaya pinjaman dan meningkatkan sentimen.
Dewan Negara, yang merupakan kabinet Pemerintah China dan mengkoordinasikan kebijakan kementerian-kementerian pemerintah pusat dan bank sentral, menyerukan kebijakan-kebijakan yang "lebih kuat" untuk mendukung perekonomian pada hari Jumat, dengan mengatakan bahwa tindakan-tindakan baru sedang dikaji dan akan diadopsi pada "waktu yang tepat", meskipun tidak memberikan jadwal atau rinciannya.
"Kami menilai bahwa hambatan pertumbuhan kemungkinan besar akan terus berlanjut sementara para pembuat kebijakan dibatasi oleh pertimbangan-pertimbangan ekonomi dan politik dalam memberikan stimulus yang berarti," kata para ekonom Goldman.
Mereka tidak memperkirakan pemerintah pusat akan menerbitkan obligasi negara khusus, obligasi ini hanya pernah diterbitkan tiga kali di masa lalu selama periode yang sangat sulit termasuk pandemi pada tahun 2020 dan selama Krisis Keuangan Asia pada tahun 1998.
Pemerintah juga tidak mungkin meluncurkan kebijakan pembangunan kembali kawasan kumuh seperti yang terjadi pada tahun 2015, tulis mereka, yang menyuntikan uang bank sentral ke pasar properti untuk membayar pembaharuan kota dan juga memberikan kompensasi kepada keluarga yang rumahnya dirobohkan sebagai bagian dari proyek tersebut. Hal ini menyebabkan lonjakan harga dan penjualan properti.
Sebaliknya, tulis analis Goldman, pemerintah mungkin akan mempercepat penerbitan obligasi khusus pemerintah daerah, yang terutama digunakan untuk pembangunan infrastruktur.
Para analis Goldman ini mengatakan pihak berwenang juga dapat terus melonggarkan kebijakan-kebijakan properti termasuk menurunkan persyaratan uang muka, memotong suku bunga KPR dan menghapus pembatasan pembelian di kota-kota besar.
Para pejabat juga mendukung industri-industri yang dianggap sebagai pendorong pertumbuhan ekonomi yang baru, seperti manufaktur kelas atas dan kendaraan energi baru.
Menurut Goldman, meskipun kebijakan-kebijakan yang mendukung seperti pinjaman yang lebih mudah, pemotongan pajak dan subsidi kemungkinan besar akan terus berlanjut atau bahkan meningkat, dampaknya terhadap pertumbuhan PDB kemungkinan besar terbatas karena rencana-rencana ini telah ada selama bertahun-tahun.
(bbn)
