Daftar tersebut akan mencakup perusahaan-perusahaan yang tidak memiliki pertumbuhan pendapatan, harga saham yang rendah, likuiditas yang tipis dan menjalani restrukturisasi utang, di antara faktor-faktor lainnya. Beberapa pedagang mendorong pihak berwenang untuk berbuat lebih banyak lagi, sementara Presiden Joko Widodo telah mendesak regulator untuk meningkatkan pengawasan terhadap kemungkinan manipulasi pasar.
Yang dipertaruhkan adalah kepercayaan investor di pasar saham bernilai US$640 miliar yang menjadi sangat tidak likuid sehingga memaksa beberapa perusahaan menggunakan pinjaman bank dengan biaya lebih tinggi sebagai cara untuk meningkatkan modal.
Dana Moneter Internasional (IMF) mengatakan dalam sebuah laporan tahun lalu bahwa pasar keuangan "dangkal" Indonesia merupakan tantangan lama untuk pertumbuhan. Rasio kapitalisasi pasar saham nasional terhadap PDB juga merupakan yang terendah di antara rekan-rekan Asia Tenggara.
“Kami membutuhkan regulator untuk turun tangan,” kata Jerry Goh, manajer investasi yang mencakup ekuitas Asia di abrdn Asia Ltd.
Tidak semua saham yang bergejolak dianggap sebagai saham gorengan, meskipun para pedagang telah menyatakan kebingungan atas tingkat pertumbuhan ayunan besar. Kenaikan harga saham telah membantu segelintir taipan super kaya semakin kaya.
Low Tuck Kwong, miliarder yang menguasai PT Bayan Resources Tbk (BYAN), menjadi salah satu orang terkaya di Asia setelah sahamnya melonjak lebih dari 220% selama enam minggu pada akhir tahun 2022. Hampir 14.000% muncul di saham DCI Indonesia dalam lima bulan setelahnya. Memulai debutnya pada awal 2021 membuat pemilik mayoritas, Otto Toto Sugiri dan Marina Budiman, berstatus miliarder.
Perwakilan Bayan dan DCI menolak berkomentar. Kwong dan Sugiri tidak menanggapi permintaan komentar. Budiman mengatakan kepada Bloomberg melalui pesan teks bahwa dia tidak mengetahui mengapa saham DCI mengalami pergerakan harga yang begitu besar meskipun dia tidak dapat memperdagangkan saham tersebut.
Pada tahun 2021, baik Sugiri maupun Budiman tidak berniat memisahkan saham, mengalihkan kepemilikan mereka ke saham yang tidak dapat diperdagangkan. Sugiri mengatakan kepada Bloomberg tahun lalu bahwa langkah itu untuk menunjukkan kepada orang-orang bahwa mereka tidak berusaha mempengaruhi pasar.
Jokowi mengutip perubahan ekstrim dalam saham perusahaan milik taipan India Gautam Adani ketika ia menyerukan pengawasan lebih dalam pidatonya kepada regulator keuangan Indonesia pada bulan Februari. Dalam kasus yang menarik minat global, perusahaan andalan Adani melonjak lebih dari 3.300% antara Maret 2020 hingga akhir tahun lalu sebelum kehilangan setengah nilainya setelah laporan short-seller yang menuduh manipulasi pasar dan penipuan akuntansi. Adani telah berulang kali membantah tuduhan tersebut.
Bursa Efek Indonesia telah memberlakukan batas perdagangan intraday dan penolakan otomatis atas penawaran dan penawaran tertentu jika menyimpang terlalu jauh dari harga yang diminta.
Sementara itu, otoritas jasa keuangan menggunakan alat pemantauan seperti penghentian atau suspensi perdagangan untuk mendinginkan aktivitas pasar yang tidak biasa, menurut pengawas pasar modal Inarno Djajadi. Namun, baik bursa maupun regulator belum mengindikasikan bagaimana mereka berencana untuk menyaring dan menyelidiki anomali di antara 800 saham aneh di negara tersebut.
Beberapa investor telah mengembangkan nama panggilan untuk saham yang melihat keuntungan luar biasa setelah terburu-buru membeli dan menjual yang kemudian mati.
Orang Cina menyebutnya "chao gu", atau "tumisan saham" –mengacu pada spekulasi cepat yang membuat saham "panas". Orang Indonesia telah meminjam konsep tersebut, merujuk pada perusahaan seperti "saham gorengan", atau "saham gorengan".
Salah satu cara untuk mendeskripsikan kelompok ini mirip dengan bagaimana makanan dengan kualitas yang dicurigai rasanya lebih enak digoreng.
Istilah tersebut menjadi sinonim dengan keruntuhan spektakuler raksasa asuransi negara PT Asuransi Jiwasraya pada tahun 2020. Perusahaan tersebut membutuhkan dana talangan pemerintah setelah berinvestasi pada saham-saham berisiko, sebuah pelanggaran pedoman manajemen yang mengakibatkan kerugian finansial sebesar US$2 miliar.
Salah satu investasi saham Jiwasraya adalah perusahaan bernama PT Hanson International, yang sahamnya melonjak lebih dari 1.700% selama krisis keuangan terendah hingga 2016 sebelum serangkaian penurunan cepat.
Pada akhir 2020, pengadilan menjatuhkan hukuman seumur hidup kepada Presiden Hanson International Benny Tjokrosaputro atas dakwaan terkait korupsi dan pencucian uang. Badan Pemeriksa Keuangan Indonesia menyebut perusahaan itu sebagai "saham gorengan", memvalidasi ketakutan investor akan saham yang naik pesat seperti itu, menurut laporan majalah Tempo. Agensi tidak menanggapi beberapa permintaan komentar. Hanson tidak lagi beroperasi.
Bursa Indonesia pada tahun 2021 menyelidiki DCI tentang kemungkinan manipulasi transaksi, tetapi tidak mengungkapkan hasil penyelidikannya. Sekretaris perusahaan perusahaan mengatakan kepada Bloomberg pada saat itu bahwa tidak ada indikasi pelanggaran yang dilakukan oleh perusahaan.
DCI diperdagangkan lebih dari 200 kali harga terhadap pendapatan, dengan rasio harga terhadap buku berdasarkan hasil kuartalan terbaru lebih dari 50 kali lipat, turun dari level tertinggi 153 selama tahun 2021.
Ketika saham penambang batu bara Bayan Resources melonjak ke rekor tertinggi pada akhir Desember, pemegang saham Low Tuck Kwong membeli lebih banyak saham, menurut pengajuan bursa. Sebelum lonjakan itu, kekayaan bersih Kwong adalah US$5 miliar, sekitar seperlima dari total kekayaannya hari ini.
Bayan diperdagangkan dengan harga-ke-pendapatan 16 kali lipat, lebih tinggi dari semua rekan regionalnya. Pelampung bebasnya berada di 2,5%, lebih rendah dari ambang batas bursa sebesar 7,5%.
Pergerakan harga saham yang membingungkan membebani analis yang mencoba menghindari menutupi perusahaan yang bisa mendapatkan ketenaran karena tidak selaras dengan kenyataan. “Kami tidak bisa menutup saham jika tidak ada informasi dan fundamental yang cukup untuk mendukung penelitian kami,” kata Andrey Wijaya, Kepala Riset RHB Sekuritas Indonesia, terkait sejumlah perubahan harga yang liar.
PT Petrindo Jaya Kreasi, yang bergerak di bidang pertambangan batu bara dan emas, naik hampir 370% dalam tujuh minggu pertama sejak debutnya pada awal Maret. Itu adalah rejeki nomplok bagi pemegang saham utama dan taipan bisnis Prajogo Pangestu.
Seminggu setelah perusahaan memulai debutnya, bursa saham menandai aktivitas yang tidak biasa dalam perdagangan sahamnya. Perusahaan tidak memiliki cakupan analis, menurut data Bloomberg, dan rasio harga-ke-buku berdasarkan hasil kuartalan terbaru adalah 6,6 kali, lebih dari tiga kali lipat Indeks acuan IHSG. Perwakilan perusahaan tidak menanggapi permintaan komentar sementara Pangestu menolak berkomentar.
Bursa Indonesia telah berupaya meningkatkan transparansi pasarnya, termasuk membuat daftar khusus untuk memantau aktivitas yang tidak biasa. Itu juga secara aktif berbicara dengan perusahaan tentang perubahan yang signifikan dan mencoba menyelidiki anomali.
Namun, kemajuan tampaknya lambat dan hasilnya minimal, menurut John Rachmat, penasihat senior di Pinnacle Investment yang berbasis di Singapura. "Setelah sekian dekade, ini masih buntu," katanya tentang upaya regulator untuk mengekang volatilitas.
Ayunan pasar yang liar menjadi terkenal di AS tahun lalu setelah sejumlah debut saham microcap berubah menjadi aksi unjuk rasa yang memusingkan. Itu termasuk produsen garmen Cina Addentax Group Corp, yang melonjak 13.000% pada debut perdagangannya tahun lalu, sementara grup keuangan Hong Kong AMTD Digital Inc. melonjak sekitar 32.000%.
Perwakilan di kedua perusahaan tidak menanggapi permintaan komentar. China dan Hong Kong terkadang juga dikenal karena volatilitas harga yang dramatis. Selama tiga tahun terakhir, sekitar 14% saham Hong Kong telah berayun lebih dari 1.000%.
Namun ada potensi lebih besar yang dipertaruhkan untuk Indonesia, pasar yang masih sangat kecil dibandingkan China dan AS. dan mencoba menarik lebih banyak investor untuk membantu meningkatkan ekonominya. "Likuiditas yang rendah dapat menjadi keuntungan sekaligus kutukan, dan investor tidak ingin ketahuan memegang saham yang likuid dan berkualitas rendah," tambah Goh dari abrdn.
(bbn)
