Dalam kasus terpisah yang diumumkan sehari sebelumnya, SEC juga menuduh bahwa Binance Holdings Ltd. mencantumkan sekuritas yang tidak terdaftar. Secara keseluruhan, pada 6 Juni, SEC di bawah kepemimpinan Chair Gary Gensler telah mengisyaratkan bahwa mereka menganggap koin senilai US$120 miliar sebagai sekuritas yang tidak terdaftar.
SEC menyatakan bahwa aturan regulasi mereka juga berlaku untuk staking aset kripto, yang menawarkan pengembalian atau return kepada pelanggan karena membiarkan token digunakan dalam memfasilitasi transaksi blockchain.
2. Apa artinya jika sesuatu dianggap sebagai sekuritas?
Secara sederhana, apakah sesuatu dianggap sebagai sekuritas atau tidak, dalam regulasi AS, bergantung pada seberapa miripnya dengan saham, dimana telah dikeluarkan oleh perusahaan yang mengumpulkan dana. Untuk membuat penentuan tersebut, SEC menerapkan uji hukum yang berasal dari keputusan Mahkamah Agung pada 1946.
Menurut kerangka kerja tersebut, suatu aset dapat berada di bawah pengawasan SEC ketika melibatkan investor, yang memasukkan sejumlah uang dengan niat dan tujuan memperoleh keuntungan di masa yang akan datang.
Pada 2020, lembaga tersebut menggugat Ripple Labs Inc. dengan dugaan mengumpulkan dana melalui penjualan token digital, XRP, tanpa mendaftarkannya sebagai sekuritas.
SEC mengklaim bahwa perusahaan tersebut membiayai pertumbuhannya dengan menerbitkan koin XRP kepada investor yang memiliki ekspektasi bahwa nilainya akan naik. Kasus ini sekarang menjadi pertempuran hukum besar, dengan Ripple telah mempekerjakan mantan Ketua SEC, Mary Jo White, sebagai pengacara.
3. Mengapa menyebut sebuah token sebagai sekuritas itu penting?
Salah satu alasan utamanya adalah karena hal tersebut membuat operasional pertukaran, dan perdagangan aset kripto, menjadi lebih kompleks dan mahal.
Di bawah regulasi otoritas AS, label tersebut membawa persyaratan perlindungan investor yang ketat bagi platform dan juga penerbit. Artinya, pertukaran serta perdagangan aset kripto akan menghadapi pengawasan terus-menerus dari regulator, dengan janji dapat memberikan rasa aman.
Adapun jika terjadi hal-hal yang tidak diinginkan di masa mendatang, dapat mengakibatkan denda, sanksi, dan dalam kasus terburuk, penuntutan, jika pihak berwenang pidana terlibat.
Para pendukung pengaturan yang lebih ketat percaya bahwa penunjukan sebagai sekuritas akan menghasilkan lebih banyak informasi dan transparansi bagi investor karena persyaratan pengungkapan SEC yang akan berlaku.
4. Siapa yang menentang pendekatan tersebut?
Para penggemar aset kripto mengatakan bahwa, usaha mereka terdesentralisasi dengan cara yang membuat aturan lama kurang relevan, dan platform perdagangan aset kripto berargumen bahwa, aset yang mereka daftarkan seharusnya dianggap sebagai komoditas, bukan instrumen sekuritas.
Di AS, aturan yang mengatur perdagangan komoditas dan derivatifnya lebih berfokus pada memastikan bahwa perusahaan, produsen, dan petani dapat secara efektif melakukan lindung nilai terhadap risiko perubahan harga komoditas.
5. Apa yang diinginkan oleh komunitas aset kripto?
Terdapat upaya di Capitol Hill untuk memberikan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (Commodity Futures Trading Commission/CFTC), badan pengawas derivatif di AS, kekuatan lebih dalam lagi untuk mengatur secara langsung aset kripto.
Saat ini, CFTC terutama mengawasi perdagangan berjangka aset kripto dan memiliki kemampuan untuk mengambil tindakan penegakan hukum, jika hanya terjadi penipuan atau manipulasi di pasar. Seperti yang telah dilakukan dalam puluhan kasus aset kripto.
Rezim regulasi CFTC dianggap lebih ringan dibandingkan dengan SEC, sehingga tidak mengherankan bahwa komunitas aset kripto ingin diawasi oleh CFTC.
Pada 2022, para eksekutif dan petinggi aset kripto, serta tokoh-tokoh pasarm, seperti Citadel Securities bergabung dalam upaya industri mendukung RUU dari para legislator terkemuka di Komite Pertanian Senat (Senate Agriculture Committee). Targetnya memberikan regulator derivatif lebih banyak wewenang, dengan mengorbankan SEC.
Namun, upaya tersebut terhenti setelah kejatuhan bursa perdagangan kripto FTX, yang merupakan salah satu perusahaan yang paling vokal mendorong perubahan tersebut. Baru-baru ini, dua anggota Dewan Perwakilan Rakyat Republik Partai Republik mengusulkan memberikan wewenang kepada CFTC untuk mengawasi token tertentu, dan menciptakan jalur bagi koin yang awalnya dianggap sebagai sekuritas, agar pada akhirnya dapat diatur sebagai komoditas.
6. Pandangan apa yang dimiliki oleh CFTC?
Ketua Rostin Behnam (Ketua CFTC) menolak pandangan bahwa lembaga tersebut adalah "regulator yang minim intervensi".
Dalam sebuah sidang Komite Pertanian Dewan Perwakilan Rakyat (DPR) pada 6 Juni, ia menyatakan bahwa CFTC telah secara proaktif mengawasi pasar aset kripto, mengajukan lebih dari 85 kasus. Menghasilkan lebih dari US$4 miliar dalam bentuk denda dan restitusi.
Ia mengatakan bahwa, “aturan CFTC itu sangat komprehensif, lebih mendetail, dan sangat spesifik dalam melindungi pelanggan dan melindungi pasar."
CFTC adalah regulator pasar pertama yang mengambil tindakan penegakan hukum terhadap Binance, bursa aset digital terbesar di dunia.
7. Mana yang dianggap sebagai sekuritas, dan mana yang tidak dianggap sebagai sekuritas?
Di luar mata uang aset kripto unggulan, terdapat banyak ambiguitas. Regulator AS termasuk SEC sepakat bahwa Bitcoin, yang sejauh ini menjadi aset digital terbesar di dunia, bukanlah sekuritas.
Bitcoin dimulai oleh orang atau kelompok yang tidak dikenal dengan nama samaran Satoshi Nakamoto, dan tidak ada tujuan untuk mengumpulkan dana untuk proyek tertentu.
Token terbesar kedua, Ether, dianggap bukan sekuritas sepanjang administrasi Presiden Donald Trump, seorang pejabat senior SEC mengindikasikan bahwa meskipun mungkin awalnya merupakan sekuritas.
Yayasan Ethereum yang sebelumnya menggunakannya untuk mengumpulkan sejumlah dana, namun ia telah berkembang menjadi sesuatu yang cukup terdesentralisasi sehingga mungkin tidak lagi dianggap sebagai sekuritas.
Namun, setelah Ethereum mengubah sistemnya di mana koin yang "di-staking", memiliki peran dalam mencatat transaksi. Gensler mengatakan bahwa fakta bahwa koin yang di-staking dapat menghasilkan return dan bunga, mungkin membuat regulator mulai menganggapnya sebagai sekuritas. Namun, CFTC menganggap Ether sebagai komoditas.
8. Apakah ini menjadi masalah di tempat lain?
Ya. Secara global, regulator-regulator yang berbeda telah mengambil berbagai posisi mengenai apakah menganggap aset kripto sebagai sekuritas. Otoritas dan Regulator Keuangan Inggris atau UK Financial Conduct Agency, mengatur aset digital yang mereka anggap sebagai investasi.
Hal ini dilengkapi dengan hak untuk pengembalian dana atau bagian dalam keuntungan, sementara "token pembayaran" seperti Bitcoin atau "token utilitas" yang memberikan akses ke layanan, tidak diatur.
Singapura mengatur kedua jenis tersebut tetapi dengan UU yang berbeda. Mereka menganggap koin yang merupakan representasi digital dari aset lain, seperti saham yang tidak terdaftar, sebagai sekuritas.
Pada April, para legislator Eropa menyetujui UU yang memberlakukan aturan aset kripto yang seragam di semua 27 negara anggota dan menyerukan kerangka hukum baru untuk mengatur penawaran umum aset kripto.
(bbn)
