Dalam catatan kepada klien, Kepala Ekonom AS JPMorgan Chase & Co, Michael Feroli, mengatakan bahwa pernyataan tersebut menempatkan stabilitas harga sebagai “prasyarat” untuk mencapai mandat ketenagakerjaan The Fed secara berkelanjutan.
“Dengan terus memperhatikan sisi inflasi dari mandat The Fed, ia sekali lagi menolak penilaian pasar yang mengharapkan respons kebijakan moneter yang cepat terhadap tanda-tanda memburuknya prospek pertumbuhan,” kata Feroli.
Saham-saham AS memperpanjang pelemahannya setelah pernyataan Powell. Imbal hasil obligasi negara AS tenor 10 tahun menurun secara moderat.
Pernyataan tersebut memperkuat pesan yang telah berulang kali ditekankan Powell, termasuk yang terbaru pada 4 April: para pejabat The Fed tidak terburu-buru untuk mengubah suku bunga acuan bank sentral.
Derek Tang, seorang ekonom di LH Meyer/Monetary Policy Analytics di Washington, menyoroti pernyataan Powell bahwa The Fed harus “memastikan” bahwa lonjakan harga akibat tarif tidak mendorong inflasi jangka panjang.
“Kata ‘memastikan’ itu sangat, sangat menarik,” kata Tang. “Karena kepastian adalah standar yang tinggi.”
Menahan Sikap
“Untuk saat ini, kami berada dalam posisi yang baik untuk menunggu kejelasan lebih lanjut sebelum mempertimbangkan penyesuaian terhadap sikap kebijakan kami,” kata Powell.
Dalam sesi tanya jawab setelah pidatonya, Powell mengatakan ia memperkirakan tingkat pengangguran dan inflasi masing-masing akan bergerak menjauh dari target The Fed “kemungkinan untuk sisa tahun ini.”
Gubernur The Fed mengakui bahwa pelemahan ekonomi dan inflasi yang tetap tinggi pada akhirnya dapat menyebabkan dua tujuan bank sentral saling bertentangan.
“Kita mungkin akan menghadapi skenario menantang di mana dua tujuan mandat ganda kita berada dalam ketegangan,” ujarnya.
“Jika hal itu terjadi, kami akan mempertimbangkan seberapa jauh kondisi ekonomi dari masing-masing tujuan tersebut, dan rentang waktu yang mungkin berbeda untuk menutup kesenjangan tersebut.”
Powell juga mengomentari gejolak pasar keuangan baru-baru ini, dengan menekankan bahwa pasar berfungsi “sebagaimana mestinya.”
“Pasar sedang berjuang menghadapi banyak ketidakpastian, dan itu berarti volatilitas,” kata Powell, “tetapi meskipun demikian, pasar tetap berfungsi.”
Ia menambahkan, “pasar melakukan apa yang seharusnya mereka lakukan. Mereka tetap tertib.”
Di sisi lain, Presiden AS Donald Trump secara dramatis terus mengubah rencananya untuk memberlakukan tarif baru, membuat pelaku bisnis, konsumen, dan pasar keuangan global berada dalam ketidakpastian.
Ia mundur dari rencana tarif timbal balik yang diumumkan pada 2 April, setelah rencana tersebut membuat pasar bergejolak. Ia tetap melanjutkan dengan tarif global dasar sebesar 10% dan bea masuk lebih dari 100% terhadap China, lalu mengirimkan sinyal yang tidak konsisten tentang kemungkinan pengecualian untuk smartphone dan produk teknologi lainnya. Ia juga telah memberlakukan tarif pada impor mobil, baja, dan aluminium, serta memberi sinyal bahwa produk farmasi dan semikonduktor mungkin akan menjadi target berikutnya.
Banyak analis memperkirakan bahwa tarif tersebut akan mendorong inflasi dan memperlambat pertumbuhan ekonomi, pandangan yang juga dibagikan oleh Powell. Inflasi, berdasarkan ukuran yang disukai The Fed, berada di angka 2,5% dalam periode setahun hingga Februari, jauh turun dari puncaknya pasca-Covid, tetapi masih tetap membandel di atas target 2% milik The Fed.
Dalam pidatonya, Powell mengatakan bahwa perkiraan menunjukkan angka tersebut akan berada di 2,3% pada bulan Maret.
Ekspektasi Inflasi
Powell kembali menyampaikan pada hari Rabu bahwa besaran kenaikan tarif yang diumumkan sejauh ini jauh lebih besar dari yang diperkirakan. Ia menambahkan bahwa bea masuk tersebut sangat mungkin akan menyebabkan setidaknya kenaikan inflasi sementara, namun dampak inflasinya juga bisa menjadi lebih persisten.
“Menghindari hasil tersebut akan bergantung pada seberapa besar dampaknya, berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk sepenuhnya tersalurkan ke harga, dan pada akhirnya, bagaimana menjaga ekspektasi inflasi jangka panjang tetap tertambat dengan baik,” ujarnya.
Pejabat The Fed memangkas suku bunga sebanyak tiga kali berturut-turut pada akhir tahun 2024, namun memasuki 2025 mereka memberi sinyal akan mengambil pendekatan yang lebih sabar dalam menghadapi inflasi yang tetap tinggi.
Banyak pejabat menggandakan komitmen tersebut, dengan menekankan perlunya meminimalkan risiko bahwa tarif akan menyebabkan kenaikan inflasi yang persisten dan mempengaruhi ekspektasi masyarakat terhadap pertumbuhan harga dalam jangka panjang.
Sementara itu, pemutusan hubungan kerja dan tingkat pengangguran, yang berada di angka 4,2% pada bulan Maret, tetap rendah. Pengusaha di AS menambahkan 228.000 pekerjaan bulan lalu, melebihi perkiraan.
Powell mengatakan bank sentral belum berada pada titik yang cukup dekat untuk menghentikan pengurangan neraca keuangannya, dengan menambahkan bahwa cadangan masih melimpah. Ia mencatat bahwa laju pengurangan yang lebih lambat berarti The Fed dapat terus mengecilkan portofolio asetnya untuk waktu yang lebih lama.
(bbn)
