Jonnelle Marte - Bloomberg News
Bloomberg, Selama berminggu-minggu gambaran ekonomi AS semakin suram. Jika Rabu (19/3/2025) menjadi kesempatan bagi Gubernur Federal Reserve (The Fed) Jerome Powell untuk membunyikan alarm, bersikap tegaslah.
Berbicara kepada wartawan setelah pertemuan dua hari para pembuat kebijakan, Powell menganggap enteng meningkatnya kekhawatiran pertumbuhan dan kenaikan harga yang mungkin terjadi akibat perang dagang agresif Presiden Donald Trump. Ia bahkan menghidupkan kembali istilah yang pernah ditinggalkan untuk menyadari dampak inflasi dari tarif mungkin bersifat sementara.
"Seperti yang telah saya sebutkan, kadang-kadang tepat untuk melihat inflasi jika akan hilang dalam waktu dekat tanpa tindakan dari kami, jika inflasi bersifat sementara," kata Powell.
Dia menyebut skenario itu sebagai "kasus dasar," tetapi kemudian melakukan pembatasan, mengatakan bahwa para pejabat "benar-benar tidak tahu" apakah dampaknya akan bersifat sementara.
Komentar-komentar tersebut, bersama dengan perkiraan median yang menunjukkan para pejabat — meski sempit — masih melihat dua kali penurunan suku bunga tahun ini, seharusnya membantu meredakan kekhawatiran yang berkembang bahwa tekanan inflasi yang dihasilkan tarif akan mencegah bank sentral menurunkan suku bunga jika ekonomi melemah secara material.
Mereka mengikuti keputusan Komite Pasar Terbuka Federal atau Federal Open Market Committee (FOMC) untuk mempertahankan suku bunga acuan tetap stabil pada pertemuan kedua berturut-turut, di kisaran target 4,25%-4,5%.
Presiden menggunakan media sosial untuk menyerukan penurunan suku bunga.
"The Fed akan JAUH lebih baik jika MEMANGKAS SUKU BUNGA karena tarif AS mulai bertransisi (melonggarkan!) ke dalam perekonomian," kata Trump dalam unggahannya di Truth Social. "Lakukan hal yang benar. Tanggal 2 April adalah Hari Pembebasan di Amerika!!!"
Apa Kata Bloomberg Economics...
"FOMC mempertahankan suku bunga tetap stabil pada pertemuan 18-19 Maret dan memperlambat laju limpasan neraca keuangan — tetapi perkiraan terbaru dan dot plot menunjukkan sedikit kekhawatiran tentang ketakutan pertumbuhan yang telah mencengkeram pasar."
— Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, dan Chris Collins
Ditanya mengenai merosotnya sentimen dari bisnis dan konsumen, Powell mengatakan "data keras" menunjukkan bahwa ekonomi masih solid. Gubernur The Fed juga mengungkapkan keyakinannya bahwa ekspektasi inflasi jangka panjang tetap terjaga dengan baik, meski ada serangkaian hasil survei dari University of Michigan yang mempertanyakan hal tersebut.
Laporan terbaru menunjukkan bahwa konsumen memperkirakan harga-harga akan naik pada tingkat tahunan sebesar 3,9% selama lima hingga 10 tahun ke depan, tertinggi dalam lebih dari tiga dekade terakhir.
Namun, Powell secara umum menepis data tersebut, menyebutnya sebagai "outlier" lebih dari sekali.
"Ini adalah sesuatu yang cukup menarik perhatian," kata Aditya Bhave, ekonom dari Bank of America, mengenai hasil survei tersebut. "Saya terkejut melihat sejauh mana mereka meremehkannya."
Risiko Sementara
Sikap Powell menenangkan pasar keuangan. Indeks S&P 500 bergerak lebih tinggi saat Powell berbicara, sedangkan imbal hasil Treasury bergerak lebih rendah. Bursa saham Asia naik pada perdagangan hari ini, Kamis (20/3/2025). Namun, ini juga disertai risiko.
Penggunaan kata "sementara" oleh Powell mengejutkan banyak pihak karena The Fed menggunakan kata yang sama saat inflasi meledak setelah pandemi Covid-19. Dia — dan banyak orang lain — salah satunya, jadi jika salah lagi, dengan kata yang sama, kredibilitas The Fed akan rusak.
"Pertanyaannya, seberapa besar pengaruh tarif pada proses inflasi yang lebih luas?" kata Ellen Meade, profesor riset ekonomi di Duke University dan mantan penasihat khusus Dewan The Fed.
"Powell tampaknya fokus pada pergeseran awal pada tingkat harga — kenaikan satu kali yang timbul dari tarif — tetapi tidak pada kemungkinan bahwa tarif bisa mengakibatkan inflasi yang terus-menerus lebih tinggi."
Jika kesalahan disertai dengan hilangnya kendali atas ekspektasi inflasi, hasilnya bisa sangat menyakitkan bagi orang AS. Para ekonom umumnya memandang ekspektasi yang stabil sebagai prasyarat penting untuk menjaga pertumbuhan harga tetap terkendali. Jika ekspektasi tidak terkendali, menekan inflasi menjadi semakin sulit, yang mengakibatkan lebih banyak kerusakan pada pasar tenaga kerja.
Mantan Gubernur The Fed Paul Volcker terkenal mendorong AS ke dalam resesi pada awal 1980-an untuk menekan ekspektasi inflasi hingga ke dasar.
Komentator mencatat konteks politik yang melingkupi pernyataan Powell dengan pemerintahan Trump yang berusaha menggunakan wewenang lembaga-lembaga federal dan menyerang mereka yang menentangnya.
"Dia berjalan di atas kulit telur," kata Derek Tang, ekonom di LH Meyer/Monetary Policy Analytics di Washington. "Dia tidak ingin The Fed menjadi sasaran Gedung Putih. Ini adalah momen yang sensitif. Untuk saat ini, FOMC sudah mengulur waktu dengan pemangkasan 100 basis poin pertama dan Powell mengatakan kita bisa duduk di sini untuk sementara waktu."
(bbn)
