Setelah pertarungan epik volatilitas lintas aset, Powell mengambil keputusan yang tepat. Nada bicaranya yang terukur tentang risiko resesi — menyatakan risiko itu tidak "tidak tinggi" — menenangkan kegelisahan di antara para investor saham.

Sementara itu, langkah bank sentral memangkas penilaian pertumbuhan memberi bahan bakar pada reli obligasi, di mana para traders dan The Fed kini sepakat tentang prospek pemotongan suku bunga tahun ini.

"Powell datang dan memberikan kinerja yang cukup dovish dalam arti, 'Kita bisa mengatasinya, kita berada di tempat yang baik, kita bisa menunggu, kita akan lihat kelanjutannya, kita akan menyelesaikan pekerjaan ini'," kata Bill Dudley, mantan Gubernur The Fed New York di Bloomberg Television. "Dia cukup meyakinkan orang-orang bahwa ini semua cukup terkendali."

The Fed juga akan mulai mengurangi neraca keuangannya dengan kecepatan yang lebih lambat mulai April, memotong jumlah obligasi yang dimilikinya setiap bulan.

"The Fed secara tidak langsung memangkas suku bunga hari ini dengan tindakan mengurangi laju limpasan kepemilikan Treasury-nya," kata Jamie Cox dari Harris Financial Group. "Ini membuka jalan bagi The Fed untuk menghilangkan limpasan pada musim panas, dan, jika beruntung, data inflasi akan muncul, di mana penurunan suku bunga The Fed akan menjadi pilihan yang jelas."

Indeks S&P 500 naik 1,1%. Nasdaq 100 naik 1,3%. Dow Jones Industrial Average bertambah 0,9%. Megacaps seperti Nvidia Corp dan Tesla Inc memimpin kenaikan pasar. Boeing Co melonjak setelah mengatakan arus kas keluar mungkin akan lebih kecil dari perkiraan kuartal ini.

Imbal hasil Treasury bertenor 10 tahun turun empat basis poin menjadi 4,24%. Dolar memangkas kenaikannya menjadi 0,2%.

Saham menguat meski ada perubahan pada perkiraan The Fed yang bisa dilihat sebagai bearish bagi ekuitas, di antaranya penurunan ekspektasi pertumbuhan pada tahun 2025 dan estimasi inflasi yang lebih tinggi.

Menurut Amanda Lynam di BlackRock, hal ini karena koreksi saham sudah memperhitungkan latar belakang ekonomi yang jauh lebih buruk daripada yang terjadi saat The Fed terakhir kali bertemu.

"Banyak hal yang sudah diperhitungkan," kata Lynam di Bloomberg Television. "Kami mengalami beberapa minggu yang sangat sulit di pasar ekuitas. Sebagian besar peramal memperkirakan pertumbuhan lebih rendah dan inflasi lebih tinggi, dan itulah bagian dari sesuatu yang mendorong kami ke sini."

Menjelang pertemuan The Fed, para manajer keuangan memangkas risiko secara massal dan kini memiliki ruang untuk membangun kembali posisi ekuitas mereka dari posisi terendah. Survei Bank of America Corp terbaru menunjukkan investor memangkas kepemilikan ekuitas AS pada laju tercepat yang pernah tercatat di tengah gejolak dari tarif yang menghantam pasar dunia.

"Mereka cukup banyak mengubah bahasa dan titik-titiknya, sehingga pasar, yang mungkin berharap The Fed hawkish, merasa perlu membeli saham dan obligasi," kata Peter Tchir dari Academy Securities.

Bagi Bret Kenwell dari eToro, saat banyak pengamat fokus pada kata "sementara" dari komentar The Fed hari ini — memicu kilas balik ke 2021 saat inflasi yang merajalela akhirnya memaksa The Fed menaikkan suku bunga secara agresif — mungkin kata yang tepat untuk hari ini adalah "ketidakpastian."

"Investor mungkin bertanya-tanya mengapa The Fed memperkirakan dua kali penurunan suku bunga pada 2025 jika mereka yakin inflasi akan lebih tinggi tahun ini daripada tiga bulan lalu," kata Kenwell. "

Meski Powell berpendapat ekonomi secara keseluruhan kuat, The Fed juga mengurangi ekspektasi pertumbuhan PDB untuk 2025, sehingga mereka tidak mengubah ekspektasi penurunan suku bunga untuk saat ini."

Sementara itu, saham-saham bangkit kembali dari kondisi yang jelas-jelas oversold, Kenwell mengatakan para investor harus mengawasi obligasi.

"Jika imbal hasil Treasury terus bergerak turun, kita bisa melihat reli lebih lanjut pada saham-saham dividen, utilitas, dan aset-aset sensitif terhadap imbal hasil lainnya," katanya.

"Lebih lanjut, jika saham teknologi bisa terus rebound — bahkan jika itu hanya kenaikan jangka pendek — ini bisa memicu rebound lebih besar secara keseluruhan pada saham-saham AS mengingat penurunan sangat besar telah kita lihat pada kelompok ini."

Bagi Mark Hackett dari Nationwide, reaksi pasar sangat menarik dalam menghadapi penyesuaian dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi.

"Reaksi 'kabar buruk adalah kabar baik' menunjukkan investor percaya SEP bukan merupakan bola kristal, melainkan cerminan tingkat ketidakpastian saat ini, di mana kecenderungan semakin dovish," kata Hackett.

"Ini juga merupakan indikasi bahwa pesimisme universal bulan lalu mulai memudar, meski pemulihan yang berkelanjutan akan membutuhkan kejelasan yang lebih detail tentang tarif dan pertumbuhan."

Di Citigroup, Stuart Kaiser mengatakan reaksi pasar menunjukkan bahwa pembaruan The Fed sebagian besar sudah diperkirakan dan sepenuhnya didiskon oleh aksi jual baru-baru ini.

"Kami terkejut jika itu yang terjadi, tetapi tidak bisa membantah aksi harga," katanya.

Kaiser juga mencatat bahwa indeks S&P 500 kehilangan sedikit momentum menjelang penutupan.

"Hal ini menunjukkan aspek fundamental dari peristiwa tersebut kurang menguntungkan karena tidak adanya dinamika posisi yang mendorong pasar lebih tinggi secara intraday," kata Kaiser.

"Namun, perdagangan hari ini memberikan bukti lebih lanjut bahwa de-risking posisi sedang terjadi di babak akhir dan juga bahwa risiko pertumbuhan masih tetap ada."

Kaiser tetap berhati-hati di pasar risiko mengingat adanya risiko pertumbuhan, kebijakan, anggaran, dan tarif — meski risiko/imbalan telah membaik selama seminggu terakhir.

(bbn)