Bloomberg News

Bloomberg, China menghadapi situasi yang mirip dengan ketegangan dan ketidakpastian yang terjadi pada masa kepresidenan pertama Donald Trump. Hanya saja kali ini dengan ekonomi yang lebih lemah dan semakin bergantung pada ekspor dibandingkan saat perang dagang pertama dengan AS.

Surplus perdagangan China yang tercatat mencapai hampir US$1 triliun tahun lalu setara dengan lebih dari 5% dari Produk Domestik Bruto (PDB) negara itu, angka tertinggi sejak 2015. Surplus ini menjadi pendorong utama ekspansi ekonomi China tahun lalu, yang tercatat sebagai yang terbesar sejak 1997, berdasarkan data yang dirilis pekan lalu.

Ketergantungan pada pasar luar negeri ini menambah deretan tantangan yang dihadapi Presiden Xi Jinping: deflasi yang terus berlanjut, permintaan konsumen yang lesu, penurunan panjang di sektor properti, dan tekanan pada mata uang. Hasil obligasi menunjukkan bahwa pasar mengantisipasi ekonomi terbesar kedua di dunia ini akan semakin melemah.

Untuk mengatasi tantangan tersebut, Beijing kemungkinan akan terus meningkatkan pinjaman pemerintah tahun ini untuk mendukung target pertumbuhan ekonomi yang ambisius. Namun, meningkatnya proteksionisme di AS dan negara mitra dagang utama lainnya dapat mengancam salah satu pendorong utama pertumbuhan China.

Trump dan Xi berbicara melalui telepon pada Jumat (17/01/2025), membahas berbagai isu termasuk perdagangan, Taiwan, dan TikTok, saat Trump mempersiapkan diri untuk kembali ke Gedung Putih. Presiden AS terpilih itu menyatakan bahwa pembicaraan tersebut berjalan “sangat baik,” namun dia dan pemerintahannya yang akan datang sudah jelas berencana untuk terus menekan Beijing dalam hal perdagangan, termasuk melalui penggunaan tarif. Secara terpisah, Global Times yang dikelola negara mencatat bahwa Trump telah menyatakan kesediaannya untuk mengunjungi China pada awal masa jabatan keduanya.

“Titik terang terbesar dalam ekonomi tahun lalu adalah ekspor,” kata Jacqueline Rong, kepala ekonom China di BNP Paribas SA. “Itu berarti masalah terbesar tahun ini adalah tarif AS.”

Menurut perkiraan BNP Paribas, Trump kemungkinan akan memberlakukan tarif 10% pada barang-barang China, kata Rong pekan lalu, meskipun belum jelas apakah Uni Eropa dan pasar negara berkembang juga akan mengikuti langkah tersebut dan meningkatkan hambatan perdagangan terhadap China.

Setelah memenangkan pemilu pada November, Trump menyatakan bahwa ia akan menaikkan tarif pada semua impor AS dari China sebesar 10% di luar tarif yang sudah ada. Pada kesempatan lain, dia bahkan sempat mengisyaratkan akan mengenakan tarif yang lebih tinggi lagi pada barang-barang China setelah ia dilantik pada Senin (20/01/2025).

Sebagai respons, perusahaan-perusahaan berlomba untuk mengamankan stok, meningkatkan pembelian dari China pada bulan-bulan terakhir tahun lalu, yang berpotensi menarik permintaan dari tahun ini. Perusahaan China mengekspor barang senilai hampir US$50 miliar ke AS pada bulan Desember, total bulanan tertinggi sejak pertengahan 2022. Kemungkinan akan ada jeda setelah itu, mengingat liburan Tahun Baru Imlek yang akan jatuh akhir bulan ini.

Diversifikasi Perdagangan

Tarif AS dalam tujuh tahun terakhir sudah mendorong beberapa perusahaan untuk memindahkan pabrik mereka keluar dari China atau mencari sumber pasokan dari tempat lain. Perusahaan-perusahaan Amerika kini membeli kurang dari 15% dari kiriman China secara langsung, turun dari 19% pada akhir 2017.

Meski ada harapan bahwa sebagian dari manufaktur itu akan kembali ke AS, sebagian besar justru berpindah ke pasar lain seperti Vietnam, yang kini menerima kiriman komponen elektronik China dalam jumlah yang mencapai rekor untuk dirakit menjadi produk yang kemudian dikirim ke AS dan negara lainnya.

Ekspor China ke Vietnam meroket ke angka rekor tahun lalu, begitu pula dengan kiriman negara itu ke AS. Berdasarkan neraca perdagangan bilateral, surplus perdagangan Vietnam dengan AS kini menjadi yang ketiga terbesar setelah China dan Meksiko.

Meskipun ekspor langsung China ke AS telah sedikit berkurang dalam empat tahun terakhir, ekonomi terbesar dunia ini tetap menjadi sumber permintaan akhir yang paling penting bagi China, membeli barang senilai lebih dari setengah triliun dolar tahun lalu, setara dengan hampir 3% dari PDB China.

Penelitian terbaru dari Bloomberg Economics mengonfirmasi bahwa meskipun kedua negara mengklaim telah mendiversifikasi perdagangan mereka, AS tetap menjadi tujuan tunggal terbesar untuk nilai tambah manufaktur China.

Sanksi dan Tarif

Jika AS kembali memberlakukan tarif baru pada China, Beijing dapat membalas dengan tarifnya sendiri, seperti yang dilakukan sebelumnya. Pemerintah China juga telah membangun alat pembalasan baru, seperti yang terlihat pada larangan ekspor beberapa logam ke AS dan sanksi terhadap lebih dari selusin perusahaan pertahanan AS bulan lalu.

“Upaya China akan semakin agresif” terkait kendali ekspor, kata Alex Capri, penulis buku Techno-Nationalism: How It’s Reshaping Trade, Geopolitics and Society. “Pertumbuhan solid yang mereka lihat pada 2024 meskipun ada kendali ekspor dari AS mungkin memberi mereka kepercayaan diri untuk meluncurkan lebih banyak kontrol ekspor mereka sendiri dan pembatasan pada ekspor keluar barang-barang mineral kritis, magnet, baterai, dan barang lainnya.”

Pemerintah China telah berusaha membeli lebih sedikit komoditas dari AS dan lebih banyak dari Brasil, Rusia, dan negara-negara yang lebih bersahabat, sebagai bagian dari upaya bertahun-tahun untuk mendiversifikasi hubungan perdagangan, termasuk dengan menandatangani perjanjian perdagangan dengan negara-negara Asia Tenggara dan menciptakan zona perdagangan bebas terbesar di dunia. Ini mengurangi ketergantungan pada AS, tetapi mungkin juga membuat pembalasan melalui tarif pada barang-barang AS menjadi kurang efektif dibandingkan sebelumnya.

Perusahaan-perusahaan China mungkin akan mencoba mengarahkan lebih banyak barang ke pasar lain untuk menggantikan penjualan yang hilang di AS, tetapi tidak ada jaminan negara-negara lain tidak akan memberlakukan hambatan tarif mereka sendiri jika impor tiba-tiba melonjak. Negara-negara di Amerika Selatan sudah memberlakukan bea masuk pada baja China.

Tarif Amerika Utara

Kembalinya Trump memicu langkah dari Meksiko, dengan Presiden Claudia Sheinbaum memberlakukan tarif yang bertujuan untuk mengurangi ketergantungan pada impor dari China. Dia mencoba mencegah Trump untuk mengenakan pajak impor sebesar 25% pada barang-barang dari Meksiko.

Negara-negara lain juga mulai mengambil langkah pertahanan, termasuk Kanada, yang mengumumkan tarif baru pada kendaraan listrik dan logam buatan China pada bulan September. Uni Eropa dan Turki juga telah mengenakan tarif pada mobil listrik buatan China.

Pada akhirnya, alat yang paling efektif yang dimiliki Beijing mungkin adalah perubahan struktural yang telah lama dianjurkan: fokus kembali pada ekonomi domestik dan meningkatkan konsumsi lokal untuk menggantikan permintaan yang hilang akibat perang dagang baru dengan AS.

“Tindakan fiskal, yang sejauh ini tetap sangat konservatif, akan menjadi langkah yang paling masuk akal, terutama pembayaran stimulus kepada rumah tangga untuk meningkatkan konsumsi domestik,” kata Martin Chorzempa, peneliti senior di Peterson Institute for International Economics di Washington.

(bbn)