“Sulit untuk melawan tren USD yang kuat,” kata Christopher Wong, ahli strategi mata uang di Oversea-Chinese Banking Corp. di Singapura.
“Intervensi dalam lingkungan seperti ini hanya dapat memperlambat laju depresiasi mata uang. Meskipun demikian, bank-bank sentral mungkin masih harus menggunakan campuran alat intervensi verbal dan aktual.”
Indeks Mata Uang MSCI Emerging Markets telah turun 3,3% sejak akhir September menuju penurunan kuartalan terbesar dalam dua tahun terakhir, dipimpin oleh mata uang real, forint Hungaria dan peso Chili. Pergerakan ini terjadi setelah Federal Reserve memperkirakan lebih sedikit penurunan suku bunga tahun depan dan mengisyaratkan bahwa kekhawatiran inflasi kembali muncul.
Dengan dolar yang diperkirakan akan tetap kuat, para pembuat kebijakan di pasar-pasar berkembang mengambil tindakan. Korea Selatan mengatakan pada hari Jumat bahwa mereka akan melonggarkan batasan pada posisi forward valuta asing bank-bank sebesar 50% untuk mendorong arus masuk dan mengatasi ketidakseimbangan permintaan dan penawaran di pasar mata uang lokal. Bank sentral China terus mendukung yuan dengan tingkat referensi hariannya dengan menetapkannya secara signifikan lebih kuat daripada perkiraan pasar.
Namun tidak semua kerugian dalam mata uang pasar berkembang disebabkan oleh kekuatan dollar. Real juga berada di bawah tekanan karena kekhawatiran mengenai defisit Brasil setelah Presiden Luiz Inacio Lula da Silva mengurangi rencana pengetatan fiskal dengan menambahkan serangkaian langkah-langkah keringanan pajak untuk masyarakat miskin.
Jangka Pendek
Penurunan mata uang di pasar-pasar negara berkembang telah memicu gelombang taruhan bearish, dengan beberapa hedge fund bertaruh bahwa lebih banyak kerugian akan bertambah ketika kebijakan tarif yang diusulkan Presiden terpilih AS Donald Trump mulai berlaku.
Broad Reach Investment Management LLP menjual peso Meksiko, bersama dengan mata uang di Asia Utara, Timur Tengah, dan Eropa Timur, kata Chief Executive Officer Bradley Wickens.
Dan bukan hanya pasar-pasar negara berkembang yang merasakan panasnya. Jepang meningkatkan peringatannya terhadap spekulasi mata uang pada hari Jumat setelah yen merosot ke level terendah dalam lima bulan terakhir, dengan Menteri Keuangan Katsunobu Kato memperingatkan bahwa pihak berwenang akan mengambil tindakan yang tepat jika ada pergerakan yang berlebihan di pasar valuta asing.
Namun, perlawanan terhadap dolar yang lebih kuat harus dibayar mahal, dengan otoritas moneter terpaksa mencelupkan cadangan devisa mereka untuk mempertahankan mata uang mereka.
“Kenaikan dolar yang bullish telah didukung oleh kecenderungan the Fed untuk tidak terlalu dovish, namun likuiditas yang lebih tipis di bulan Desember juga dapat menciptakan pergerakan yang berlebihan,” kata Alan Lau, seorang ahli strategi FX di Malayan Banking Berhad di Singapura. Selama periode ini, bank-bank sentral mungkin akan terus berusaha untuk mengurangi volatilitas dalam mata uang mereka dan mencegah perubahan besar, tambahnya.
(bbn)
