Namun ekspektasi para investor tampaknya telah bergeser, dan jatuh tempo surat utang satu bulan yang baru akan jatuh seminggu kemudian, tenor tersebut sekarang tampaknya berada di zona bahaya yang ingin dihindari oleh banyak investor.
"Optiknya tidak bagus untuk utang negara ketika Anda melihat pergerakan gap dalam imbal hasil lelang," kata Subadra Rajappa, kepala strategi suku bunga AS di Societe Generale SA.
Harga T-bill telah menunjukkan untuk beberapa waktu tingkat kekhawatiran yang meningkat yang membentang dari bulan Juni hingga sebagian besar musim panas AS, dan tingkat kekhawatiran tersebut tetap lebih tinggi dibandingkan dengan obligasi yang jatuh tempo dalam waktu dekat. Namun dalam spektrum risiko obligasi yang jatuh tempo pada musim panas, beberapa tanggal lebih mengkhawatirkan daripada yang lain, dan titik fokus telah meningkat tajam sejak pengumuman Yellen.
Kurva imbal hasil dari surat-surat berharga yang telah diterbitkan, selama beberapa hari, menunjukkan kekhawatiran yang meningkat di sekitar awal Juni dan juga beberapa titik lain dalam kalender.
Imbal hasil untuk surat utang yang jatuh tempo awal Juni saat ini berada di atas 5%, bahkan beberapa di atas 5,4%. Sebaliknya, imbal hasil bulan Mei jauh lebih rendah, sementara imbal hasil untuk sebagian besar bulan Juli juga di bawah 5%. Ada peningkatan lagi di awal Agustus, yang mencerminkan meningkatnya kekhawatiran di sekitar periode tersebut.
Departemen Keuangan juga menjual $45 miliar obligasi tenor 2 bulan pada Kamis dengan yield 5,40%. Itu adalah rekor tertinggi sejak tenor tersebut diperkenalkan pada tahun 2018. Seperti halnya sekuritas satu bulan, surat utang dua bulan juga tepat pada periode kekhawatiran musim panas, tetapi tidak tepat pada tanggal yang diperingatkan Yellen.
Kenaikan imbal hasil pada T-bills jangka pendek juga membantu menonjolkan indikator kunci lain yang dilihat oleh banyak pengamat sebagai sinyal potensi resesi - kurva imbal hasil 3 bulan hingga 10 tahun. Tentu saja, ada berbagai faktor potensial yang memicu kekhawatiran tentang kemerosotan ekonomi termasuk suku bunga Federal Reserve yang tinggi, kontraksi kredit, dan gejolak sektor perbankan. Namun, situasi gagal bayar yang dahsyat tidak diragukan lagi akan menambah bahan bakar tambahan untuk setiap penurunan.
Sementara itu, credit default swap (CDS) surat utang AS juga telah melonjak dalam beberapa minggu terakhir, bahkan naik melewati level yang terlihat pada saat krisis plafon tahun 2011.
"Gagasan bahwa kita tidak akan gagal bayar perlahan-lahan mulai runtuh," ujar ekonom Moody's Analytics, Mark Zandi, dalam sebuah dengar pendapat di Senat.
Urgensi ini semakin meningkat dengan semakin sempitnya kesempatan untuk mencapai suatu perbaikan politik - meskipun hanya untuk jangka pendek. Antara sekarang dan 1 Juni - tanggal yang telah diperingatkan oleh Departemen Keuangan - Presiden Joe Biden dan para anggota DPR dan Senat dijadwalkan akan berada di kota yang sama pada waktu yang sama selama tujuh hari.
"Kita sedang berada dalam sebuah permainan ayam dan hal ini bisa jadi akan meledakkan perekonomian," kata Senator Demokrat Jeff Merkley pada hari Kamis.
(bbn)
