“Ide dari sebuah indeks seharusnya benar-benar mewakili dengan baik kumpulan saham yang ada di dunia,” kata analis TD Cowen, Lance Vitanza, yang memiliki peringkat ‘beli’ di MicroStrategy. “Setiap perusahaan besar yang merupakan bagian penting dari dalam Nasdaq seharusnya tercermin dalam indeks ini.”    

MicroStrategy  mempercepat rencana yang anomali untuk meningkatkan modal semata-mata demi bisa membeli dan menyimpan lebih banyak Bitcoin. 

Perusahaan telah mengumumkan akuisisi mata uang kripto senilai miliaran dolar setiap hari Senin selama lima minggu terakhir. 

Dengan harga token yang mencapai titik tertinggi sepanjang masa baru-baru ini, MicroStrategy sekarang memiliki Bitcoin dengan nilai lebih dari US$40 miliar . Namun, bisnis utama perusahaan mengalami kerugian bersih US$340 juta pada kuartal ketiga tahun ini. 

Kapitalisasi pasar perusahaan sudah berada di level US$98 miliar, yang akan menjadikannya sebagai saham terbesar ke-40 di Nasdaq 100, sebagian besar didasarkan pada strategi beli dan tahan Bitcoin, dan ini dapat menjadi faktor yang mempengaruhi apakah saham tersebut akan ditambahkan ke dalam Nasdaq 100.

Nasdaq dapat menggunakan ukuran kecil bisnis operasi MicroStrategy sebagai alasan untuk tidak menambahkan perusahaan ke dalam indeks, kata Vitanza. Namun, hal itu akan berlawanan dengan intuisi karena kapitalisasi pasar perusahaan sangat besar, tambahnya.

'Perusahaan Treasury Bitcoin'

Bisnis software MicroStrategy menawarkan keuntungan dalam hal inklusi dalam tolok ukur Nasdaq, karena perusahaan keuangan tidak memenuhi syarat untuk Nasdaq 100. MicroStrategy menyebut dirinya sebagai “Perusahaan Treasury Bitcoin,” tetapi karena pendapatannya berasal dari bisnis software, MicroStrategy diklasifikasikan sebagai perusahaan teknologi oleh Industry Classification Benchmark (ICD), menjadikannya permainan yang adil untuk indeks.

ICB dapat memilih untuk mengklasifikasikan ulang MicroStrategy sebagai saham keuangan selama perubahan berikutnya pada bulan Maret, menurut analis Bloomberg Intelligence, James Seyffart.

Michael Lebowitz, manajer portofolio di RIA Advisors, mengatakan bahwa MicroStrategy sekarang lebih mirip dengan komoditas atau ETF karena pada dasarnya ia adalah “perusahaan yang mati” tanpa Bitcoin. Menurutnya, MicroStrategy harus diklasifikasikan kembali sebagai perusahaan keuangan tahun depan.

“100% dari nilai perusahaan adalah Bitcoin karena sisa perusahaan berpotensi negatif. Sebagian besar perusahaan hanya murni kepemilikan Bitcoin dan intrik keuangan di sekitarnya, jadi ini adalah perusahaan keuangan,” kata Lebowitz dalam sebuah wawancara. 

$MSTR is likely to be added to $QQQ on 12/23 (w/ announcement coming 12/13). Moderna likely to get boot (symbolic). Below is best guess of adds/drops via @JSeyff. Likely a 0.47% weight (40th biggest holding). There's $550b of ETFs tracking the index. S&P 500 add next yr prob. pic.twitter.com/rmTavtvWQL

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) December 10, 2024

Meskipun demikian, jika ditambahkan ke indeks, itu akan “memperkenalkan potensi arus masuk pasif dalam jumlah yang sangat besar ke dalam saham MicroStrategy dan dapat memberikan dorongan pada sahamnya,” kata analis Benchmark, Mark Palmer, yang juga memiliki rekomendasi “beli” pada saham tersebut. 

MicroStrategy bertujuan untuk mengumpulkan modal sebesar US$42 miliar dari penawaran saham dan sekuritas pendapatan tetap selama tiga tahun ke depan, dan telah melampaui targetnya pada tahun 2025 untuk ekuitas. Peningkatan harga sahamnya dari inklusi dalam indeks akan membantu perusahaan menerbitkan saham dengan harga premium dan mendukung strategi keseluruhan untuk membeli lebih banyak Bitcoin, kata Palmer. 

Peningkatan perdagangan saham jika perusahaan ditambahkan ke dalam indeks mungkin tidak akan membuat perbedaan besar pada likuiditasnya, tetapi akan mendatangkan investor baru, kata Vitanza dari TD.

“Jika Anda memikirkan likuiditas saham dan volume saham yang diperdagangkan, jumlahnya tidak terlalu banyak, tetapi ini akan menjadi kantong-kantong modal baru, jadi saya pikir orang-orang yang akan memiliki saham di ujung lain indeks ini jelas berbeda dengan mereka yang membeli saham di harga pasar.”

Bergabung dengan benchmark AS yang lebih luas, Indeks S&P 500, akan menjadi cerita yang berbeda. S&P 500 mempertimbangkan profitabilitas dari penambahan baru pada indeksnya, yang dapat menjadi penghalang bagi MicroStrategy, yang telah membukukan kerugian bersih selama tiga dari empat kuartal terakhir.

“Fakta bahwa mereka bukan perusahaan yang beroperasi secara tradisional dalam arti tradisional seperti yang kita gambarkan, saya pikir, lebih berpengaruh pada S&P 500 daripada di Nasdaq 100,” kata Vitanza.

Indeks Nasdaq telah lama membedakan dirinya dari S&P 500 dengan berfokus pada perusahaan-perusahaan non-keuangan, dan hanya mereka yang terdaftar di Nasdaq. Bursa itu sendiri telah meluncurkan produk aset digitalnya sendiri, menawarkan platform software untuk pertukaran kripto untuk masuk ke pasar.

Palantir Technologies Inc. dan Axon Enterprise Inc. juga dapat ditambahkan ke dalam Nasdaq 100, menurut Bloomberg Intelligence. Perubahan pada indeks akan mulai berlaku pada 23 Desember.

(bbn)