Pejabat Fed telah memberi isyarat bahwa FOMC akan menaikkan suku bunga seperempat poin lagi pada pertemuan 2-3 Mei ke kisaran 5% hingga 5,25%, tertinggi sejak 2007 dan merupakan serial pengetatan paling agresif sejak era Paul Volcker memimpin Fed, empat dekade lalu.
Perekonomian juga diterpa kondisi kredit perbankan yang lebih ketat setelah kegagalan Silicon Valley Bank dan Signature Bank. Itu setara dengan kenaikan setengah poin atau lebih dalam tingkat target Fed, menurut ekonom yang disurvei oleh Bloomberg. Itu mengakibatkan kondisi yang lebih ketat di seluruh kategori pinjaman dan terutama untuk real estat komersial, di mana kerugian yang signifikan diperkirakan terjadi.
Ketidakpastian besar lainnya adalah plafon utang AS yang menjulang.
Apa Kata Ekonomi Bloomberg:
“Setelah menaikkan suku bunga satu tingkat lagi pada pertemuan 2-3 Mei, FOMC mungkin akan menyatakan bahwa mereka pikir mereka telah melakukan cukup banyak untuk membawa inflasi kembali ke target 2%. Dalam menyusun pernyataan pasca-pertemuan, mereka akan menghadapi tantangan dalam cara mengkarakterisasi jalur kebijakan, sistem perbankan, dan pasar tenaga kerja.”
— David Wilcox, direktur riset ekonomi AS
Dengan staf Fed dan dua pertiga ekonom memperkirakan resesi, hal itu menempatkan para voter FOMC dalam posisi tidak nyaman untuk memutuskan apakah akan melanjutkan pertarungan inflasi atau mencoba meredam ekonomi yang melambat.
“Powell akan lebih sulit menjaga grup tetap kompak,” kata Vincent Reinhart, kepala ekonom di Dreyfus dan Mellon yang sebelumnya menghabiskan seperempat abad bekerja di The Fed. “Mudah saja tahun lalu ketika inflasi jauh di atas target karena itu mendominasi tujuan mereka. Ada perbedaan pendapat internal yang merupakan ciri dari keragaman panitia.”
Pedoman ke depan pada pertemuan bulan Mei dapat menjadi bahan perdebatan sengit mengingat pandangan yang saling bertentangan tentang perlunya mengerek bunga acuan lebih banyak.
Prakiraan The Fed pada bulan Maret menunjukkan tujuh dari 18 peserta FOMC mendukung setidaknya satu kenaikan lagi di luar perkiraan menjadi 5-5,25%, dengan seorang pejabat mencari suku bunga setinggi 6%. Pembagian ini bahkan lebih besar untuk tahun depan, dengan selisih lebih dari 2 poin persentase dalam perkiraan tarif atas dan bawah.
Komite mungkin ingin mengubah bahasanya mulai bulan Maret untuk mengantisipasi "beberapa pengetatan kebijakan tambahan", tetapi mungkin sulit untuk menenangkan para pembuat kebijakan dan merpati. Pejabat juga mungkin mewaspadai investor yang melonggarkan kondisi keuangan dengan cara yang akan meningkatkan inflasi.
“Mereka memiliki masalah di sini,” kata Ethan Harris, kepala penelitian ekonomi global di Bank of America Corp. “Hasil ekonomi ke depan semakin tidak pasti. Jadi mereka perlu mengungkapkan beberapa fleksibilitas, tetapi mereka tidak ingin mendorong pasar obligasi untuk menentukan harga dalam penurunan suku bunga segera.”
Di antara para hawkish, Presiden Fed St. Louis James Bullard, yang tidak memberikan suara tahun ini, mendesak kenaikan suku bunga hingga kisaran 5,5%-5,75%, dengan alasan ekonomi tangguh dan kesengsaraan perbankan tidak akan terlalu mahal. Beberapa sentimen itu telah digaungkan oleh Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari, yang memiliki hak suara, dan oleh Gubernur Fed Christopher Waller.
Adapun di antara para dovish, Presiden Fed Chicago Austan Goolsbee, yang juga memiliki hak suara, telah menyerukan "kehati-hatian dan kesabaran" dalam menilai dampak tekanan perbankan terhadap ekonomi. Ada juga Patrick Harker dari Fed Philadelphia, pemegang hak suara lainnya, telah memperingatkan Fed bahwa bank sentral itu mungkin sudah terlalu berlebihan dan telah menyebabkan kecelakaan.
“Pada titik ini, saya tidak mengerti mengapa kita terus naik, naik, naik dan kemudian pergi, ups!” katanya 11 April. “Dan kemudian turun, turun, turun dengan sangat cepat. Ayo, berhenti di sana.”
FOMC memperkirakan pengangguran akan naik menjadi 4,5% pada akhir tahun dari 3,5% pada bulan Maret, peningkatan yang menurut beberapa orang mengindikasikan resesi sedang berlangsung. Dengan kampanye pemilihan presiden 2024 yang sudah memanas, The Fed akan berada di bawah tekanan yang lebih besar atas pilihannya.
Pada 1980-an, Volcker mengalami protes dari petani dan pembangun rumah, dengan yang terakhir mengirim balok-balok kayu ke Volcker untuk menyatakan ketidaksenangan mereka.
“Bagaimana Anda menjelaskan pandangan Anda bahwa mereka perlu kehilangan pekerjaan?” Senator Elizabeth Warren bertanya kepada Powell dalam sidang Senat pada bulan Maret.
Powell bersikeras bahwa Fed tidak akan melonggarkan sebelum waktunya dan tidak akan mengakhiri pertarungan inflasi sampai Fed yakin kenaikan harga kembali ke target 2% bank sentral, bahkan ketika pengangguran meningkat. Dia mengatakan jalurnya bisa bergelombang - yang bisa memperkuat pandangan elang bahwa dibutuhkan lebih banyak pendakian.
"Ini adalah titik keputusan yang sulit bagi The Fed" karena mempertimbangkan apakah itu dilakukan terlalu sedikit atau terlalu banyak, kata mantan Presiden Fed Boston Eric Rosengren dalam pertemuan meja bundar EconoFact Universitas Tufts minggu lalu. “Jika tingkat pengangguran naik terlalu cepat, itu akan lebih menantang.”
– dengan bantuan Alex Tanzi
(bbn/rui)
