Kegigihan inflasi mendekati nol memberikan bukti terbaru bahwa permintaan domestik China tetap rendah meskipun Beijing telah mengambil langkah-langkah stimulus sejak akhir September yang mencakup pemotongan suku bunga, lebih banyak uang tunai untuk pinjaman bank, dan dukungan untuk pasar saham dan properti.
"Serangan kebijakan sejak akhir September masih akan membutuhkan waktu untuk menunjukkan dampaknya dalam meningkatkan permintaan domestik," menurut Bruce Pang, kepala ekonom untuk China Raya di Jones Lang LaSalle Inc.
"Indeks harga produsen yang negatif menyeret harga barang-barang konsumen, sementara kepercayaan konsumen dan permintaan yang lesu menarik kembali harga jasa."
"IHP diperkirakan tetap ringan selama sisa tahun ini, yang meningkatkan prospek pemotongan suku bunga lebih lanjut awal tahun depan," kata Pang.
Paket fiskal senilai US$1,4 triliun yang diluncurkan sehari sebelum rilis data difokuskan pada pelonggaran beban utang pada pemerintah daerah untuk memberi mereka ruang lingkup yang lebih besar untuk mendorong pertumbuhan ekonomi.
Banyak ekonom dan investor berpendapat China akan kesulitan untuk mendorong reflasi tanpa kebijakan fiskal yang lebih longgar yang mendukung permintaan dan meningkatkan sentimen.
Pemerintah mungkin mendapat tekanan lebih besar untuk meningkatkan kebijakan guna meningkatkan konsumsi, karena ekspor China — pendorong utama pertumbuhan negara tahun ini — menghadapi risiko tarif yang jauh lebih tinggi yang diancam oleh Presiden terpilih AS Donald Trump.
Pemerintah China telah berjuang keras untuk meningkatkan belanja rumah tangga setelah kemerosotan harga real estat selama bertahun-tahun dan pasar kerja yang lemah menggerogoti kepercayaan. Harga produsen yang jatuh juga menekan laba perusahaan dan membuat mereka enggan berinvestasi.
Siklus penurunan harga yang mengakar berisiko menahan konsumen untuk tidak berbelanja dengan harapan barang akan lebih murah di masa mendatang.
“Pasar dengan cemas menunggu rincian stimulus fiskal potensial. Ukuran penting, tetapi komposisi sama pentingnya,” kata Zhiwei Zhang, presiden dan kepala ekonom di Pinpoint Asset Management.
“Stimulus yang menargetkan sisi konsumsi akan lebih efektif untuk meningkatkan permintaan domestik, dan menghindari memperburuk masalah kelebihan kapasitas.”
(bbn)
