Itu adalah perubahan besar bagi pedagang komoditas pertanian top dunia, yang telah terbiasa dengan keuntungan besar dari bisnis daging sapinya. Margin untuk pengepakan daging seperti Cargill — didirikan pada 1865 dengan satu gudang biji-bijian di Iowa — baru-baru ini merosot setelah kekeringan memaksa peternak AS untuk memotong ternak, mendorong harga ternak naik tepat saat konsumen yang kekurangan uang mulai menghindari pemotongan yang mahal. Pada saat yang sama, perang di Ukraina menaikkan harga tanaman, membuat ternak lebih mahal.
Keuntungan Terpangkas
Konsumsi daging sapi global diperkirakan terhenti tahun ini dan bahkan turun di AS; setelah itu, pakar industri memproyeksikan pertumbuhan akan pulih menjadi hanya sekitar 1% per tahun selama dua dekade ke depan.
Lebih dari 50% pendapatan Cargill pada 2022 sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi berasal dari segmen nutrisi hewani dan protein, menurut Fitch Ratings, sehingga setiap penurunan permintaan daging mengancam dampak yang sangat besar.
Keuntungan perusahaan turun menjadi US$3,2 miliar untuk sembilan bulan pertama tahun fiskal yang berakhir pada Mei, menurut presentasi kepada pemegang obligasi yang dilihat oleh Bloomberg awal bulan ini. Itu menempatkan perusahaan pada jalur untuk tahun yang kurang menguntungkan setelah membukukan rekor pendapatan bersih US$6,7 miliar tahun lalu.
Daging telah berkontribusi pada 2023; begitu juga dengan penurunan volatilitas, urat nadi pedagang komoditas seperti Cargill, 'C' dalam apa yang disebut kelompok pedagang ABCD bersama Archer-Daniels-Midland Co., Bunge Ltd. dan Louis Dreyfus Co. yang secara historis mendominasi panen jual beli.
Setelah bertahun-tahun gangguan pasokan, banyak bagian pasar komoditas mulai normal. Itu berarti lebih sedikit peluang untuk "dislokasi laba besar yang menghasilkan laba kuat tahun lalu," kata Seth Goldstein, ahli strategi di Morningstar Inc.
"Untuk semua pedagang biji-bijian, tantangannya adalah menghasilkan laba sekuat mungkin bahkan saat kondisi normal kembali."
Ada juga titik terang bagi Cargill. Laba lebih tinggi dibandingkan beberapa tahun terakhir termasuk 2018, 2019, dan 2020. Dan MacLennan masih melihat banyak peluang termasuk kesehatan dan nutrisi, ditambah diesel terbarukan — area di mana investor dan pesaing dapat melihat lebih banyak kesepakatan, termasuk usaha patungan dan akuisisi.
Wawancara dengan MacLennan, 63, menawarkan wawasan langka tentang perusahaan yang biasanya sangat tertutup. Dimiliki oleh keturunan pendiri Cargill dan keluarga MacMillan — yang menambahkan kekayaan mereka sebesar US$13,6 miliar tahun lalu, menurut Bloomberg Billionaires Index — Cargill berhenti melaporkan data pendapatan kuartalan secara publik selama pandemi, merilis informasi tersebut hanya kepada investornya.
Bahkan beberapa karyawan, yang dulunya memiliki akses ke data, dibiarkan dalam kegelapan, dengan banyak yang sekarang mengetahui tentang kinerja perusahaan mereka sendiri melalui laporan di Bloomberg News, menurut orang yang mengetahui masalah tersebut, yang meminta untuk tidak disebutkan namanya karena mereka tidak diperbolehkan untuk berbicara kepada media. Cargill mempekerjakan sekitar 155.000 orang di 70 negara. Perusahaan merilis pendapatannya kepada semua karyawan, menurut juru bicara.
Dorong Ayam
Saat permintaan daging sapi melambat, ayam menjanjikan kelegaan di masa depan. Permintaan ayam akan tumbuh lebih cepat daripada daging sapi selama dekade berikutnya dan akan mencapai 41% dari semua konsumsi daging pada 2030.
Karena ayam disembelih lebih cepat, kelebihan pasokan di pasar saat ini tidak akan bertahan lama. Musim panas lalu, Cargill mencapai kesepakatan senilai $4,5 miliar untuk membeli Sanderson Farms Inc., produsen ayam terbesar ketiga di AS, dalam usaha patungan dengan Continental Grain Co.
Perusahaan ini juga berinvestasi dalam inovasi, dengan serangkaian laboratorium yang mengembangkan segalanya mulai dari daging palsu yang lebih enak dan es krim berprotein kacang hingga produk kecantikan nabati untuk menggantikan produk tradisional yang terbuat dari minyak bumi.
“Inovasi didorong untuk membuat sesuatu menjadi lebih baik atau lebih murah atau keduanya,” kata Florian Schattenmann, chief technology officer Cargill, dalam sebuah wawancara di Minneapolis awal tahun ini. Sekarang juga ada “dimensi ketiga keberlanjutan. Jika produk baru Anda adalah produk yang lebih baik tetapi entah bagaimana menghasilkan jejak karbon yang lebih buruk, itu tidak akan berhasil.
Investor baru-baru ini berbondong-bondong untuk membeli obligasi perusahaan, dan peringkat Fitch mengatakan melihat momentum "solid" dalam bisnis perdagangan, pemrosesan, bahan makanan, dan nutrisi hewan perusahaan membantu mengimbangi pasar daging yang lebih lunak.
Perusahaan memiliki kebijakan untuk membayar 20% pendapatan dalam bentuk dividen dan menahan sisanya untuk investasi dalam bisnis, dan tidak ada rencana untuk mengubah bahwa sekarang Sikes, 55, memimpin.
Juga tidak mungkin berubah, untuk saat ini: Model kepemilikannya.
“Pemegang saham keluarga berkomitmen untuk kepemilikan pribadi,” kata MacLennan awal tahun ini. "Tidak ada alasan yang akan berubah dalam waktu dekat."
--Dengan asistensi Michael Hirtzer dan Priscila Azevedo Rocha.
(bbn)
