Para pembuat kebijakan memangkas suku bunga lebih besar dari biasanya, 50 basispoin (bps) pada pertemuan mereka bulan lalu, menurunkan suku bunga untuk pertama kalinya sejak dimulainya pandemi Covid-19. Pasalnya, pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda pelemahan dan inflasi mendekati target Fed sebesar 2%.
"Meskipun saya mendukung pengurangan pembatasan kebijakan, preferensi saya adalah menghindari pergerakan yang terlalu besar, terutama mengingat ketidakpastian atas tujuan akhir kebijakan dan keinginan saya untuk menghindari kontribusi terhadap volatilitas pasar keuangan," kata Schmid.
Data ekonomi sejak pertemuan September menunjukkan perekrutan selama tiga bulan terakhir lebih kuat dari yang diharapkan sebelumnya, dan pelaku pasar sekarang mengantisipasi pemotongan yang lebih kecil, 25 bps pada pertemuan Fed tanggal 6-7 November 2024.
“Menurut saya, kita melihat normalisasi, bukan kemerosotan kondisi yang signifikan,” kata Schmid tentang pasar tenaga kerja, seraya menambahkan bahwa pengusaha tidak lagi merasa perlu menimbun pekerja, seperti yang mereka lakukan segera setelah pandemi, dan melakukan perekrutan dengan kurang agresif.
“Semua ini setidaknya akan mengendurkan pasar tenaga kerja untuk sementara waktu karena pengusaha melakukan penyesuaian ini,” katanya.
Gubernur Bank Sentral Kansas City, yang akan memberikan suara untuk kebijakan moneter tahun depan, mengatakan ia memperkirakan suku bunga akan stabil jauh di atas level yang terlihat dalam dekade sebelum pandemi.
Perubahan tersebut dapat didorong oleh pertumbuhan produktivitas dan investasi yang lebih tinggi, dan oleh peningkatan utang pemerintah. Ia menambahkan bahwa kekuatan struktural yang berperan sebelum Covid, termasuk populasi yang menua, belum hilang.
“Meskipun sulit untuk mengetahui faktor mana yang akan mendominasi — produktivitas, utang, atau demografi — kita harus terbuka terhadap kemungkinan bahwa suku bunga akan stabil lebih tinggi daripada yang kita amati sebelum pandemi,” kata Schmid.
Neraca
Schmid mengatakan volatilitas pasar keuangan yang disebabkan oleh penurunan suku bunga secara cepat juga dapat mempersulit upaya Fed untuk mengecilkan neracanya. Ukuran besar neraca Fed, kata Schmid, mendistorsi alokasi kredit dengan mengurangi kesenjangan tradisional antara suku bunga jangka pendek dan jangka panjang.
“Kesehatan jangka panjang industri perbankan tradisional, yang terwakili dengan baik di distrik Federal Reserve saya, membutuhkan kemiringan positif pada kurva imbal hasil,” katanya. “Neraca yang lebih kecil yang terkonsentrasi pada sekuritas berdurasi lebih pendek akan mengurangi dampak kami pada kemiringan kurva imbal hasil.”
Sebelumnya pada hari Senin, dua pejabat Fed lainnya mengisyaratkan bahwa mereka juga tidak akan mendukung pemotongan besar lainnya, sebaliknya lebih menyukai langkah-langkah yang lebih kecil karena bank sentral terus menurunkan suku bunga.
Presiden Fed Dallas Lorie Logan mengatakan para pejabat harus bertindak hati-hati di tengah ketidakpastian ekonomi yang tinggi.
“Jika ekonomi berkembang seperti yang saya harapkan saat ini, strategi menurunkan suku bunga kebijakan secara bertahap ke tingkat yang lebih normal atau netral dapat membantu mengelola risiko dan mencapai tujuan kami,” kata Logan.
Neel Kashkari, Gubernur The Fed Minneapolis, mengatakan bahwa ia juga mendukung penurunan suku bunga dengan kecepatan yang lebih lambat pada kuartal-kuartal mendatang.
"Saat ini saya memperkirakan beberapa penurunan yang lebih moderat selama beberapa kuartal berikutnya untuk mencapai sesuatu yang mendekati netral, tetapi itu akan bergantung pada data," kata Kashkari.
(bbn)
