Jumpa pers akhir pekan ini, yang diperkirakan akan memperkenalkan langkah-langkah untuk memperkuat kebijakan fiskal, datang di saat investor menilai seberapa jauh pemerintah China berencana melanjutkan upaya stimulus yang telah memicu reli saham yang mengungguli pasar global.
China telah memangkas suku bunga dan meningkatkan dukungan untuk pasar properti dan saham dalam serangkaian langkah yang diumumkan akhir September lalu. Namun, investor masih mendesak agar ada intervensi fiskal yang dianggap sangat penting untuk meningkatkan kepercayaan.
Saham-saham di China daratan tetap volatil sepanjang minggu ini setelah mengakhiri reli 10 hari pada Rabu (09/10/2024), karena pejabat pemerintah tidak mengumumkan stimulus baru yang signifikan setelah liburan selama seminggu.
"Badan-badan pemerintah sekarang diharapkan dapat merasakan denyut nadi pasar sebelum menerbitkan kebijakan," kata Ding Shuang, kepala ekonom untuk Greater China dan Asia Utara di Standard Chartered Plc. "Mereka harus menghindari membiarkan ekspektasi naik dan jatuh agar tidak mempengaruhi sentimen pasar."
Sebagian besar responden, termasuk ekonom, ahli strategi, dan manajer dana, mengharapkan stimulus fiskal baru dalam enam bulan ke depan jika Menteri Keuangan Lan Fo'an tidak mengumumkannya pada Sabtu. Mereka memperkirakan China akan menjual lebih banyak utang pemerintah untuk memperluas pengeluaran publik hingga akhir tahun depan, dengan obligasi khusus menjadi opsi yang paling mungkin. Empat responden bahkan memperkirakan paket stimulus yang melebihi 3 triliun yuan.
Sebagian dari stimulus tersebut diperkirakan akan menargetkan konsumsi, yang telah menjadi titik lemah dalam pemulihan pasca-pandemi China. Responden mengatakan langkah-langkah tersebut mungkin mencakup:
- Subsidi lebih banyak untuk kelompok-kelompok tertentu, seperti lansia dan orang miskin
- Voucher konsumsi
- Dukungan lebih banyak untuk keluarga dengan anak
- Jaring pengaman sosial yang lebih besar
- Subsidi untuk membeli barang konsumsi dan mobil
Meningkatkan konsumsi diharapkan dapat menyeimbangkan kembali ekonomi dan mengurangi ketergantungan pada ekspor untuk mendorong pertumbuhan di tengah meningkatnya ketegangan perdagangan. Meskipun Beijing telah berhati-hati dalam memberikan bantuan langsung yang besar karena kekhawatiran terhadap apa yang disebutnya "kesejahteraan."
China biasanya mengandalkan investasi infrastruktur untuk mendorong ekonomi keluar dari penurunan di masa lalu. Namun, dengan saturasi infrastruktur setelah puluhan tahun urbanisasi, penggelontoran dana ke sektor ini mungkin tidak efektif dalam mendorong pertumbuhan saat ini.
"Di tengah ekonomi yang goyah, terdapat penurunan di sektor properti dan kesehatan keuangan lokal yang buruk—kombinasi yang menimbulkan tantangan kebijakan yang unik. Pemerintah menunjukkan pemikiran baru untuk mengatasinya. Kami mengharapkan periode eksplorasi dan eksperimen dengan alat baru yang diterapkan di berbagai bidang, pada skala dan kecepatan yang berbeda," kata Chang Shu, David Qu, dan Eric Zhu dari Bloomberg Economics.
Mengingat tantangan yang meningkat dalam menemukan proyek-proyek berkualitas untuk diinvestasikan, beberapa responden berharap menteri keuangan akan mengurangi batasan penggunaan obligasi lokal khusus, memungkinkan dana tersebut digunakan untuk tujuan seperti membeli kembali tanah atau bangunan dari pengembang.
Produk domestik bruto (PDB) China tumbuh pada laju terlemah dalam lima kuartal pada April-Juni. Data sejak saat itu menunjukkan permintaan domestik tetap lemah, dengan deflasi menunjukkan tanda-tanda peningkatan di tengah keyakinan konsumen dan bisnis yang lesu.
Ekonom telah berbulan-bulan meminta pemerintah untuk meningkatkan pengeluaran publik guna mengisi kekosongan, tetapi meningkatnya risiko utang lokal dan penurunan pendapatan dari penjualan tanah telah menahan langkah pemerintah.
Kebijakan fiskal sejauh ini pada tahun 2024 telah menjadi beban bagi ekonomi, dengan pengeluaran anggaran menyusut hampir 3% dalam delapan bulan pertama tahun ini, jauh di belakang peningkatan yang direncanakan dalam laporan anggaran pemerintah pada Maret.
Beberapa responden menyarankan pemerintah pusat meminjam lebih banyak untuk mengurangi tekanan fiskal di tingkat lokal, seperti dengan menukar "utang tersembunyi" dari wilayah China dengan obligasi yang memiliki biaya bunga lebih rendah. Beijing juga dapat meningkatkan pembayaran transfer untuk membantu pemerintah daerah memenuhi kebutuhan pengeluaran sehari-hari, seperti membayar pegawai negeri.
China berencana untuk menjual hampir 9 triliun yuan dalam obligasi pemerintah baru tahun ini untuk membantu menutup kekurangan pengeluaran yang besar, menurut anggaran tahunan. Setiap kuota baru di atas itu harus disetujui oleh National People’s Congress atau badan eksekutifnya, Standing Committee.
Menggunakan alokasi obligasi yang tidak terpakai dari tahun-tahun sebelumnya umumnya tidak perlu melalui badan legislatif nasional. Pemerintah pusat dan provinsi memiliki total sekitar 2 triliun yuan dalam kuota yang tidak terpakai hingga akhir tahun 2023, menurut data resmi.
(bbn)
