"Daya tahan reli di China ini akan bergantung pada tindakan yang sesuai dengan kata-kata di sisi fiskal," ujar Aleksey Mironenko, global head of investment solutions di Leo Wealth Hong Kong.
"Hal utama yang kami perhatikan ke depan adalah kebijakan apa yang akan diumumkan dalam beberapa minggu ke depan setelah pernyataan Politbiro dan Dewan Negara? Hal ini akan menentukan apakah kelebihan bobot kami adalah taktis—yang akan dilepas seiring dengan perubahan valuasi relatif—atau strategis."
Bahkan sebelum pasar-pasar di daratan China dibuka kembali, skeptisisme telah tumbuh atas lonjakan saham-saham China.
Banyak ahli strategi dan manajer investasi melihat rebound baru-baru ini dengan kewaspadaan dan mengatakan mereka menunggu Beijing untuk mendukung janji stimulusnya dengan uang sungguhan. Beberapa juga khawatir banyak saham sudah berada pada tingkat yang terlalu tinggi.
Dalam catatan risetnya, para ahli strategi Morgan Stanley, termasuk Laura Wang di Hong Kong, mengungkapkan pasar saham A yang overheating dan keputusan stimulus kebijakan yang baru saja diumumkan Pemerintah China merupakan beberapa risiko yang harus diperhatikan para investor di tengah-tengah reli pasar saham China.
Perputaran Omzet
Perputaran omzet di Shanghai dan Shenzhen melonjak hingga 2,46 triliun yuan (US$348 miliar) pada sesi perdagangan Selasa (8/10/2024). Angka tersebut sudah mendekati rekor 2,59 triliun yuan yang terlihat pada 30 September, ketika Indeks CSI 300 naik 8,5%, kenaikan terbesar dalam satu hari sejak 2008.
Beberapa pialang mengalami pembekuan sementara pada aplikasi trading mereka di tengah lonjakan volume trading, demikian yang dilaporkan Cailian, mengutip profesional TI di perusahaan pialang.
Antisipasi sudah mulai muncul ketika saham-saham China di Hong Kong mengalami reli saat pasar-pasar di daratan China ditutup.
Para profesional di departemen teknologi informasi, operasional, dan layanan pelanggan di pialang-pialang lokal membatalkan hari libur mereka untuk mempersiapkan diri menghadapi sesi perdagangan yang sibuk, menurut lembaga penyiaran negara China Central Television.
Jumlah pembukaan akun di broker-broker besar mencapai rekor tertinggi selama liburan Golden Week. Permintaan klien luar biasa, baik di kanal daring maupun luring.
Hang Seng China Enterprises Index, yang terdiri dari saham-saham China yang diperdagangkan di Hong Kong, anjlok seiring dengan pergeseran fokus ke pasar-pasar dalam negeri. Indeks ini telah melonjak lebih dari 30% selama sebulan terakhir hingga Senin (7/10/2024), menjadikannya yang berkinerja terbaik di antara lebih dari 90 indikator ekuitas global yang dilacak Bloomberg.
"Ada beberapa konvergensi di pasar—perputaran dari Hong Kong ke China," ujar Marvin Chen, pakar strategi di Bloomberg Intelligence di Hong Kong. "Saham-saham A terutama akan menjadi penerima manfaat dari stimulus likuiditas domestik."
Pengeluaran Lebih Besar
Para pejabat di NDRC mengatakan mereka akan mempercepat pengeluaran, sementara secara garis besar mengulangi rencana-rencana untuk meningkatkan investasi dan meningkatkan dukungan langsung bagi kelompok-kelompok berpenghasilan rendah dan para lulusan baru.
Mereka menambahkan China akan terus menerbitkan obligasi pemerintah jangka panjang tahun depan untuk mendukung proyek-proyek besar dan memajukan investasi 100 miliar yuan di bidang-bidang strategis utama yang awalnya dianggarkan untuk tahun 2025 menjadi tahun ini.
Yuan offshore China secara singkat berbalik melemah selama pengarahan kebijakan karena reli saham kehilangan tenaga sebelum stabil. Nilai tukar dalam negeri, yang telah bertahan selama lima sesi, membukukan pergerakan naik-turun 0,6% menjadi 7,066 per dolar. Imbal hasil obligasi negara ini pada awalnya naik tujuh basis poin sebelum turun menjadi 2,18%.
Para pemimpin China menargetkan pertumbuhan sekitar 5% tahun ini, tetapi data ekonomi dalam beberapa bulan terakhir menunjukkan hal itu akan sulit dicapai karena belanja konsumen masih lesu dan penurunan properti masih berlanjut.
Pasar ekuitas terbesar kedua di dunia ini telah mengalami beberapa kali siklus naik-turun. Dihadapkan pada perlambatan pertumbuhan dan disinflasi, China beralih ke mode stimulus pada akhir 2014, memicu reli pasar saham yang mencengangkan, lalu jatuh kembali secara spektakuler pada pertengahan 2015.
Indeks Komposit Bursa Efek Shanghai naik lebih dari dua kali lipat dari Oktober 2014 hingga Juni 2015, tapi kemudian anjlok lebih dari 40% dalam dua bulan.
"Kami membutuhkan fiskal, dan kemudian mudah-mudahan ada reformasi ekonomi besar yang nyata," ujar Eva Lee, kepala ekuitas Greater China di UBS Global Wealth Management di Hong Kong, dalam wawancara dengan Bloomberg Television. "Pada akhir tahun ini, jika kita masih belum memiliki langkah besar, kita mungkin akan berakhir di level ini."
(bbn)
