Goolsbee mengatakan bahwa ia memperkirakan suku bunga acuan bank sentral saat ini adalah "ratusan" basis poin di atas netral, yaitu tingkat di mana kebijakan tidak menstimulasi atau membatasi pertumbuhan ekonomi. Tingkat netral tidak dapat diukur secara langsung, hanya dapat diperkirakan.
Goolsbee, yang terdengar lebih lantang dibandingkan pejabat-pejabat lainnya dalam menyerukan biaya pinjaman yang lebih rendah, menekankan bahwa kondisi-kondisi ketenagakerjaan dan inflasi masing-masing berada di tingkat yang menguntungkan, tapi tidak akan tetap demikian kecuali jika the Fed menurunkan suku bunga "secara signifikan" dalam beberapa bulan ke depan.
"Jika Anda membatasi terlalu lama, Anda tidak akan berada di titik manis pada mandat ganda lebih lama lagi," katanya.
Goolsbee, Gubernur Fed Atlanta Raphael Bostic, dan Neel Kashkari dari Minneapolis, mengatakan pada Senin bahwa mereka mendukung keputusan yang diambil oleh para pejabat Fed minggu lalu untuk menurunkan suku bunga acuan sebesar setengah poin persentase ke kisaran 4,75% hingga 5%.
Dalam proyeksi yang juga dirilis minggu lalu, estimasi rata-rata suku bunga netral jangka panjang dari para pejabat The Fed adalah 2,9%. Proyeksi tersebut juga menunjukkan berbagai pandangan di antara para pejabat tentang di mana suku bunga seharusnya berada pada akhir tahun 2025.
Bostic, meskipun jelas lebih berhati-hati daripada Goolsbee mengenai seberapa cepat The Fed harus memangkas, juga menyetujui pada ruang yang kemungkinan besar The Fed harus menurunkan suku bunga sebelum bisa mencapai netral.
"Saya tidak tahu siapa pun yang akan berdebat dengan pendapat bahwa kami berada cukup jauh di atasnya," ujarnya dalam acara virtual yang diselenggarakan oleh Pusat Ekonomi dan Keuangan Eropa.
Ia mengatakan bahwa ketidakpastian mengenai inflasi dan ketenagakerjaan seharusnya mengesampingkan potensi pemangkasan lebih dari setengah poin dalam satu waktu.
Meskipun ia tidak berkomentar secara langsung mengenai apakah ia akan mendukung pemangkasan sebesar setengah poin lagi, Bostic memperingatkan agar tidak mengasumsikan bahwa langkah minggu lalu akan terulang.
Namun, ia menambahkan, "bukti lebih lanjut tentang pelemahan material di pasar tenaga kerja selama sebulan ke depan atau lebih pasti akan mengubah pandangan saya tentang seberapa agresif penyesuaian kebijakan yang diperlukan."
Perdebatan Netral
Para pembuat kebijakan The Fed telah terlibat dalam perdebatan yang berlangsung selama berbulan-bulan tentang di mana letak suku bunga netral, dan apakah suku bunga tersebut telah meningkat sejak pandemi Covid-19, serta mengganggu ekonomi AS dan global secara parah.
Sebagian besar ekonom percaya bahwa suku bunga telah naik, meskipun tidak pasti apakah itu perubahan sementara atau permanen.
Kashkari menimbang diskusi tersebut pada Senin, menunjuk pada kekuatan ekonomi AS yang terus berlanjut meskipun suku bunga kebijakan tinggi dalam esainya yang diunggah di situs web bank.
"Semakin lama ketahanan ekonomi ini berlanjut, semakin banyak sinyal yang saya ambil bahwa kenaikan sementara dari suku bunga netral mungkin sebenarnya lebih bersifat struktural," tulis Kashkari. Meski begitu, ia menambahkan, sikap kebijakan secara keseluruhan "tetap ketat."
Dalam wawancara dengan CNBC setelah esainya rilis, Kashkari mengatakan bahwa ia mendukung pemangkasan suku bunga sebesar seperempat poin pada masing-masing dari dua pertemuan bank sentral yang tersisa tahun ini.
Dua pejabat Fed lainnya memberikan pendapatnya pada Jumat, termasuk Deputi Gubernur Christopher Waller, yang juga mendukung langkah tersebut.
Waller mengatakan bahwa ia tergerak untuk mendukung pemangkasan setengah poin karena data inflasi yang secara tak terduga menguntungkan dalam beberapa minggu terakhir dan bahwa ia kemungkinan akan mendukung pemangkasan seperempat poin pada masing-masing dari dua pertemuan kebijakan berikutnya.
Namun, kejutan-kejutan baru dalam data, bagaimanapun, dapat menghentikannya dari langkah tersebut.
"Jika data pasar tenaga kerja memburuk, atau jika data inflasi terus melandai daripada yang diharapkan semua orang, maka Anda dapat melihat langkah yang lebih cepat," katanya, sebelum menambahkan bahwa kenaikan inflasi yang baru juga dapat menyebabkan The Fed menghentikan pemangkasannya.
Pandangannya kontras dengan Deputi Gubernur Michelle Bowman, yang pada Jumat mengatakan bahwa ia memberikan suara menentang keputusan tersebut karena ia tetap prihatin dengan inflasi yang berada di atas target.
Bowman menjadi deputi gubernur Fed pertama yang tidak setuju dengan kenaikan suku bunga sejak tahun 2005.
Kekhawatiran Pasar Tenaga Kerja
Goolsbee menggarisbawahi argumennya dengan mengingatkan bahwa ketika pasar tenaga kerja memburuk, hal ini akan terjadi lebih cepat dibandingkan dengan kemampuan para gubernur bank sentral untuk memberikan bantuan melalui penurunan suku bunga.
Pemutusan hubungan kerja (PHK) yang signifikan secara historis menciptakan lingkaran umpan balik yang negatif, di mana kehilangan pekerjaan menyebabkan kemunduran dalam pembelanjaan yang kemudian mendorong perusahaan-perusahaan lain untuk mem-PHK karyawan mereka sebagai respons terhadap permintaan yang lebih rendah.
"Tidaklah realistis untuk menunggu sampai masalah muncul," katanya. "Jika kita menginginkan soft landing, kita tidak boleh ketinggalan."
Tingkat pengangguran, yang mencapai titik terendah dalam sejarah yaitu 3,4% tahun lalu, telah meningkat menjadi 4,2%.
Goolsbee mengatakan pada Senin bahwa itu adalah tingkat yang sebagian besar orang anggap sepadan dengan lapangan kerja penuh.
"Pada dasarnya, kami ingin membekukan kedua sisi mandat ganda The Fed di sini," kata Goolsbee.
(bbn)
