Pada pertemuan industri di Colorado Springs pekan ini, para eksekutif perusahaan tambang berusaha menunjukkan disiplin dengan membicarakan manfaat pemotongan utang, pengendalian biaya, dan memberi penghargaan kepada investor daripada prospek lebih banyak M&A.
"Ada beberapa transaksi yang sangat bodoh yang dilakukan terakhir kali," kata Ross J. Beaty, ketua Equinox Gold Corp, dalam sebuah wawancara di Denver Gold Forum. "Perusahaan membeli barang-barang bodoh dan dihukum karenanya."
Equinox sendiri telah menarik minat, menerima tawaran pengambilalihan sejak memulai produksi di proyek Greenstone baru di Kanada tahun ini, kata Beaty. Dia khawatir tentang pendekatan yang bermusuhan dan memperingatkan bahwa perusahaan senilai US$2,6 miliar itu "tentu saja tidak untuk dijual."
Ada upaya lain di balik layar. Produsen utama Newmont Corp pada Juli mengatakan mendapat lusinan tawaran untuk aset yang dijualnya di Amerika Utara dan Afrika, sementara Osisko mengatakan Gold Fields bersaing dengan perusahaan lain untuk perusahaan tersebut.
Selera untuk bertransaksi meningkat karena harga emas melonjak ke rekor berturut-turut karena prospek suku bunga AS yang lebih rendah, pembelian oleh bank sentral, dan permintaan aset safe haven. Tekanan inflasi telah mereda tahun lalu, membantu industri mengendalikan biaya, menghasilkan lebih banyak uang tunai, dan meningkatkan harga saham.
Namun, transaksi yang gagal di masa lalu menjadi pengingat akan risiko pengeluaran berlebihan. Setelah mengeluarkan uang untuk ekspansi besar yang membebani perusahaan dengan utang, investor umum merasa takut ketika berakhirnya kenaikan harga lebih dari satu dekade lalu merugikan neraca keuangan.
Untuk menarik investor, perusahaan tambang berusaha menunjukkan bahwa mereka tidak akan membuat kesalahan serupa kali ini.
Equinox berencana menggunakan laba untuk mengurangi utang yang digunakan untuk membangun tambang Greenstone. Dan B2Gold Corp. berfokus pada "mengembalikan sebanyak mungkin kepada pemegang saham dengan meningkatkan arus kas dan membayar dividen yang layak," kata Kepala Eksekutif Clive Johnson dalam sebuah wawancara di forum minggu ini.
Bahkan ada beberapa kritik terhadap transaksi baru-baru ini dari dalam industri. CEO Barrick Gold Corp. Mark Bristow menyebut kesepakatan Gold Fields untuk Osisko — yang mewakili premi hampir 67% dari harga saham sehari sebelum diumumkan — "memprihatinkan."
"Ini adalah penanda kegembiraan di pasar," kata Bristow, seraya menambahkan bahwa ia tidak akan membayar premi apa pun untuk akuisisi. Tidak seperti pesaing senior lainnya, perusahaannya belum mengumumkan kesepakatan besar dalam beberapa tahun terakhir.
Kesepakatan menawarkan cara untuk memanfaatkan endapan yang sangat sulit ditemukan. Sementara tambang bijih tembaga dan besi dapat bertahan selama puluhan tahun, atau bahkan seabad, sebagian besar tambang emas memiliki masa hidup yang lebih pendek.
“Meskipun konsolidasi merupakan tanda yang baik dan sehat bagi industri, Anda masih harus melihat bagaimana entitas yang baru terbentuk dapat dijalankan,” kata Wasif Latif, seorang manajer portofolio di Sarmaya Partners. “Sejarah menunjukkan bahwa, secara umum, merger dan akuisisi tidak bertambah seiring waktu.”
Latif lebih suka berinvestasi pada perusahaan yang menunjukkan bagaimana mereka akan mengendalikan biaya dan memiliki portofolio proyek yang kuat yang dapat mereka bangun sendiri.
“Perusahaan energi juga mengalami kesulitan yang sama setelah keruntuhan siklus komoditas terakhir, tetapi mereka menemukan agama,” katanya. “Mereka berkata, ‘Oke, kami mengerti, kami tidak akan menggali lubang begitu saja setiap kali kami melihatnya.’ Beberapa penambang emas masih mencari tahu tentang itu.”
(bbn)
