Gubernur The Fed Jerome Powell perlu menyeimbangkan pandangannya sendiri, pandangan komite, dan pesan yang dikirim oleh apa yang disebut "dot plot" proyeksi suku bunga individu - sesuatu yang bisa terbukti menantang jika narasinya berbeda.
Keputusan tersebut akan diumumkan melalui pernyataan usai pertemuan pada pukul 2 siang pada Rabu (18/09/2024) waktu Washington. Powell akan mengadakan konferensi pers 30 menit kemudian. Berikut yang harus diperhatikan:
"Dots" dan Proyeksi Ekonomi
Setiap kuartal, The Fed menerbitkan apa yang dikenal sebagai Ringkasan Proyeksi Ekonomi (SEP), kompilasi perkiraan individu pembuat kebijakan untuk suku bunga federal, pengangguran, pertumbuhan ekonomi, dan inflasi. SEP minggu ini akan mencakup proyeksi untuk 2024 hingga 2027.
Ini kemungkinan akan mencakup serangkaian pandangan untuk jalur suku bunga tahun ini. Beberapa peserta melihat kasus untuk menurunkan suku bunga pada pertemuan FOMC Juli di tengah peningkatan pengangguran dan pelonggaran inflasi. Sejak itu, pasar tenaga kerja telah melemah lebih lanjut. Di sisi lain, indeks harga konsumen (IHK) tidak termasuk makanan dan energi secara tak terduga menguat pada Agustus, memperkuat kasus untuk bergerak dengan hati-hati.
Meskipun titik median dapat menandakan tiga pemotongan seperempat poin tahun ini, kemungkinan akan ada beberapa pejabat yang berpikir The Fed harus menurunkan suku bunga lebih cepat.
"Ada sejumlah orang yang berpikir bahwa pemotongan ini harus 50 basis poin, atau harus ada pemotongan 50 basis poin akhir tahun ini," kata Derek Tang, ekonom di LH Meyer/Monetary Policy Analytics. "Ekonomi melemah lebih cepat dari yang mereka perkirakan."
Perkiraan ekonomi untuk tahun ini juga akan direvisi. Tingkat pengangguran telah melampaui proyeksi The Fed pada bulan Juni sebesar 4%, dan metrik inflasi pilihan bank sentral - pada 2,5% - telah turun di bawah perkiraan median terbaru komite.
Pernyataan FOMC
FOMC tidak memberikan suara atas perkiraan, tetapi mereka memberikan suara atas pernyataan tersebut. Dokumen tersebut memberikan deskripsi kualitatif tentang bagaimana komite secara keseluruhan melihat prospek jangka pendek relatif terhadap mandat mereka tentang harga yang stabil dan lapangan pekerjaan yang maksimal.
Ada beberapa kemungkinan tentang bagaimana kata-katanya dapat berubah, termasuk bahasa seputar keseimbangan risiko antara pekerjaan dan inflasi.
Pernyataan bulan Juli mengatakan bahwa risiko-risiko tersebut "terus bergerak ke keseimbangan yang lebih baik," sebuah pernyataan yang menurut Julia Coronado dan Laura Rosner-Warburton dari MakroPolicy Perspectives sekarang tidak sesuai dengan komentar terbaru dari Powell dan Anggota Dewan Gubernur The Fed Christopher Waller. Coronado dan Rosner-Warburton mengatakan FOMC dapat mengadopsi pernyataan yang mirip dengan apa yang dikatakan Waller pada 6 September: "Keseimbangan risiko telah bergeser ke sisi lapangan pekerjaan dari mandat ganda kami."
Komite juga dapat memilih untuk menggambarkan pelemahan lebih lanjut dalam pasar tenaga kerja sebagai hal yang "tidak diinginkan", sebuah istilah era Greenspan yang dihidupkan kembali oleh Powell dalam pidato baru-baru ini.
Ekonom berbeda pendapat mengenai apakah dan bagaimana pembuat kebijakan akan memberi sinyal pemotongan suku bunga di masa depan dalam pernyataan tersebut. Sekitar 44% ekonom yang disurvei oleh Bloomberg News mengatakan pejabat akan mengakui kemungkinan penyesuaian lebih lanjut dalam dokumen tersebut, sementara 31% mengatakan mereka akan lebih eksplisit menyatakan niat untuk mengejar serangkaian pemotongan suku bunga dan memberikan panduan tentang kecepatannya.
Jumpa Pers
Jumpa pers akan memberikan wawasan tidak hanya tentang pemikiran komite tetapi juga Powell. Pengamat The Fed menilai bahwa gubernur lebih tidak nyaman dengan pelunakan pasar kerja baru-baru ini daripada rata-rata pemilih komite.
Powell telah semakin yakin bahwa The Fed dapat menjinakkan inflasi tanpa berdampak signifikan pada ekonomi dan pasar kerja. Lonjakan pengangguran sekarang akan memiliki berdampak besar pada politik dan ekonomi, sebuah situasi yang ingin dihindari oleh kepala bank sentral mana pun.
"The Fed hampir pasti akan memulai siklus pemotongan suku bunga pada pertemuannya 17-18 September. Apakah mereka memulai dengan pemotongan 25 atau 50 basis poin masih merupakan keputusan yang sulit. Menurut pandangan kami, koherensi perkiraan dan manajemen risiko menunjuk pada 50 bps sebagai pilihan yang tepat. Sejauh ini tidak ada arahan yang jelas mengenai kemungkinan pergerakan jumbo menunjuk ke arah opsi 25 bps," ungkap Anna Wong, kepala ekonom AS dari Bloomberg Economics.
Jika para pejabat memilih untuk menurunkan suku bunga sebesar seperempat poin, Powell memiliki keleluasan untuk memberi sinyal bahwa ia bermaksud menjaga agar pasar kerja tidak memburuk lebih lanjut.
"Pesannya adalah: Kami ingin amunisi tambahan, tetapi kami tidak akan menggunakannya hari ini," kata Ellen Meade, mantan penasihat senior kebijakan dan komunikasi di Dewan The Fed yang sekarang adalah profesor riset di Duke University.
Pengambil Suara Baru
Pertemuan The Fed ini juga akan menjadi yang pertama untuk Beth Hammack, presiden Cleveland Fed yang baru. Mantan veteran Goldman Sachs Group Inc itu memulai pada bulan Agustus dan akan memberikan suara untuk keputusan kebijakan yang tersisa tahun ini.
(bbn)
