Hal itu memacu kenaikan biaya pinjaman terpanjang bagi peminjam negara berkembang dalam sekitar enam tahun, menurut indeks JPMorgan.
"Sebagian besar penerbit telah memilih dengan sangat baik untuk masuk ke pasar sebelum potensi volatilitas," kata Alexander Karolev, kepala meja sindikasi obligasi CEEMEA JPMorgan Chase & Co. “Anda sekarang akan melihat penurunan signifikan dalam volume penerbitan dalam beberapa minggu ke depan karena peristiwa risiko.”
Untuk saat ini, penerbit obligasi pasar berkembang masih menikmati imbal hasil terendah dalam dua tahun, dengan rata-rata 6,5%, menurut indeks Bloomberg untuk utang pemerintah dan perusahaan berdenominasi dolar, yang memberi mereka lampu hijau untuk pasar primer.
Banyak yang telah memenuhi kebutuhan pendanaan mereka untuk tahun ini, sementara investor dengan senang hati memenuhinya sebelum pemotongan suku bunga makin mengurangi imbal hasil. Abu Dhabi National Oil Co, Indonesia, dan Uruguay menjadi berita utama transaksi pekan ini.
Seruan pelonggaran agresif oleh Federal Reserve (The Fed) saat bertemu akhir bulan ini makin menguat karena data menggambarkan gambaran beragam ekonomi AS. Data payroll AS pada Jumat menunjukkan pertumbuhan pekerjaan tidak memenuhi harapan. Ukuran volatilitas suku bunga AS menunjukkan turbulensi akan terjadi.
"Jelas perlambatan besar berdampak buruk bagi pasar berkembang," kata Nick Eisinger, salah satu kepala pendapatan tetap aktif pasar berkembang di Vanguard Asset Services Ltd. "Sekarang adalah waktu yang tepat untuk beralih pada penerbitan."
Dolar adalah opsi mata uang favorit untuk melindungi volatilitas karena ukuran dan kemudahan perdagangannya, dan transaksi dalam mata uang Amerika menjadi lebih populer tahun ini, melampaui transaksi dalam euro dan mata uang keras lainnya dengan margin yang terus meningkat.
Pekan ini, transaksi dalam mata uang dolar AS mencapai 86% dari penjualan, dibandingkan dengan rata-rata 78% pada 2023. Bagi penerbit pasar berkembang, hal itu membuat menavigasi liku-liku ekonomi dan lingkungan politik Amerika menjadi makin penting.
"Penerbit akan memperhatikan pemilu AS yang akan segera berlangsung, dan risiko bahwa jika kekhawatiran pertumbuhan AS meningkat, spread dapat melebar tajam," kata Carmen Altenkirch, analis di Aviva Investors. "Awal Agustus menjadi pengingat bagi semua orang betapa tidak menentunya pasar."
Penjualan obligasi dolar oleh pemerintah dan perusahaan pasar berkembang melonjak 54% tahun ini menjadi US$349 miliar, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Itu menandai peningkatan tahun-ke-tahun terbesar dalam penjualan obligasi berdenominasi dolar sejak 2012.
Obligasi dalam mata uang euro naik 26% menjadi €64 miliar sementara penjualan dalam yen Jepang, franc Swiss, dan pound Inggris mencapai total US$9 miliar.
Dolar menyediakan "likuiditas yang dalam, yang memungkinkan Anda untuk melakukan transaksi pinjaman skala besar dengan persyaratan yang menguntungkan," Kaspars Abolins, yang mengepalai departemen Keuangan Latvia, mengatakan dalam komentar melalui surel.
Abolins mengatakan dia berharap pemerintah akan menjadi penerbit obligasi dolar secara teratur setelah negara itu menerbitkan obligasi dolar untuk pertama kalinya dalam lebih dari satu dekade pada Mei.
"Ini adalah lingkungan tempat Anda ingin memanfaatkan basis investor yang menawarkan Anda sponsor, likuiditas," kata Trang Nguyen, kepala strategi kredit pasar berkembang global di BNP Paribas. "Itulah yang dilakukan penerbitan obligasi dolar untuk Anda."
Isu Penting Lainnya:
- China akan mengumumkan serangkaian data — harga konsumen, produksi industri, penjualan eceran, dan pertumbuhan kredit. Data perdagangan kemungkinan akan menunjukkan perlambatan ekspor, sementara data kredit mungkin akan menambah bukti bahwa pemulihan ekonomi sedang sulit.
- India juga akan mengumumkan data harga konsumen untuk bulan Agustus dan produksi industri untuk Juli.
- Bank sentral Pakistan diperkirakan akan memangkas suku bunga sebesar 100 basis poin, yang akan menekan suku bunga riil yang sedang naik daun yang menekan perekonomian.
- Di Amerika Latin, Peru akan mengumumkan data inflasi pada Minggu, sementara Brasil akan mengumumkan PDB kuartal kedua pada Selasa; bank sentral Chili akan mengadakan pertemuan kebijakan moneter pada hari yang sama.
- Di Rusia, bank sentral kemungkinan akan mempertahankan suku bunga pada September dan mempertahankan arahan ke depan yang agresif setelah kenaikan 200 basis poin dalam pertemuan sebelumnya pada Rabu.
(bbn)
