Bagi produsen jas hujan ikonik asal Inggris Burberry Group Plc, puncaknya adalah dikeluarkan dari indeks saham FTSE 100 London, dengan nilai pasarnya turun 70% dalam setahun terakhir.
Meskipun merupakan satu-satunya merek besar yang kehilangan slot indeksnya, tolok ukur saham mewah yang disusun oleh Goldman Sachs telah kehilangan nilai US$240 miliar dari puncaknya pada Maret.
Kering SA dan Hugo Boss AG, pemilik Gucci, adalah yang paling terpukul, kehilangan hampir setengah nilai mereka dalam setahun terakhir. Kering, yang pernah menjadi salah satu dari 10 saham teratas dalam indeks CAC 40 Prancis, kini berada di peringkat ke-23.
Di sisi lain, raksasa industri LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE, yang merupakan perusahaan terbesar di Eropa berdasarkan kapitalisasi pasar setahun yang lalu, telah merosot ke posisi kedua.
Deflasi gelembung belanja pascapandemi terlihat jelas dalam laporan laba baru-baru ini. Kering, Burberry, dan Hugo Boss mengeluarkan peringatan laba, sementara di LVMH, pendapatan organik triwulanan di unit barang-barang kulit pentingnya hanya tumbuh 1%, dibandingkan dengan 21% tahun sebelumnya.
Hanya merek yang melayani orang-orang yang sangat kaya, seperti Hermes International SCA dan Brunello Cucinelli SpA, yang lolos dari kekuatan penuh penurunan laba.
“Lebih lambat untuk waktu yang lebih lama”
Cereda dari GAM, yang mengelola bersama dana yang berinvestasi dalam saham mewah, berharap penjualan akan meningkat tahun depan, setidaknya ke level “pertengahan satu digit” yang menurutnya mewakili tren jangka panjang sektor tersebut.
Akan tetapi, bagaimana jika pendapatan yang lebih lemah dan margin laba yang lebih ketat menjadi normal baru? Beberapa orang memperkirakan itu bisa terjadi.
Analis UBS Zuzanna Pusz menggambarkan prospek sektor mewah sebagai “lebih lambat untuk waktu yang lebih lama.” Dengan memangkas estimasi pertumbuhan penjualan organik pada tahun 2025 dan paruh kedua 2024, Pusz memperkirakan bahwa "industri ini tampaknya memasuki siklusnya sendiri, setelah beberapa tahun mengalami peningkatan dengan harga tinggi."
Dan berita seputar dampak perlambatan ekonomi China tampaknya mendukung putusan tersebut.
Tiffany & Co, merek perhiasan premium LVMH, berupaya mengurangi setengah ukuran gerai utamanya di Shanghai, Bloomberg melaporkan.
Mal-mal mewah di Hong Kong, yang dulunya menarik minat orang China yang gemar berbelanja, kini hampir kosong. Dan di Swiss, para pembuat jam tangan tengah mencari bantuan negara untuk mengatasi penurunan ekspor.
Banyak analis yang sependapat dengan Pusz, memangkas estimasi laba dan harga saham. Ashley Wallace dari Bank of America Corp mengatakan ekspektasi konsensus untuk paruh kedua tahun ini mungkin terlalu tinggi, sementara Edouard Aubin dari Morgan Stanley menyebut LVMH dan Richemont sebagai pihak yang sangat rentan terhadap perlambatan ekonomi China, sehingga mengurangi target sahamnya untuk kedua perusahaan tersebut.
Beberapa pihak melihat sisi positif dari valuasi saham yang sedikit lebih masuk akal. Sementara MSCI Europe Textiles Apparel & Luxury Goods Index masih diperdagangkan dengan premi yang lumayan besar dibandingkan dengan indeks MSCI Europe, indeks tersebut jauh dari level masa jayanya pada 2021.
"Sektor ini jelas memiliki keunggulan kompetitif dalam jangka panjang, jadi siklus penurunan mungkin merupakan waktu terbaik untuk berinvestasi," kata analis Morningstar Jelena Sokolova.
Dia melihat peluang pada Kering, dan memperkirakan bahwa pengenalan merek yang kuat akan memungkinkan Gucci untuk memanfaatkannya saat perubahan haluan akhirnya terwujud.
Namun, Cereda dari GAM lebih menyukai nama-nama mewah kelas atas seperti Hermes.
"Anda tidak ingin memiliki merek yang tidak memiliki daya tarik merek, dan Anda tidak benar-benar menginginkan eksposur yang berarti kepada konsumen yang bercita-cita tinggi," katanya. "Dan Anda tentu tidak menginginkan eksposur nyata kepada konsumen yang bercita-cita tinggi di China."
(bbn)
