Beijing telah berupaya menahan penurunan di sektor properti dan kini menghadapi prospek meningkatnya proteksionisme dan prospek global yang tidak stabil yang membebani ekspor. Beberapa putaran langkah ditujukan untuk menghidupkan kembali permintaan domestik telah sedikit membantu mengatasi kemunduran tersebut, membahayakan target pertumbuhan pemerintah dan mendorong para ekonom untuk meminta stimulus tambahan.
Pendinginan ekonomi dari China telah menunjukkan tanda-tanda menyebar ke seluruh Asia. Aktivitas manufaktur Taiwan melambat untuk bulan kedua berturut-turut pada Agustus karena kepercayaan di kalangan perusahaan turun ke tingkat terendah tahun ini karena kekhawatiran tentang ekonomi global, menurut data dari S&P Global.
Meskipun PMI Taiwan masih menunjukkan ekspansi, PMI Indonesia turun ke level terendah dalam tiga tahun untuk tetap terjebak di wilayah kontraksi untuk bulan kedua berturut-turut. Pembacaan untuk Korea Selatan meningkat tetapi tetap di bawah level Juni.
"Kami percaya pelonggaran fiskal lebih lanjut diperlukan untuk membantu mengamankan target pertumbuhan tahunan 'sekitar 5%'," kata ekonom Goldman Sachs Group Inc termasuk Lisheng Wang dan Andrew Tilton dalam sebuah catatan.
Data tahun berjalan menunjukkan meningkatnya risiko bahwa pendapatan dari pajak dan penjualan tanah akan gagal memenuhi proyeksi anggaran tahun ini, tulis mereka. Hal itu akan membebani pengeluaran pemerintah jika tidak ada revisi ke atas target defisit resmi dan tidak ada kuota ekstra-anggaran untuk penerbitan obligasi pemerintah.
"Ekonomi akan membutuhkan lebih banyak dukungan kebijakan untuk keluar dari periode kelemahan yang berkepanjangan... Pengeluaran pemerintah harus tetap menjadi alat utama untuk meningkatkan permintaan agregat ketika permintaan swasta tidak tersedia — dan lajunya perlu dipercepat," ungkap Chang Shu dan Eric Zhu dari Bloomberg Economics.
Ekonom di bank-bank termasuk UBS Group AG dan JPMorgan Chase & Co sekarang memperkirakan China akan gagal mencapai target pertumbuhannya.
Menambah kesuraman, PMI manufaktur resmi turun menjadi 49,1 dari 49,4 pada bulan Juli, menurut Biro Statistik Nasional. Data telah berada di bawah angka 50 yang memisahkan pertumbuhan dari kontraksi untuk semua kecuali tiga bulan sejak April 2023. Baik subindeks biaya input maupun harga output turun pada bulan Agustus.
Dalam sebuah pernyataan yang menyertai data PMI pada Sabtu, analis NBS Zhao Qinghe mengaitkan kontraksi terbaru dengan suhu tinggi, hujan lebat, dan penurunan produksi musiman di beberapa industri. Ukuran aktivitas non-manufaktur dalam konstruksi dan layanan naik menjadi 50,3, didorong oleh konsumsi selama musim liburan musim panas, kata kantor statistik.
Ketika ketegangan perdagangan dengan AS dan Eropa meningkat, hambatan bagi sektor manufaktur semakin besar. Untuk prospek jangka menengah, banyak yang akan bergantung pada hasil pemilihan AS: mantan Presiden Donald Trump telah berargumen untuk tarif 60% pada impor China, sementara kebijakan China Wakil Presiden Kamala Harris diperkirakan akan lebih sejalan dengan pendekatan Presiden Joe Biden.
Di bidang properti, data terbaru juga mengecewakan.
Nilai penjualan rumah baru dari 100 perusahaan real estate terbesar turun 26,8% dari tahun sebelumnya menjadi 251 miliar yuan, lebih cepat daripada penurunan 19,7% pada bulan Juli, menurut data awal dari China Real Estate Information Corp.
Setidaknya 10 pemerintah kota telah melonggarkan atau menghapus panduan harga rumah baru mereka untuk membiarkan permintaan pasar memainkan peran yang lebih besar, sebuah langkah yang diharapkan akan mendorong lebih banyak perusahaan real estat untuk menurunkan harga.
China sedang mempertimbangkan untuk mengizinkan pemilik rumah melakukan refinancing hingga US$5,4 triliun KPR untuk menurunkan biaya pinjaman bagi jutaan keluarga dan meningkatkan konsumsi, menurut laporan Bloomberg News pada Jumat. Meskipun suku bunga KPR yang lebih rendah akan mengurangi profitabilitas bank-bank milik negara, para analis mengatakan hal itu mungkin membantu sektor real estate.
"Pada dasarnya, ini adalah transfer kekayaan dari bank ke rumah tangga, sehingga positif untuk konsumsi," kata Larry Hu, kepala ekonomi China di Macquarie Group Ltd. "Tetapi ukurannya terlalu kecil untuk menjadi game changer, mengingat lanskap konsumsi saat ini di China, yang cukup mengerikan."
Angin melawan pertumbuhan tersebut belum menghasilkan tanggapan pemerintah yang lebih tegas, dengan kurang dari setengah pengeluaran yang dianggarkan selesai dalam tujuh bulan pertama tahun 2024. Pada Jumat, Menteri Keuangan Lan Fo'an mengatakan ekonomi masih tumbuh dengan kecepatan 5%, menggambarkan kinerjanya di paruh pertama sebagai "umumnya stabil dan berkembang secara mantap."
Tetapi para ekonom menyerukan lebih banyak dukungan, terutama jika permintaan eksternal melemah.
"Dalam jangka pendek, kami mengharapkan PBOC (bank sentral China) untuk memandu bank-bank komersial untuk menurunkan suku bunga KPR yang ada," kata Lu Ting, seorang ekonom di Nomura Holdings Inc. "Untuk langkah-langkah stimulus yang lebih berani, kami pikir ini lebih mungkin terjadi pada kuartal keempat, ketika kekhawatiran Beijing tentang pertumbuhan menjadi lebih tinggi."
(bbn)
