Imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun menyentuh level terendah dalam 14 bulan sebesar 3,67% pada awal Agustus ketika laporan pekerjaan pemerintah menunjukkan kenaikan tingkat pengangguran sebelum kembali naik ke 3,86% pada Kamis.
“Pasar obligasi masih merupakan tempat yang menarik,” kata Tiffany Wilding, ekonom di Pacific Investment Management Co, di Bloomberg Television. “Kami melihat banyak nilai meskipun ada reli baru-baru ini.”
Pada simposium Jackson Hole minggu lalu, Ketua Fed Jerome Powell mengatakan “telah tiba saatnya bagi kebijakan untuk menyesuaikan diri,” menandai titik balik utama dalam pertempuran dua tahun bank sentral melawan inflasi. The Fed telah mempertahankan suku bunga acuan dalam kisaran 5,25%-5,5% — tertinggi dalam lebih dari dua dekade — sejak Juli 2023.
Pedagang obligasi telah memperkirakan sekitar 100 basis poin pelonggaran tahun ini, yang menyiratkan pengurangan pada setiap pertemuan kebijakan yang tersisa hingga Desember, termasuk satu pemotongan besar-besaran sebesar 50 basis poin.
Surat utang jangka pendek, yang lebih sensitif terhadap kebijakan The Fed, mengungguli bulan ini, meninggalkan bagian penting dari kurva imbal hasil di ambang berubah positif untuk pertama kalinya sejak Juli 2022.
Pada 3,9%, imbal hasil dua tahun kurang dari 2 basis poin lebih tinggi dari suku bunga 10 tahun. Kesenjangan lebih dari 100 basis poin pada Maret 2023, menandai inversi terdalam sejak 1981.
Rentetan kemenangan membuat beberapa pihak khawatir bahwa reli telah berjalan cukup jauh. Risikonya sekarang adalah pasar tenaga kerja akan stabil dari sini, memberi ruang bagi Fed untuk melonggarkan kebijakan moneter lebih lambat dari yang diantisipasi saat ini.
Pergerakan terhenti pada hari Kamis setelah tingkat pertumbuhan PDB AS kuartal kedua dan klaim pengangguran mingguan menunjukkan ekonomi yang tangguh, mendorong Treasury turun dan imbal hasil naik.
"Sungguh menakjubkan bagi saya betapa banyak sentimen telah bergeser," kata Meghan Swiber, ahli strategi suku bunga AS di Bank of America Corp. Namun, data sejauh ini belum sepenuhnya membenarkan "narasi bahwa Fed akan melakukan pemotongan yang sangat cepat dan agresif tahun ini," katanya.
Bulan ini akan berakhir dengan rilis ukuran inflasi yang diikuti oleh Fed pada hari Jumat. Namun, pembacaan utama tentang ekonomi dan pasar tenaga kerja akan keluar pada akhir minggu depan dengan data penggajian atau payroll Agustus.
(bbn)
