Saat ini, ketiga faktor pendorong tersebut dapat mendukung emas. “Opportunity cost untuk memegang emas sedang turun,” kata Rajeev De Mello, manajer portofolio makro global di GAMA Asset Management SA.
“Penurunan imbal hasil riil yang sangat cepat ini, dan pelemahan dolar secara umum, membuat saya cukup senang menggunakan emas sebagai mata uang lain dan menjual dolar.”
Sepanjang tahun 2024, emas spot telah menguat lebih dari 20%, dengan bank-bank termasuk Goldman Sachs Group Inc mengatakan pada bulan April bahwa harga memiliki ruang lingkup untuk mencapai US$2.700 per ons. Setelah roadmap Powell di simposium Jackson Hole pada hari Jumat, imbal hasil riil 10 tahun AS kini telah turun ke level terendah sejak Desember. Hal ini menguntungkan emas karena tidak membayar bunga.
Di antara para investor, minat telah menjadi lebih luas. Hedge fund dan spekulan telah menambahkan taruhan bullish di Comex - dengan posisi net-long bullion mencapai level tertinggi dalam lebih dari empat tahun terakhir, menurut data Commodity Futures Trading Commission.
Terdapat pula sinyal kebangkitan permintaan untuk ETF yang didukung emas. Kepemilikan SPDR Gold Shares, salah satu produk unggulan, telah meningkat selama delapan minggu berturut-turut, arus masuk terpanjang sejak pertengahan 2020.
Namun yang pasti, bahkan dengan investor yang mulai menyukai logam mulia, harga tetap rentan akan pelemahan konsumsi di Asia, di mana harga yang tinggi telah merusak permintaan.
Bank sentral China juga baru-baru ini menghentikan pembelian bulanannya, melemahkan dua pilar yang membantu mengangkat emas di paruh pertama.
Untuk saat ini, Citigroup Inc. melihat arus masuk ke ETF berkembang “secara signifikan” selama enam hingga 12 bulan, dengan permintaan yang didukung oleh kebijakan moneter yang lebih longgar, serta potensi peningkatan volatilitas di tengah risiko resesi. Emas dapat mencapai $3.000 pada pertengahan 2025, bank mengatakan dalam sebuah catatan sebelum pidato Powell. Spot emas batangan terakhir mendekati US$2.525, mendekati puncaknya.
Pasar dapat mengharapkan aliran ETF yang besar, serta permintaan spekulan yang sedang berlangsung, ketika Fed benar-benar melakukan penurunan suku bunga pertamanya, menurut UBS Group AG, yang melihat harga di $ 2.600 untuk kuartal terakhir 2024.
Meningkatnya risiko geopolitik juga akan meningkatkan permintaan lindung nilai portofolio, kata Wayne Gordon, pakar strategi komoditas di UBS Global Wealth Management.
“Sangat penting bahwa orang-orang benar-benar mulai beralih ke ETF emas fisik sekarang. Membeli melalui ETF akan menjadi bagian yang sangat besar bagi emas,” kata Ryan McIntyre, managing partner di Sprott Inc, manajer aset logam mulia dan mineral penting yang berbasis di Toronto dengan US$31,1 miliar aset yang dikelola.
(bbn)
