Para pedagang swap secara kasar tetap stabil dalam penetapan harga mereka, dengan total penurunan suku bunga yang mereka perkirakan hingga akhir 2024 sekitar 102 basis poin. Peluang juga tetap stabil untuk penurunan seperempat poin pada September, dan probabilitas penurunan 50 poin naik sedikit menjadi 24%.
Meskipun pernyataan tersebut memberikan beberapa kejelasan untuk pasar keuangan dalam waktu dekat, pernyataan tersebut hanya memberikan sedikit petunjuk tentang bagaimana The Fed dapat melanjutkan setelah pertemuan September.
Tetap saja, pidato tersebut mengonfirmasi bahwa The Fed berada di titik puncak dari titik balik utama dalam perjuangannya selama dua tahun melawan inflasi. Selama sebagian besar waktu tersebut, pasar tenaga kerja terbukti sangat kuat, memberikan para pejabat ruang untuk fokus dengan tekun dalam menurunkan inflasi menuju target 2% dari bank sentral.
The Fed telah mempertahankan suku bunga acuan pada kisaran 5,25%-5,5%--level tertinggi dalam lebih dari dua dekade--selama setahun terakhir untuk mendukung tujuan tersebut, menopang biaya pinjaman di seluruh perekonomian.
Namun, ketika inflasi telah mendekati targetnya, celah-celah telah muncul di sisi ketenagakerjaan, mendorong beberapa pejabat Fed untuk khawatir bahwa tingkat suku bunga yang tinggi saat ini menjadi ancaman bagi kekuatan ekonomi yang berkelanjutan.
Sinyal-sinyal peringatan termasuk laporan pekerjaan Juli yang mengecewakan mengguncang pasar keuangan.
"Kami tidak mencari atau menyambut pendinginan lebih lanjut dalam kondisi pasar tenaga kerja." Powell mengatakan, menambahkan bahwa perlambatan di pasar tenaga kerja "tidak salah lagi." Powell menambahkan bahwa dia yakin The Fed memiliki amunisi yang diperlukan untuk melawan kemerosotan yang lebih cepat.
"Tingkat suku bunga kebijakan kami saat ini memberi kami ruang yang cukup untuk merespons risiko apa pun yang mungkin kami hadapi, termasuk risiko pelemahan lebih lanjut yang tidak diinginkan dalam kondisi pasar tenaga kerja," katanya.
Poros Kebijakan
"Ini adalah perubahan yang sangat pasti dari fokus inflasi tunggal yang dimiliki The Fed," kata Derek Tang, ekonom di LH Meyer/Analisis Kebijakan Moneter, tentang pidato Powell. "Saya pikir saat ini sebenarnya lebih condong ke arah mempertahankan ekspansi melawan resesi. Sepertinya kekhawatiran inflasi telah memudar."
Setelah terlambat menaikkan suku bunga dalam menanggapi lonjakan inflasi selama pandemi Covid-19, pernyataan Powell menggarisbawahi bagaimana para pejabat The Fed berharap untuk menghindari kesalahan kebijakan lain karena pertumbuhan harga mulai menurun.
Keberhasilan atau kegagalan mereka akan menentukan apakah ada yang disebut soft landing, prestasi langka dalam meredam ledakan inflasi tanpa menjerumuskan ekonomi ke dalam resesi.
"Tujuan kami adalah memulihkan stabilitas harga sambil mempertahankan pasar tenaga kerja yang kuat, menghindari peningkatan tajam dalam pengangguran yang menandai episode disinflasi sebelumnya ketika ekspektasi inflasi kurang tertanam dengan baik," kata Powell. "Meskipun tugas ini belum selesai, kami telah membuat banyak kemajuan menuju hasil tersebut."
Pada pertemuan terakhir mereka di Juli, "sebagian besar" pejabat The Fed merasa bahwa akan lebih tepat untuk menurunkan suku bunga di September jika data ekonomi terus menunjukkan hasil seperti yang diharapkan.
Meskipun inflasi tetap berada di atas target The Fed, inflasi telah menurun drastis dari puncaknya yang mencapai 7,1% pada tahun 2022. Indikator inflasi yang lebih disukai bank sentral, indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi, naik 2,5% pada Juni dari tahun sebelumnya.
Indikator terpisah dari inflasi konsumen yang mendasari mendingin di Juli selama empat bulan berturut-turut. Sementara itu, tingkat pengangguran meningkat bulan lalu, juga untuk keempat kalinya berturut-turut, mencapai 4,3%, dan para pengusaha mengurangi laju perekrutan.
Jalan ke Depan
Komentar Powell kemungkinan besar akan disambut baik oleh warga Amerika Serikat yang menghadapi tingkat suku bunga yang tinggi yang melekat pada hipotek, mobil, kartu kredit, dan pinjaman lainnya. Investor secara luas mengantisipasi pemangkasan seperempat poin ketika Komite Pasar Terbuka Federal berikutnya bertemu pada 17-18 September.
Pertanyaan tetap ada tentang langkah The Fed ke depan dan Powell tidak memberikan kejelasan tambahan. Investor mempertimbangkan apakah laporan pekerjaan negatif lainnya akan memaksa The Fed untuk memangkas suku bunga lebih besar dari biasanya, yaitu sebesar 50 basis poin pada September.
Hal penting lainnya adalah bagaimana para pembuat kebijakan dapat melanjutkan laju dan indikator penurunan suku bunga di bulan-bulan berikutnya.
Powell mengatakan bahwa para pembuat kebijakan "akan melakukan semua yang kami bisa untuk mendukung pasar tenaga kerja yang kuat saat kami membuat kemajuan lebih lanjut menuju stabilitas harga."
"Dia ingin mempertahankan pilihan," kata Jan Hatzius, kepala ekonom di Goldman Sachs. "Interpretasi saya adalah dia berpikir bahwa ini bergantung pada data. Jika dia sudah menilainya terlebih dahulu, maka hal ini akan meningkatkan rintangan untuk mengambil keputusan saat data tersedia."
Satu laporan pekerjaan tambahan dan dua laporan inflasi akan dirilis menjelang pertemuan para pejabat di September.
Gubernur Fed Boston Susan Collins dan Gubernur Fed Philadelphia Patrick Harker mengatakan minggu ini bahwa bank sentral harus mulai menurunkan suku bunga segera dan bahwa laju pemangkasan harus "bertahap" dan "metodis."
"Saat ini mereka mungkin tidak perlu menurunkan 50 basis poin," kata Jim Bullard, mantan presiden Fed St Louis, kepada Bloomberg TV pada Jumat. "Saya kira hal ini akan memicu ekspektasi mengenai penurunan suku bunga yang sangat cepat. Mereka mungkin tidak perlu melakukan hal itu."
Pada pertemuan bulan depan, para pejabat The Fed akan merilis serangkaian proyeksi ekonomi terbaru dan mengindikasikan di mana mereka mengantisipasi tingkat suku bunga kebijakan mereka akan berada pada setiap akhir tahun hingga 2026.
(bbn)
