Tahun ini, China menetapkan rasio defisit sebesar 3% lagi--batas yang telah lama dicoba untuk dipertahankan untuk menjaga disiplin fiskal dan memproyeksikan pandangan positif terhadap perekonomian.
Seruan Zhang untuk peminjaman yang lebih agresif oleh Beijing menggemakan seruan para ekonom dan mantan pejabat China lainnya, termasuk pensiunan menteri keuangan Lou Jiwei, dan Yu Yongding, mantan penasihat bank sentral.
Pertumbuhan China melambat ke laju terburuk dalam lima kuartal terakhir, menarik perhatian baru pada perlunya lebih banyak stimulus fiskal untuk membantu Beijing mencapai target pertumbuhan setahun penuh sekitar 5%.
"Jika kita tetap bertahan pada tingkat defisit anggaran pusat sebesar 3%, apa pun yang terjadi, pengeluaran fiskal pasti akan menyusut dan menjadi pro-siklus," ujar Zhang, memperingatkan akan adanya risiko-risiko dari tindakan-tindakan kebijakan yang gagal mendongkrak pertumbuhan.
Kebijakan fiskal yang lebih aktif diperlukan untuk menghadapi tantangan-tantangan perlambatan pasar properti, posisi fiskal yang lebih lemah dari pemerintah-pemerintah daerah, dan konsumsi rumah tangga yang lesu, Chenjie Liu, Ketua Upright Asset Management, menulis dalam catatan yang diterbitkan di WeChat pada Selasa (20/8/2024).
"Meningkatkan rasio defisit fiskal adalah alat kebijakan yang tepat dan efektif," tambahnya. Rasio defisit terhadap PDB harus dinaikkan sebesar 3 poin persentase--atau 4 triliun sampai 5 triliun yuan berdasarkan estimasi besarnya PDB tahun ini--terutama dalam bentuk pinjaman pemerintah pusat yang lebih tinggi.
Liu dulunya adalah ahli strategi di Goldman Sachs Group Inc di China dan menerima gelar PhD dari Akademi Ilmu Fiskal China, yang terkait dengan Kementerian Keuangan.
China telah mencoba mendorong pertumbuhan dengan memangkas suku bunga. Namun, mereka gagal menggerakkan para peminjam dalam menghadapi penurunan harga rumah yang terus-menerus dan pasar kerja yang suram.
Stimulus fiskal dan langkah-langkah properti akan lebih efektif dalam menghidupkan kembali permintaan, tapi itu adalah salah satu pilihan yang telah diambil pemerintah dengan hati-hati untuk mengambilnya dalam skala besar karena kekhawatiran akan utang.
Fokusnya sekarang adalah mencegah masalah-masalah ekonomi jangka pendek menjadi masalah jangka panjang, kata para ekonom China Securities Co termasuk Huang Wentao dalam catatan Selasa. Kebijakan-kebijakan fiskal perlu diperkuat lebih lanjut, seperti dengan mempercepat penerbitan obligasi pemerintah dan meningkatkan pembayaran transfer ke pemerintah-pemerintah lokal dan penduduk.
Huang menyerukan agar pemerintah mengarahkan dana-dana untuk menstimulasi konsumsi, dan juga memperkuat jaring pengaman sosial dan pelayanan-pelayanan publik. Hal ini dapat mengatasi masalah-masalah seperti kelebihan kapasitas dan investasi dengan efisiensi rendah.
Pengeluaran pemerintah berjalan lambat tahun ini, terutama karena pemerintah daerah kesulitan menemukan proyek-proyek berkualitas untuk menginvestasikan dana yang diperoleh dari penerbitan obligasi khusus.
Pengeluaran di bawah anggaran dana pemerintah, yang mencakup investasi infrastruktur, merosot 17,6% dari tahun ke tahun di semester pertama.
Para pembuat kebijakan telah berjanji untuk mengizinkan pemerintah-pemerintah lokal untuk menggunakan uang yang terkumpul dari obligasi khusus di area-area yang lebih luas.
Mereka sedang mempertimbangkan proposal untuk mengizinkan pemerintah daerah menggunakan obligasi-obligasi ini untuk mendanai pembelian rumah-rumah yang tidak terjual sebagai bagian dari usaha-usaha untuk menopang pasar perumahan, Bloomberg melaporkan minggu ini.
Liu mengatakan bahwa China perlu menopang pertumbuhan ekonomi untuk meningkatkan imbal hasil investasi demi menjaga agar risiko-risiko utang tetap terkendali.
Pihak berwenang dapat menggunakan sepertiga dari dana tambahan yang berpotensi meningkatkan rasio defisit untuk memacu konsumsi, misalnya dengan memberikan subsidi langsung kepada keluarga-keluarga yang kurang mampu.
Sepertiga lainnya dapat diberikan kepada pemerintah-pemerintah lokal untuk melunasi utang kepada perusahaan-perusahaan swasta. Sisanya dapat diinvestasikan dalam pengembangan teknologi dan manufaktur kelas atas, Liu menambahkan.
(bbn)
