"Hard landing apa?" kata Aditya Bhave di Bank of America Corp. "Data penjualan ritel Juli konsisten dengan prospek ekonomi soft landing kami. Kami tetap nyaman dengan pandangan kami bahwa The Fed hanya akan memangkas suku bunga dua kali tahun ini, masing-masing sebesar 25 basis poin, pada September dan Desember."
Pejabat AS telah mencoba menggunakan suku bunga yang lebih tinggi untuk mengurangi inflasi tanpa menyebabkan ekonomi berkontraksi - skenario yang dikenal sebagai "soft landing". Gubernur The Fed Bank of St. Louis Alberto Musalem mengatakan waktunya semakin dekat untuk memangkas suku bunga. Rekan sejawatnya di Atlanta, Raphael Bostic, mengatakan kepada Financial Times bahwa dia "terbuka" untuk pengurangan pada bulan September.
S&P 500 naik 1,6%. Nasdaq 100 bertambah 2,5%. Russell 2000 untuk perusahaan yang lebih kecil naik 2,5%. "Indikator ketakutan" Wall Street - VIX - turun ke sekitar 15. Pada akhir perdagangan, Applied Materials Inc, pembuat peralatan pembuatan chip terbesar AS, memberikan perkiraan penjualan yang sesuai dengan perkiraan.
Imbal hasil Treasury 10 tahun naik delapan basis poin menjadi 3,91%. Para trader memangkas taruhan pada pemotongan jumbo The Fed pada September, dan mereka sekarang melihat kurang dari 100 basis poin pemotongan untuk tahun 2024. Dolar menguat.
"Keras, lembut, bergelombang? Pasar beralih ke 'kasur'," kata Steve Sosnick di Interactive Brokers, mengacu pada sebuah baris dari film "The Godfather", yang berarti mengadopsi sikap perang. "Semua diskusi tentang apakah pendaratan kita keras atau lembut, ditambah dengan saya dan istri saya membutuhkan kasur baru, telah menyebabkan saya mencampuradukkan ekonomi dengan tempat tidur."
"Dan dalam kedua kasus, itu benar-benar tidak masalah," kata Sosnick. "Jika Anda cukup lelah, Anda akan tertidur di mana saja. Jika Anda berada dalam mode reli FOMO (Fear of Missing Out) dan momentum, Anda akan membeli saham terlepas dari alasannya. Laporan ekonomi hari ini membuat peluang untuk memangkas suku bunga agresif menjadi lebih jauh, tetapi itu tidak masalah hari ini."
Angka penjualan ritel adalah berbeda dibandingkan konsensus, tetapi yang lebih penting itu harus menghilangkan (setidaknya untuk saat ini) semua "kesuraman" yang diungkapkan pada awal bulan ini, menurut Chris Zaccarelli di Independent Advisor Alliance.
"Seluruh siklus ekonomi ini telah menjadi sebuah teka-teki dari inflasi yang jauh lebih tinggi dari yang diharapkan hingga konsumen yang jauh lebih tangguh daripada yang dapat diramalkan siapa pun pada masa-masa gelap tahun 2020," katanya.
Jika ekonomi terus tangguh - terutama dalam hubungannya dengan inflasi yang melambat - maka The Fed dapat memulai siklus pemotongan suku bunga tanpa ekonomi memasuki resesi dan sejarah menunjukkan ini adalah lingkungan yang sangat positif untuk pasar saham, katanya.
Menurut David Russell di TradeStation, investor yang takut akan potensi resesi atau perlambatan yang lebih tajam memiliki lebih sedikit kekhawatiran.
"Soft landing bukan lagi harapan. Itu menjadi kenyataan," kata Russell. "Angka-angka ini juga menunjukkan bahwa volatilitas pasar baru-baru ini sebenarnya bukan ketakutan pertumbuhan. Itu hanya musim panas biasa yang diperkuat oleh pergerakan di pasar mata uang."
Dampak pasar dari data AS awal Agustus yang "lemah" adalah "tidak proporsional" dan sebagian besar mencerminkan pembatalan posisi ramai di beberapa pasar, menurut Jonas Goltermann di Capital Economics.
"Karena itu, kami tetap berpegang pada perkiraan optimis kami untuk pasar ekuitas dan aset 'berisiko' secara lebih luas," katanya.
Di Ned Davis Research, Ed Clissold mengatakan bahwa jika pasar terus tenang, satu indikator harus memberikan sinyal bullish dalam beberapa hari mendatang, menegaskan bahwa pasar bullish tetap utuh.
Salah satu cara untuk menangkap lonjakan volatilitas awal bulan ini adalah melalui VVIX - yang mengukur volatilitas VIX.
Pada 5 Agustus, indikator tersebut mencapai level tertinggi sejak Maret 2020. Ketika VVIX turun dari level yang sangat tinggi tersebut, S&P 500 telah rebound tajam selama beberapa minggu berikutnya, catat Clissold. Reli tersebut berlanjut hingga satu tahun kemudian.
Sementara ketenangan tampaknya telah dipulihkan di Wall Street, Christian Nolting dari Deutsche Bank AG mengatakan investor masih perlu bersiap menghadapi ayunan aset liar yang akan datang.
"Kami memperkirakan volatilitas akan tetap pada level yang lebih tinggi karena musim dan perubahan di pasar yang tidak lagi dihargai dengan sempurna," kata Nolting. Ekspektasi telah diatur ulang setelah reli ekuitas yang sebelumnya tak terbendung terhenti pada laporan pekerjaan yang lemah dan "kabar baik sekarang adalah kabar baik dan kabar buruk adalah kabar buruk."
Bagi Jeff Roach di LPL Financial, pasar kerja - dan apa artinya bagi pengeluaran konsumen - adalah faktor kunci mengapa The Fed diperkirakan mulai memangkas suku bunga bulan depan, katanya. Ukuran sentimen konsumen telah meredup karena pasar tenaga kerja mendingin dan pemilihan presiden semakin dekat, membayangi kemajuan dalam menjinakkan inflasi.
"Investor harus mengantisipasi lebih banyak volatilitas dalam jangka pendek karena data ekonomi kemungkinan memberikan sinyal yang saling bertentangan."
(bbn)
