"Itu berarti mesin ekonomi China di sisi permintaan juga melambat dan kehilangan tenaga," tambahnya. "Ini memberi tahu kita bahwa mungkin suatu hari nanti, kelemahan di sisi permintaan akan kembali menggigit sisi yang lain."
Potret terbaru dari ekonomi senilai US$17 triliun ini menunjukkan bahwa permintaan domestik hampir tidak diuntungkan oleh upaya-upaya pemerintah baru-baru ini untuk mendongkrak konsumsi dan memperbaiki ketidakseimbangan di dalam pemulihan China. Sebaliknya, ekonomi terus beroperasi dengan dua kecepatan dengan manufaktur sebagai ujung tombak pertumbuhan.
Produksi industri naik 5,1% di Juli dari tahun lalu, Biro Statistik Nasional mengatakan pada Kamis, turun dari kenaikan di Juni sebesar 5,3%. Tingkat pengangguran perkotaan mencapai 5,2%, kemungkinan mencerminkan gelombang lulusan yang memasuki pasar musim panas.
Sementara penjualan ritel naik 2,7% di Juli, sedikit lebih baik daripada perkiraan, penjualan ritel kemungkinan besar diuntungkan oleh basis perbandingan yang lebih baik dan musim liburan musim panas, menurut Serena Zhou, ekonom senior RRT di Mizuho Securities Asia Ltd.
"Kami percaya bahwa perekonomian menghadapi ancaman signifikan dari ekspektasi deflasi yang akan terjadi dengan sendirinya," tambahnya. "Prioritas utama pemerintah seharusnya adalah untuk menghentikan penurunan ini sejak dini dengan tindakan-tindakan yang lebih tegas."
Saham-saham bereaksi positif. Indeks CSI 300 diperdagangkan 1,1% lebih tinggi, menjadi hari terbaik dalam dua minggu terakhir, sementara indeks Hang Sang naik sebanyak 1%. Imbal hasil obligasi pemerintah bertenor satu tahun naik 10 basis poin menjadi 2,19%, sementara yuan lokal melemah 0,2% terhadap dolar.
Bantuan jangka panjang untuk konsumen sepertinya tidak mungkin terjadi selama kemerosotan real estat di China menekan anggaran rumah tangga. Meskipun pemerintah meluncurkan paket penyelamatan terbesarnya untuk sektor properti di Mei, hal ini belum membantu pasar mencapai titik terendah lebih cepat.
"Momentum ekonomi melambat," kata Ding Shuang, kepala ekonom untuk wilayah Greater China dan Asia Utara di Standard Chartered Plc. "Hal ini menimbulkan lebih banyak tantangan untuk mencapai target pertumbuhan sekitar 5% tahun ini, dan para pembuat kebijakan juga akan melihat hal ini."
Perekonomian "secara keseluruhan stabil" di Juli dengan beberapa perbaikan, kata NBS dalam pernyataannya. "Ada dampak negatif yang meningkat dari perubahan lingkungan eksternal, sementara permintaan domestik masih belum mencukupi. Peralihan dari pendorong pertumbuhan yang lama ke pendorong pertumbuhan yang baru menyebabkan rasa sakit yang bersifat sementara."
Tidak adanya pemulihan yang berarti dalam perekonomian kemungkinan besar akan memperkuat seruan akan stimulus kebijakan tambahan karena Beijing mengejar target pertumbuhan tahunan sekitar 5%.
Para pemimpin tertinggi China telah mengisyaratkan sikap yang lebih mendukung pertumbuhan pada pertemuan Politbiro baru-baru ini dengan berjanji untuk mengalihkan fokus mereka ke konsumsi, meskipun janji yang luas telah ditanggapi dengan skeptis di pasar.
Angka-angka yang dirilis awal bulan ini telah memberikan bukti awal yang lemah untuk kuartal ketiga. Pertumbuhan ekspor China secara tak terduga melambat di Juli karena pesanan dari luar negeri mulai melemah, sementara pinjaman bank negara ini untuk ekonomi riil mengalami kontraksi untuk pertama kalinya dalam 19 tahun terakhir.
Kinerja ekonomi menandai "awal yang lemah" pada semester kedua, kata Xing Zhaopeng, ahli strategi senior China di Australia & New Zealand Banking Group Ltd. "Kelemahan dari sisi permintaan masih tetap membandel."
(bbn)
