Hal ini membantu membatasi kenaikan tiba-tiba Yen, menghilangkan ancaman utama terhadap reli saham.
Dalam hal katalis global utama, data pasar tenaga kerja AS terbaru membantu meredakan kekhawatiran tentang apakah Federal Reserve melakukan pelonggaran yang cukup cepat untuk mencegah potensi resesi.
Kemudian perusahaan-perusahaan teknologi besar dunia terus melaju dengan ragam rencana membelanjakan miliaran dolar AS untuk infrastruktur kecerdasan buatan (artificial intelligence/AI).
“Ini tidak seperti kita mengalami krisis ekonomi atau keuangan yang besar,” kata Tetsuro Ii, CEO Commons Asset Management Inc.
Ia menambahkan bahwa mungkin hanya butuh waktu dua atau tiga bulan bagi pasar untuk pulih sepenuhnya.
Para investor sekarang menyadari bahwa kebijakan moneter di Jepang dan AS telah “memasuki babak baru,” dan menganggap hal ini sebagai isyarat untuk keluar dari posisi-posisi yang sudah penuh sesak.
Indeks Topix turun 12% sejak akhir Juni. Saham-saham yang telah mengungguli di awal tahun ini telah lebih menderita. Indeks MSCI Inc, pengukur saham-saham terkait semikonduktor di Jepang - yang lonjakan yang dipicu oleh AI menjadi pendorong utama reli tahun ini - telah turun 25% dalam rentang waktu tersebut.
Indeks bank, yang telah melonjak karena antisipasi suku bunga yang lebih tinggi, turun 16%.
“Saya tidak akan menyebutnya sebagai bubble, tetapi pasar terbawa suasana. Ketika Anda perlu mengurangi risiko, posisi yang paling membengkak akan dipangkas,” kata Toru Yamamoto, chief strategist di Daiwa Asset Management Co.
Jepang telah menjadi salah satu pasar favorit para trader global tahun ini di tengah ekspektasi bahwa inflasi akan kembali pasca lebih dari dua dekade stagnasi harga.
Terdapat harapan bahwa perusahaan-perusahaan Jepang akan mengembalikan lebih banyak uang tunai kepada para pemegang saham atas desakan Otoritas Efek di Jepang (Tokyo Stock Exchange).
Penurunan harga saham baru-baru ini membuat saham-saham menjadi lebih murah. Hal in berpotensi membuat saham-saham lebih menarik bagi investor luar negeri seperti Warren Buffett, yang telah menggelontorkan dana ke perusahaan-perusahaan perdagangan Jepang.
Topix saat ini diperdagangkan pada 13 kali estimasi pendapatan ke depan, dibandingkan dengan 20 kali untuk Indeks S&P 500. Indeks saham Jepang ini turun menjadi 21 kali dari 35 kali di awal tahun ini.
“Orang-orang merasa pasar naik terlalu tinggi bulan lalu” namun dengan adanya aksi jual, pasar “kembali ke tempat yang seharusnya,” kata Masayuki Murata, manajer investasi portofolio seimbang di Sumitomo Life Insurance Co.
Pada valuasi saat ini, “Anda bisa mengatakan bahwa kami berada pada level bargain-hunting.”
Pasar derivatif menunjukkan sentimen positif terhadap Jepang, dengan minat terbuka pada panggilan bullish Nikkei naik lebih cepat daripada bearish.
Akibatnya, rasio put/call telah turun kembali ke level terendah dalam sekitar enam setengah tahun terakhir. Hal ini menunjukkan bahwa taruhan pada rebound di pasar menjadi populer.
Masih ada risiko-risiko, terutama dari penguatan Yen karena BOJ melakukan pengetatan lebih lanjut sementara The Fed melakukan pelonggaran
Jatuhnya mata uang ke posisi terendah dalam beberapa dekade telah membantu mendorong saham-saham lebih tinggi, karena Yen yang lebih murah terlihat meningkatkan keuntungan eksportir Jepang dari luar negeri.
Ketegangan geopolitik antara Washington dan Beijing yang membuat saham-saham teknologi melemah bulan lalu masih terus berlanjut, terutama dengan pemilu AS yang semakin dekat.
Indeks Volatilitas Nikkei, “pengukur rasa takut” versi Jepang ditutup pada 45 pada hari Jumat. Meskipun turun dari lonjakan intraday 85 pada hari Senin, indeks ini masih jauh di atas rata-rata jangka panjang di sekitar 22.
Ben Bennett, kepala strategi investasi untuk Asia di Legal & General Investment Management Ltd berpendapat, posisi yang penuh sesak menjadi alasan untuk menghindari saham-saham Jepang.
“Pertanyaannya adalah apakah posisi yang melebar ini telah berkurang secara signifikan. Saya menduga akan membutuhkan lebih dari beberapa hari volatilitas untuk mengembalikan posisi tersebut ke netral,” kata dia.
“Jika ada, saya rasa investor yang bullish terhadap ekuitas Jepang bahkan mungkin akan menambah posisi mengingat pelemahan baru-baru ini.”
Mengingat berbagai tekanan pada pasar yang berada di level tinggi, gejolak terbaru ini tidak mengejutkan bagi Arihiro Nagata, direktur pelaksana di Sumitomo Mitsui Banking Corp.
“Saya rasa koreksi sedang menunggu untuk terjadi pada pemicu apa pun. Sulit untuk diprediksi, tetapi saya pikir posisi telah menjadi ringan dan pasar telah menjadi murah,” papar dia.
(bbn)
