Negara dengan ekonomi terbesar di dunia ini sedang berjuang melawan rentetan deflasi terpanjang sejak 1999, karena lemahnya konsumsi dan permintaan investasi menyebabkan perang harga yang intens di berbagai sektor. Jatuhnya harga-harga di seluruh perekonomian telah mengakibatkan pertumbuhan produk domestik bruto nominal yang lebih lemah, menggerogoti keuntungan perusahaan-perusahaan dan mengancam untuk membuat konsumen semakin cenderung menunda pembelian karena mereka mengharapkan harga-harga untuk terus turun.
"Kondisi cuaca yang tidak menguntungkan dan rendahnya harga daging babi dari tahun lalu, alih-alih meningkatnya permintaan domestik, malah menjadi pendorong utama," kata Serena Zhou, ekonom senior China di Mizuho Securities Asia Ltd.
"Kami mengantisipasi dukungan fiskal dan moneter yang terkoordinasi pada paruh kedua tahun 2024."
Dong Lijuan, kepala statistik di NBS, mengatakan dalam sebuah pernyataan bahwa peningkatan harga konsumen disebabkan oleh "berlanjutnya pemulihan permintaan konsumsi." Namun, ia juga menyoroti "dampak dari suhu tinggi dan hujan di beberapa wilayah."
Cuaca yang lebih buruk membantu harga sayuran dan telur naik di bulan Juli, membalikkan penurunan di bulan sebelumnya. Hal ini membantu harga-harga makanan mematahkan kontraksi yang telah berlangsung selama setahun, yang telah menjadi hambatan utama pada inflasi konsumen. Lonjakan harga daging babi tercepat sejak 2022, berkat harga dasar yang rendah dari tahun lalu, juga berkontribusi.
Di antara barang-barang non-makanan, harga mobil, ponsel pintar, dan peralatan rumah tangga memimpin penurunan, yang mencerminkan perang harga dan dampak limpahan yang terus-menerus dari penurunan perumahan.
Analisa Bloomberg
Menurut ekonom Bloomberg Eric Zhu, meskipun ada sedikit peningkatan, inflasi harga konsumen China tetap rendah di Juli, menunjukkan bahwa para pembuat kebijakan masih memiliki banyak pekerjaan yang harus dilakukan untuk membantu perekonomian mengurangi risiko deflasi.
"Kasus dasar kami adalah bank sentral memangkas suku bunga acuan sebesar 10 basis poin lagi sebelum akhir 2024, dengan risiko yang condong ke arah lebih banyak pemangkasan."
Nilai tukar Yuan di luar negeri bergerak lebih tinggi setelah rilis data tersebut, sementara obligasi berjangka RRT turun. Imbal hasil acuan 10 tahun naik tipis satu basis poin menjadi 2,19% dalam seminggu di mana bank-bank pemerintah secara aktif menjual sekuritas untuk mendorong imbal hasil yang lebih tinggi.
Saham-saham RRT menguat di awal perdagangan, dengan Indeks CSI 300 naik sebanyak 0,7%, dan Indeks Hang Seng China Enterprises naik hampir 2,4%.
Menghidupkan kembali permintaan domestik menjadi semakin penting karena ekspor - sebuah titik terang yang jarang terjadi dalam perekonomian tahun ini - secara tak terduga melambat di bulan Juli, menandakan pendinginan permintaan global. Hal ini mengancam target Beijing untuk mencapai pertumbuhan sekitar 5% untuk tahun 2024.
Politbiro RRT, pengambil keputusan tertinggi Partai Komunis yang berkuasa, berjanji untuk meningkatkan belanja konsumen sebagai fokus kebijakan yang lebih besar dalam sebuah pertemuan baru-baru ini. Pemerintah meluncurkan rencana aksi 20 langkah untuk mendorong lebih banyak pengeluaran untuk layanan, meskipun tidak banyak menawarkan insentif keuangan untuk meningkatkan permintaan domestik.
Para ekonom menyerukan lebih banyak stimulus dari Beijing untuk mengatasi lemahnya permintaan domestik. Obligasi dan subsidi pemerintah daerah dapat memainkan peran penting dalam mendorong konsumsi dan mengurangi risiko-risiko yang terkait dengan utang dan penurunan properti, menurut Zhou dari Mizuho.
People's Bank of China juga diperkirakan akan memiliki lebih banyak ruang untuk memangkas suku bunga tahun ini karena para trader memperkirakan jalur penurunan suku bunga yang lebih agresif oleh Federal Reserve AS. Beberapa ekonom melihat total tiga kali di RRT pada tahun 2024 - pelonggaran yang belum pernah terjadi sebelumnya.
"Kondisi sudah siap untuk melihat tren inflasi sedikit lebih tinggi dalam beberapa bulan mendatang tetapi seharusnya tidak menghalangi pelonggaran moneter lebih lanjut," Lynn Song, kepala ekonom untuk China yang lebih besar di ING Groep NV, mengatakan dalam sebuah catatan. "Dengan inflasi yang rendah dan aktivitas kredit yang lemah, faktor-faktor domestik terus mendukung pelonggaran kebijakan moneter lebih lanjut."
(bbn)
