Denitsa Tsekova–Bloomberg News
Bloomberg, Para trader bergegas untuk mengasuransikan portofolio mereka dari kejatuhan pasar yang ekstrem. Keputusan yang harus dilakukan di tengah periode kekacauan pada awal pandemi.
Ketika faktor ketakutan meningkat di meja-meja perdagangan di Wall Street pada hari Senin, Cambria Tail Risk ETF (ticker TAIL), sebuah reksa dana yang dikelola secara aktif dan diperdagangkan di bursa, melonjak 4,5% untuk hari terbaiknya sejak Maret 2020.
Setelah lama menjadi salah satu yang paling tertinggal saaat pasar mengalami bullish tanpa henti, strategi defensif - sering dikenal sebagai Black-Swan hedging - tiba-tiba menjadi populer.
Langkah untuk melindungi diri muncul ketika Indeks Nasdaq 100 yang sarat dengan teknologi mengalami kemerosotan intraday terbesar sejak 2022.
Nasdaq kemudian mengakhiri hari dengan penurunan 3%. “Pengukur ketakutan” Wall Street - VIX - melonjak ke level tertinggi sejak wabah virus corona di tengah kekhawatiran atas kemampuan Federal Reserve untuk menghindari resesi.
Di pasar opsi, biaya untuk melindungi nilai risiko yang dibayarkan jika Indeks S&P 500 turun sebanyak 30%, atau tiga kali penyimpangan - Black Swan - juga merupakan yang tertinggi sejak Maret 2020.
“Kita dapat melihat di berbagai metrik volatilitas bahwa ada permintaan besar untuk perlindungan 'crash', yang belum pernah kita lihat sejak puncak guncangan COVID,” kata Charlie McElligott, pakar strategi makro lintas aset di Nomura Securities International Inc.
Sinyal lainnya bahwa investor bersiap menghadapi gejolak dapat ditemukan di VVIX, ukuran volatilitas VIX. Metrik ini juga mengakhiri hari pada level tertinggi sejak awal 2020.
Hedging risiko telah terbukti menguntungkan selama aksi jual yang tajam, tetapi gagal memberikan keuntungan yang signifikan dalam penarikan yang lebih bertahap.
Jenis reksa dana ini, secara desain, menanggung kerugian hingga terjadi bencana pasar dan hasil yang besar masuk.
Salah satu fund Black-Swan terbesar yang tersedia untuk investor ritel AS, Cambria ETF, telah melihat asetnya menyusut menjadi sekitar US$80 juta dari hampir $500 juta pada tahun 2022.
Ini adalah bagian dari semakin sedikitnya produk investasi yang diperdagangkan secara publik yang bertujuan untuk mendapatkan keuntungan dari bencana yang tidak terduga. Banyak dari rekan-rekannya telah ditutup di tengah reli ekuitas yang tiada henti.
Hingga saat ini, perdagangan populer pada tahun 2024 adalah menggunakan opsi untuk bertaruh pada ketenangan dalam ekuitas atau untuk mengejar keuntungan dalam saham teknologi, bukan untuk melindungi dari kehancuran.
“Lindung nilai mulai berperan, jadi bagus bagi mereka yang sudah memilikinya,” kata Chris Murphy, wakil kepala strategi derivatif di Susquehanna International Group.
“Meski begitu, bagi mereka yang ingin menambahkan lindung nilai sekarang, harganya menjadi sangat mahal dengan sangat cepat.”
(bbn)
