"Ini adalah pergeseran narasi yang cukup dramatis, yang menunjukkan seberapa besar tren baru-baru ini didukung oleh ekspektasi soft landing AS," kata Charu Chanana, kepala strategi mata uang di Saxo Bank A/S.
"Semakin banyak asumsi soft landing AS dipertanyakan, semakin banyak kemunduran yang dapat kita lihat pada pasar saham"
Imbal hasil Treasury 10 tahun turun 10 basis poin menjadi 3,7%, terendah pada basis penutupan dalam lebih dari satu tahun. Pedagang obligasi telah berulang kali salah menilai ke mana arah suku bunga sejak akhir pandemi, terkadang melampaui batas di kedua arah. Obligasi global menghapus kerugian mereka untuk tahun ini, karena tanda-tanda kemunduran ekonomi AS memicu permintaan untuk pendapatan tetap.
Imbal hasil obligasi Jepang bertenor 10 tahun turun ke level terendah sejak April, tergelincir sebanyak 17 basis poin pada hari Senin. Pemberi pinjaman terbesar di Jepang, Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. mencatat penurunan intraday terbesar dalam sejarah karena penurunan imbal hasil obligasi mengancam untuk menggerogoti margin pinjaman.
Penurunan ekuitas global mencerminkan kekhawatiran terhadap prospek ekonomi, risiko geopolitik, dan pertanyaan mengenai apakah investasi besar-besaran ke dalam kecerdasan buatan akan memenuhi hype seputar teknologi tersebut. Para ekonom di Goldman Sachs Group Inc. meningkatkan probabilitas resesi AS pada tahun depan menjadi 25% dari 15%, meskipun mereka menambahkan bahwa ada beberapa alasan untuk tidak takut akan kemerosotan.
Sentimen juga terbebani oleh berita bahwa Berkshire Hathaway Inc. telah memangkas kepemilikannya di Apple Inc. hampir 50% sebagai bagian dari aksi jual besar-besaran pada kuartal kedua.
Sementara itu, indeks saham negara berkembang MSCI merosot lebih dari 3%, berada di jalur penurunan satu hari terbesar sejak Maret 2022.
Mata uang negara berkembang terdorong lebih tinggi - dipimpin oleh ringgit Malaysia - sementara kemerosotan peso Meksiko diperpanjang karena para pedagang terus melepas carry trade di pasar negara berkembang. Apresiasi mendadak dalam mata uang pendanaan, seperti yen dan yuan China, telah merusak carry trade, yang biasanya melibatkan pedagang yang meminjam dengan suku bunga lebih rendah untuk berinvestasi dalam aset berimbal hasil lebih tinggi.
Di tempat lain, minyak berfluktuasi mendekati level terendah tujuh bulan karena aksi jual di pasar keuangan yang lebih luas melawan meningkatnya ketegangan di Timur Tengah. Israel bersiap-siap menghadapi kemungkinan serangan dari Iran dan milisi regional sebagai pembalasan atas pembunuhan para pejabat Hizbullah dan Hamas. Mata uang kripto juga terguncang karena penghindaran risiko di pasar global pada hari Senin.
Dengan hanya tiga pertemuan Fed yang tersisa, harga swap mencerminkan persepsi yang berkembang bahwa bank sentral perlu melakukan pergerakan setengah poin yang luar biasa besar pada salah satu pertemuan atau bertindak di antara pertemuan yang dijadwalkan - bergerak cepat untuk mendorong pertumbuhan.
Namun, langkah kebijakan yang besar dengan respon yang agresif dapat mengimplikasikan keadaan darurat, memicu kegelisahan di antara para trader, dengan Goldman Sachs meningkatkan probabilitas resesi di tahun depan menjadi 25% dari 15%.
"Dari perspektif The Fed, hal ini tidak berarti bahwa mereka akan membuat keputusan kebijakan yang tergesa-gesa, namun hal ini akan membantu mereka untuk melepaskan kacamata yang berwarna merah muda saat menilai keputusan kebijakan pada pertemuan berikutnya," kata Charlie Ripley dari Allianz Investment Management.
Saham-saham kemungkinan akan jatuh ketika The Fed mengumumkan penurunan suku bunga pertamanya karena pivot akan terjadi ketika data menandakan pendaratan yang keras, bukannya lunak, untuk ekonomi AS, menurut Michael Hartnett dari Bank of America Corp.
Dalam sejarah awal pelonggaran Fed sejak tahun 1970, pemotongan sebagai respons terhadap penurunan telah terbukti negatif untuk saham dan positif untuk obligasi, ahli strategi BofA menulis dalam sebuah catatan, mengutip tujuh contoh yang menunjukkan pola ini. "Satu perbedaan yang sangat penting pada tahun 2024 adalah tingkat ekstrem di mana aset-aset berisiko mengalami pemangkasan Fed," kata Hartnett.
(bbn)
