"Kecepatan pergerakan ini telah mengejutkan saya; ada banyak aksi jual panik sekarang, dan inilah yang menyebabkan reaksi non-linear dalam harga aset terhadap dinamika fundamental yang cukup jelas."
Seluruh 33 kelompok industri di index Topix telah jatuh sejak Bank of Japan menaikkan suku bunga pada 31 Juli, memicu lonjakan yen yang telah membayangi prospek pendapatan para eksportir. Carry trade yang didanai oleh yen termasuk yang paling populer di pasar negara berkembang karena volatilitas tetap rendah dan para investor bertaruh bahwa suku bunga Jepang akan tetap berada di level terendah.
Bahkan perusahaan asuransi dan bank yang diharapkan mendapatkan keuntungan dari suku bunga yang lebih tinggi sekarang menjadi salah satu yang paling merugi sejak kenaikan BOJ karena pasar ekuitas global merosot. Harga saham Mitsubishi UFJ Financial Group turun sebanyak 21%, penurunan intraday terbesar dalam catatan, karena imbal hasil jatuh secara global menyusul data AS yang buruk.
"Banyak orang yang telah lama melakukan perdagangan JPY (yen Jepang) yang lemah dan skenario soft landing dipaksa untuk bersantai," kata Rafael Nemet-Nejat, manajer portofolio senior di Jin Investment Management Pte Ltd. "Pergerakan ini sangat ekstrim terutama dalam posisi long yang ramai."
Tanda-tanda pelemahan ekonomi AS memicu kemerosotan di Wall Street pada hari Jumat dan penurunan imbal hasil Treasury. Nonfarm payrolls naik 114.000 - salah satu yang terlemah sejak pandemi - dan pertumbuhan lapangan kerja direvisi lebih rendah dalam dua bulan sebelumnya. Tingkat pengangguran secara tak terduga naik untuk bulan keempat menjadi 4,3%, memicu indikator resesi yang diawasi dengan ketat.
Setelah menjadi pendorong utama kenaikan pasar, para investor asing menjual bersih ¥1,56 triliun ($10,7 miliar) ekuitas tunai Jepang dan gabungan saham dan futures pada minggu yang berakhir 26 Juli, menurut data dari Japan Exchange Group Inc.
"Aksi jual besar-besaran dalam ekuitas, diperkuat oleh penurunan pasar AS dan dipimpin oleh saham-saham teknologi, telah membuat perubahan besar dalam hal ekspektasi pengembalian ekuitas Jepang untuk sisa tahun ini," Andrew Jackson, kepala strategi ekuitas Jepang di Ortus Advisors Pte di Singapura, menulis dalam sebuah catatan.
Berikut ini padangan para pelaku pasar terhadap kejatuhan bursa saham Jepang:
Rina Oshimo, Senior Strategist Okasan Securities di Tokyo:
"Meskipun pasar saat ini berada dalam 'badai', saham-saham Jepang secara bertahap akan menemukan tempat untuk tenang bersama dengan pasar saham AS," katanya.
"Penjualan didorong oleh pelepasan posisi beli dan keterlibatan hedge fund yang mengikuti tren. Strategi valuasi dan fundamental tidak dapat diterapkan di beberapa area karena aspek penjualan panik di pasar."
Vishnu Varathan, Chief Economist & Strategiest Mizuho Bank di Singapura
"Masih terlalu dini untuk mengatakan apakah panasnya musim panas akan mereda. Namun, ini jelas merupakan sebuah konspirasi pemicu 'risk off'. BOJ dari apa yang telah dilakukannya (menaikkan dan memberi sinyal lebih banyak) dan the Fed yang tidak melakukannya (memangkas dan berkomitmen untuk melakukan pemangkasan yang tegas) bersekongkol untuk melemahkan pasar yang sedang dalam keadaan genting."
Hideyuki Suzuki, General Manager di SBI Securities
"Ada pola umum pembalikan dari data tahun sebelumnya dan BOJ sepertinya tidak akan menaikkan suku bunga lebih lanjut dan kemungkinan besar tidak akan mungkin terjadi jika melihat laju harga-harga saham."
Jumpei Tanaka, Strategist Pictet Asset Management
"Hingga titik terendah USD/JPY dikonfirmasi, pembelian agresif ekuitas Jepang kemungkinan akan tertahan. Saat ini, indeks kejutan ekonomi AS menunjukkan tren yang memburuk, dan para investor menjadi semakin waspada terhadap memburuknya indikator ekonomi AS."
(bbn)
