Selama beberapa tahun terakhir, “dalam hal imbal hasil relatif, pasar AS telah menunjukkan kinerja yang sangat baik dan Asia khususnya di luar Jepang belum menunjukkan kinerja yang baik,” kata Jeffrey Jaensubhakij, Group Chief Investment Officer GIC.
Dia mengatakan fluktuasi mata uang regional, termasuk melemahnya yen Jepang, juga berperan dalam rendahnya laporan eksposur aset perusahaan di Asia, dan menambahkan bahwa tantangan makroekonomi China terus berlanjut. Perusahaan juga mengatakan mereka tidak membuat alokasi top-down berdasarkan geografi.
GIC, yang sebagian besar menghindari investasi di negara asalnya, adalah investor terbesar kedua di Singapura yang menunjukkan minat baru terhadap aset-aset AS dan Eropa. Awal bulan ini, Temasek Holdings Pte melaporkan bahwa investasinya di China turun lebih rendah daripada investasi di Amerika untuk pertama kalinya dalam setidaknya satu dekade.
Imbal hasil GIC, bersama dengan imbal hasil dari Temasek dan Otoritas Moneter Singapura, membantu membentuk sumber pendanaan anggaran nasional terbesar kedua.
Performa Datar
GIC tidak melaporkan kinerja tahunannya. Namun imbal hasil obligasi dalam jangka waktu 5, 10, dan 20 tahun menunjukkan perubahan yang relatif kecil: imbal hasil nominal tahunan selama 20 tahun turun menjadi 5,8% dari imbal hasil 6,9% yang dilaporkan tahun lalu. Pengembalian nominal tahunan perusahaan selama 5 tahun naik sedikit menjadi 4,4%.
Berdasarkan penyesuaian inflasi, imbal hasil GIC dalam jangka waktu 20 tahun turun ke level terendah dalam empat tahun sebesar 3,9%, sebagian disebabkan oleh kuatnya tahun fiskal 2004 yang tidak lagi memperhitungkan penghitungan bergulir.
GIC mengakui bahwa mereka memiliki bobot yang terlalu rendah pada saham-saham di pasar negara maju, yang merupakan 13% dari portofolio perusahaan, tingkat yang sama seperti tahun sebelumnya. Hal ini mengakibatkan tingkat pengembalian yang lebih rendah bahkan ketika pasar saham di AS dan Jepang sedang booming. Dalam lima tahun yang berakhir pada 31 Maret 2024, S&P 500 naik 85% dan Nikkei 225 melonjak 90%.
“Dalam jangka pendek, diversifikasi dapat merugikan kita sejumlah biaya peluang, tetapi kami percaya bahwa hal ini sangat penting – terutama di dunia yang memiliki banyak ketidakpastian – untuk menjaga disiplin harga dan menjaga diversifikasi,” kata Chief Executive Officer GIC Lim Chow Kiat.
Campuran aset perusahaan lainnya juga sebagian besar tidak berubah dibandingkan tahun sebelumnya, dengan alokasi GIC pada obligasi terkait inflasi dan ekuitas swasta masing-masing meningkat sedikit menjadi 7% dan 18%. Nominal obligasi dan uang tunai mencakup 32% dari total portofolionya.
Dana tersebut meningkatkan investasinya pada saham sekunder ekuitas swasta, atau kepemilikan pada dana yang sudah ada, serta aset ramah lingkungan dan perusahaan kecerdasan buatan. Tahun lalu GIC mengakuisisi lebih dari 50 dana dengan lebih dari 500 perusahaan yang mendasarinya.
AI dan China
Lim mengatakan China masih bisa menghasilkan uang meskipun tantangan yang dihadapi negara ini masih terus berlanjut. Selain tema investasi energi hijau dan kebutuhan konsumen dalam negeri yang sering disebut-sebut, GIC juga ingin terlibat dalam diskusi dengan perusahaan multinasional yang ingin menjual saham di operasi mereka di China – dan sedang mencari mitra modal.
Dan sementara pasar properti China masih lesu, dana Singapura telah bekerja pada kesepakatan baru-baru ini yang membangun real estat untuk disewakan, bukan dijual.
“China masih mengubah model pertumbuhannya,” kata Lim. “Meskipun alur kesepakatan tidak seaktif dulu atau bahkan dibandingkan dengan belahan dunia lain, masih ada peluang.”
GIC juga telah berinvestasi dalam industri kecerdasan buatan global, tetapi Jaensubhakij memberikan peringatan. Meskipun ada ratusan startup dan perusahaan yang mengembangkan solusi AI, ia mengatakan sulit untuk mengatakan siapa yang akan menjadi pemenang utama.
“Pada titik ini, hal ini lebih mementingkan harapan, dibandingkan visibilitas mengenai apa yang bisa dicapai,” kata Jaensubhakij tentang beberapa penilaian di pasar.
Lim mengatakan bahwa GIC akan terus mempunyai pengaruh besar di AS, apapun hasil pemilu tahun ini. “Kami yakin AS akan tetap menjadi tujuan investasi yang besar dan sangat penting bagi kami,” ujarnya.
(bbn)
