Wall Street Memerah Dipicu Penurunan Saham Teknologi - Market

Keyakinan bahwa Bank Sentral (The Fed) akan sedikit melonggarkan dalam menekan inflasi telah mendorong penarikan dari saham-saham megacap, yang muncul selama siklus pengetatan The Fed sebagai perdagangan aman de-facto karena keuntungan mereka yang stabil dan neraca yang kuat.

Sebelumnya, uang telah mengalir ke berbagai perusahaan industri dan barang pokok, meskipun mereka juga ikut dalam aksi jual.

Sinyal bahwa The Fed semakin dekat untuk memotong suku bunga secara teori akan mendukung perdagangan tersebut, namun tidak demikian pada hari Kamis. "Rotasi" Wall Street berhenti sejenak meskipun klaim pengangguran menunjukkan pendinginan pasar tenaga kerja.

"Investor dengan cepat beralih dari pemimpin megacap yang ‘terlalu padat’ dan menempatkan uang di peluang ‘down-cap’," kata Craig Johnson di Piper Sandler.

"Meskipun ini mendukung pasar bullish yang lebih luas, kehati-hatian lebih disarankan untuk penurunan pada tingkat dukungan yang terkonfirmasi di tengah sinyal peningkatan lebaran."

S&P 500 turun menjadi sekitar 5,545. Saham megacap bervariasi, dengan Nvidia Corp naik dan Apple Inc turun.

Russell 2000 mundur sekitar 2% setelah baru-baru ini mencapai level terlampaui beli tertinggi sejak 2017. Dow Jones Industrial Average menghentikan tren kemenangan enam harinya.

Pada jam-jam terakhir, Netflix Inc mengatakan telah menambahkan lebih dari 8 juta pelanggan pada kuartal kedua, tetapi memberikan perkiraan yang hati-hati. Broadcom Inc ditutup lebih tinggi pada laporan berita bahwa perusahaan tersebut telah membahas pembuatan chip kecerdasan buatan untuk OpenAI.

Domino’s Pizza Inc merosot setelah menangguhkan target pertumbuhan tokonya. D.R. Horton Inc melonjak karena margin keuntungan yang solid.

Hasil Treasury 10-tahun naik empat basis poin menjadi 4,20%. Euro turun karena taruhan bahwa Bank Sentral Eropa akan memotong suku bunga pada bulan September.

Russell 2000 Gets Hit After Big Rally. (Sumber: Bloomberg)

Dalam beberapa hari saja, Russell 2000 naik lebih dari 10%. Namun, sebagian besar reli di perusahaan kecil terjadi setelah data inflasi yang lebih dingin pada Kamis lalu memperkuat spekulasi tentang pelonggaran kebijakan The Fed.

Small caps mencatatkan kinerja terbaik sepanjang masa dibandingkan dengan rekan-rekan mereka yang lebih besar dalam periode lima hari, kata Jim Bianco, pendiri firma riset yang menyandang namanya, dalam sebuah postingan X baru-baru ini. Dia melacak perbedaan antara Russell 2000 dan Russell 1000 sejak 1978.

Bagi Dan Wantrobski di Janney Montgomery Scott, "rotasi" baru-baru ini mendorong pasar yang lebih luas ke wilayah yang sedikit terlampaui beli dalam jangka pendek. Hal ini, bersama dengan kondisi yang terus-menerus diperpanjang di area kepemimpinan, membuat mereka rentan terhadap potensi konsolidasi dalam jangka pendek, katanya.

"Saat para ahli mulai melompat pada kereta ‘rotasi itu nyata’, kami menyadari ancaman potensi jebakan bullish di depan," kata Wantrobski. "Seperti yang kami catat minggu lalu ketika perubahan tren pertama kali dimulai, rotasi ini masih dalam tahap sangat awal, dan belum dapat dikonfirmasi sebagai tema investasi jangka panjang menurut kami.

Jadi meskipun kami didorong oleh meluasnya pasar ekuitas AS baru-baru ini, kami ingin berhati-hati terhadap sinyal palsu apa pun."

Grafik pergerakan Russell 2000 Small Cap vs Russell 1000 Large Cap. (Sumber: Bianco Research/Bloomberg)

Menurut Lori Calvasina di RBC Capital Markets, memang ada beberapa kali false start — bahkan ketika valuasi dan penempatan telah menyiapkan panggung untuk pergeseran kepemimpinan yang baru. Musim laporan pendapatan akan menjadi "uji coba utama" untuk perdagangan rotasi, katanya baru-baru ini.

"Tentu saja, beberapa penyesuaian dari rotasi diperlukan setelah pergerakan besar selama minggu perdagangan terakhir," kata Tom Essaye di The Sevens Report.

"Namun apakah rotasi bisa berlanjut akan ditentukan oleh data ekonomi dan pendapatan."

Sementara Essaye mengatakan data sebagian besar tetap "Goldilocks" dan teknologi masih "terlalu banyak dimiliki," dia tidak benar-benar mendukung alokasi agresif ke siklus lain selain untuk modal taktis.

"Sementara pasar yakin suku bunga yang lebih rendah akan mencegah perlambatan, pendapatan perusahaan dan komentar The Fed terus menyiratkan investor terlalu tenang dalam menghadapi risiko perlambatan," simpul Essaye.

Forward earnings per share. (Sumber: Truist Advisory Services)

Menurut Liz Young Thomas dari SoFi, saat The Fed memulai siklus pemotongan suku bunga, pasar cenderung menyambutnya dengan baik pada awalnya dan bahkan untuk periode singkat setelah pemotongan dimulai

"Tetapi jika siklus pemotongan tersebut terjadi bersamaan dengan data ekonomi yang melambat, pendapatan yang mengecewakan, atau kompresi cepat dalam kelipatan, small-caps kemungkinan akan kehilangan momentum dengan cepat," katanya.

"Belum lagi, The Fed biasanya memotong suku bunga di akhir siklus ekonomi, bukan di awal siklus ketika small-caps cenderung memiliki momen di sorotan."

Menurut Keith Lerner di Truist Advisory Services, pengembalian pasar saham setelah pemotongan suku bunga awal oleh The Fed sangat bergantung pada apakah ekonomi menghindari resesi.

Ketika saham menghindari resesi, seperti pada tahun 1989, 1995, dan 1998, saham naik selama tahun berikutnya, katanya. Sebaliknya, ekuitas turun selama tahun berikutnya setelah pemotongan suku bunga awal pada tahun 2001 dan 2007, yang tidak cukup untuk menghindari kontraksi ekonomi.

Kejadian terbaru pada tahun 2019 merupakan pengecualian karena diikuti oleh pandemi dan kemudian stimulus fiskal dan moneter besar-besaran.