Setelah pemangkasan penting bulan lalu, ECB sedang mempertimbangkan apakah inflasi zona euro cukup mendingin untuk memungkinkan langkah-langkah lebih lanjut. Sementara Juni mengalami penurunan kecil menjadi 2,5% dari 2,6%, tekanan-tekanan yang mendasari tetap kuat dan kenaikan biaya jasa kembali mencapai 4%.
Para pembuat kebijakan telah berhati-hati dengan rencana mereka. Namun, beberapa dari mereka dalam beberapa minggu terakhir secara tentatif mendukung taruhan pasar untuk satu atau dua kali penurunan lagi tahun ini.
Harapannya adalah bahwa mereka akan siap untuk yang pertama ketika mereka bertemu dalam dua bulan. Investor memberikan probabilitas sekitar 80% untuk bergerak pada saat itu. Pada saat itu, mereka akan memiliki prakiraan ekonomi yang baru dan dua pembacaan inflasi lebih lanjut, serta angka-angka tentang upah, laba, dan produktivitas.
Mungkin juga akan ada kejelasan lebih lanjut mengenai niat Federal Reserve. Pasar mengantisipasi bahwa pelonggaran moneter AS akan dimulai seminggu setelah pertemuan ECB di September. Untuk saat ini, ECB mengatakan bahwa harga-harga konsumen kurang lebih berperilaku seperti yang diramalkan pada proyeksi triwulanan terakhirnya, di Juni.
"Informasi yang masuk secara luas mendukung penilaian Dewan Pemerintahan sebelumnya mengenai prospek inflasi jangka menengah," katanya dalam sebuah pernyataan. "Pada saat yang sama, tekanan harga domestik masih tinggi, inflasi jasa meningkat dan inflasi umum kemungkinan akan tetap berada di atas target hingga tahun depan."
Sekali lagi, ECB mengatakan bahwa mereka tidak "berkomitmen pada jalur suku bunga tertentu," sembari menegaskan "pendekatan yang bergantung pada data dan pertemuan demi pertemuan."
Menurut Lagarde, kenaikan upah tetap tinggi tapi mulai surut, meskipun produktivitas hanya menunjukkan "sedikit kemajuan" yang "tentu saja tidak sesuai dengan apa yang kami harapkan."
ECB mengatakan bahwa "laba menyusut pada kuartal pertama, membantu mengimbangi dampak inflasi dari biaya tenaga kerja yang lebih tinggi"--tren yang dilihatnya akan terus berlanjut dalam waktu dekat. ECB mengaitkan beberapa tekanan harga yang mendasari bulan lalu dengan "faktor yang hanya terjadi sekali."
Apa yang dikatakan Bloomberg Economics...
"Kami pikir ECB akan tetap pada kecepatan kuartalan untuk penurunan suku bunga dengan langkah berikutnya di Desember. Pada saat itu, inflasi utama kemungkinan akan berada di bawah target dan hal itu mungkin akan membuat sikap restriktif seperti itu sulit untuk dibenarkan."
-David Powell, ekonom senior.
Namun, sementara inflasi secara luas mengalami penurunan, ada tanda-tanda bahwa pemulihan ekonomi 20 negara anggota zona euro kehilangan tenaga dengan suku bunga yang masih tinggi. Turbulensi politik di Prancis dan global tidak membantu.
"Informasi yang masuk menunjukkan bahwa ekonomi kawasan euro tumbuh di kuartal kedua, tetapi kemungkinan pada kecepatan yang lebih lambat daripada kuartal pertama," kata Lagarde. "Ke depan, kami memperkirakan pemulihan akan didukung oleh konsumsi yang didorong oleh penguatan pendapatan riil, yang dihasilkan dari inflasi yang rendah dan upah nominal yang lebih tinggi."
Ia memperingatkan bahwa risiko-risiko terhadap pertumbuhan condong ke arah negatif.
Hasil jajak pendapat para ekonom bulan ini adalah prediksi penurunan suku bunga kuartalan--bertepatan dengan pertemuan kebijakan yang mencakup proyeksi terbaru. Mereka melihat siklus ini akan mencapai puncaknya pada musim gugur 2025, di mana suku bunga deposito mencapai 2,5%.
Lagarde menekankan bahwa antara sekarang dan September, ECB akan menerima "banyak informasi"--menggemakan bahasa yang ia gunakan berulang kali menjelang penurunan suku bunga di Juni.
"Itulah yang akan kami lihat untuk melihat apakah informasi tersebut mengonfirmasi jalur yang kami lihat," ujarnya. "Jadi saya khawatir ini akan menjadi musim panas yang sedikit sibuk."
(bbn)
