"Kami melihat alasan kuat untuk penurunan suku bunga pada pertemuan 30-31 Juli," kata Hatzius dalam laporan yang diterbitkan Senin. "Jika alasan untuk penurunan sudah jelas, mengapa harus menunggu tujuh minggu lagi sebelum melakukannya?"
FOMC diperkirakan akan mempertahankan suku bunga acuannya tetap stabil pada bulan Juli untuk pertemuan kedelapan berturut-turut, menandai satu tahun sejak pertama kali mencapai kisaran target 5,25% hingga 5,5% saat ini. Investor bertaruh pada setidaknya dua penurunan suku bunga sebelum akhir 2024, dimulai pada September, menurut kontrak berjangka.
Powell pada Senin mengatakan data inflasi baru-baru ini "sedikit menambah keyakinan" bahwa inflasi sedang menuju target 2% bank sentral. Para pembuat kebijakan sekarang fokus pada kedua mandat The Fed mengenai lapangan kerja penuh dan stabilitas harga. Namun dia juga mengisyaratkan perlunya lebih banyak bukti sebelum memulai penurunan suku bunga.
Alasan untuk pelonggaran sekarang didasarkan pada gagasan bahwa penyesuaian suku bunga membutuhkan waktu - mungkin satu tahun atau lebih - untuk berdampak pada ekonomi, sehingga pembuat kebijakan perlu mengambil tindakan pencegahan untuk menghindari penurunan. Pedoman kebijakan moneter seperti Taylor Rule yang banyak diikuti menunjukkan bahwa suku bunga saat ini seharusnya sudah sekitar 4%, atau lebih dari satu poin lebih rendah daripada sekarang, kata Hatzius.
Seruan untuk penurunan suku bunga pada bulan Juli meningkat pesat selama satu setengah minggu terakhir dengan dirilisnya dua laporan bulanan utama tentang ketenagakerjaan dan inflasi. Sementara tingkat pengangguran tetap relatif rendah di 4,1%, tingkat tersebut sekarang sedikit meningkat dalam tiga bulan terakhir. Angka tersebut naik dari level terendah 3,4% pada awal 2023, menimbulkan kekhawatiran tentang risiko resesi.
Inflasi, sementara itu, tidak terlalu tinggi pada kuartal kedua setelah kenaikan tak terduga dalam tiga bulan pertama tahun 2024. Indeks Harga Konsumen (IHK) inti - yang tidak termasuk biaya makanan dan energi - hanya naik 0,1% di bulan Juni, menandai kenaikan bulanan terkecil sejak Agustus 2021. Inflasi sewa khususnya menunjukkan moderasi yang sudah lama ditunggu, tren yang diperkirakan akan terus berlanjut.
"Menunggu terlalu lama berisiko mencapai puncak pengangguran yang lebih tinggi dan tidak memberikan dampak tambahan terhadap inflasi," kata Drew Matus, kepala strategi pasar di MetLife Investment Management.
Sejak rilis angka inflasi terbaru pada 11 Juli, dua pembuat kebijakan - Gubernur The Fed Chicago Austan Goolsbee dan Mary Daly dari San Francisco - telah menyoroti bahwa The Fed sudah dekat dengan keyakinan yang dibutuhkan untuk menurunkan suku bunga.
Namun, pihak lain waspada jika mereka akan bergerak terlalu cepat. Ketika terakhir bertemu pada bulan Juni, para pejabat menerbitkan proyeksi yang menunjukkan empat orang berpendapat tidak boleh ada penurunan suku bunga tahun ini, sementara tujuh orang memperkirakan satu penurunan dan delapan orang memperkirakan dua kali penurunan.
"Menurunkan suku bunga di bulan Juli lebih merupakan perubahan mendadak daripada yang biasa dilakukan FOMC," kata Julia Coronado, pendiri MacroPolicy Perspectives LLC. Menunggu satu pertemuan lagi untuk bergerak "lebih banyak tentang manajemen komite dan mendapatkan sedikit lebih banyak data."
Sebaliknya, FOMC pada bulan Juli dapat mengubah pernyataannya untuk menyoroti peningkatan data inflasi dan Powell dapat menggunakan pidatonya di konferensi The Fed Kansas City di Jackson Hole, Wyoming, pada akhir Agustus untuk menyampaikan pesan yang mengisyaratkan langkah di bulan September.
Alasan untuk menunggu adalah penurunan inflasi yang tidak mulus, sebagaimana dibuktikan oleh data kuartal pertama. Para anggota komite yag agresif khawatir bahwa kebangkitan kembali inflasi dapat memicu kenaikan ekspektasi inflasi, sehingga semakin sulit untuk mencapai target 2%.
"Sudah ada beberapa contoh orang yang menyatakan kemenangan dalam pertempuran ini sebelum waktunya," kata ekonom senior Wells Fargo & Co Michael Pugliese. "Ada alasan kuat untuk menunggu sampai pertemuan bulan September."
(bbn)
