Bagi Solita Marcelli, di UBS Global Wealth Management, jika Federal Reserve dapat menurunkan suku bunga secara signifikan dalam konteks soft landing, akan ada prospek yang lebih baik untuk percepatan kembali pertumbuhan pendapatan bagi segmen pasar yang berkualitas rendah dan bersiklus. Di Interactive Brokers, Jose Torres menyebutkan kemungkinan alasan lain untuk reli di perusahaan-perusahaan yang lebih kecil: mereka cenderung berorientasi domestik dan dianggap mendapat manfaat "secara tidak proporsional" jika Donald Trump memenangkan pemilu.

S&P 500 naik menjadi 5.667 - rekor ke-38 tahun ini. Dow Jones Industrial Average naik 1,85%. Russell 2000 naik 3,5%, membukukan kenaikan lima hari terbesar sejak 2020. Nasdaq 100 sedikit berubah. Imbal hasil obligasi AS 10 tahun turun tujuh basis poin menjadi 4,16%. Emas mencapai rekor tertinggi.

Para pelaku pasar juga mengamati laporan keuangan. Bank of America Corp memberikan perkiraan untuk pendapatan bunga bersih yang melebihi ekspektasi. Para trader Morgan Stanley bergabung dengan pesta di seluruh Wall Street pada kuartal kedua, bahkan ketika bisnis wealth management perusahaan yang lebih besar tidak memenuhi ekspektasi. Charles Schwab Corp memperingatkan bahwa mereka harus melakukan pengurangan untuk melindungi keuntungan.

Meskipun pelebaran reli saham AS dilihat sebagai tanda positif, lonjakan saham berkapitalisasi kecil dalam waktu yang singkat menunjukkan tanda-tanda overheating. Hanya dalam lima hari, Russell 2000 telah melonjak hampir 12% - mencapai level paling overbought sejak 2017.

"Sejarah dibuat hari ini karena Russell 2.000 ditutup 4,4 deviasi standar di atas 50-DMA-nya," menurut Bespoke Investment Group. "Tidak ada indeks utama AS lainnya (Dow sejak 1900, S&P 500 sejak 1928, dan Nasdaq sejak 1971) yang pernah ditutup pada tingkat yang ekstrem."

Matt Maley di Miller Tabak mengatakan bahwa indikator tersebut telah mencapai kondisi overbought yang telah diikuti oleh penurunan selama dua tahun terakhir.

"Dengan demikian, ini bisa menjadi sinyal bahwa sektor saham berkapitalisasi kecil akan mengalami koreksi jangka pendek," katanya. "Setidaknya, investor harus berhati-hati dalam mengejar saham-saham ini dalam waktu dekat."

Dalam kasus seperti itu, dia mengatakan akan menarik untuk melihat apakah ada pembalikan dari gerakan "rotasi". Saham teknologi keluar dari kondisi overbought mereka sendiri, jadi tidak ada jaminan mereka akan menguat ketika terjadi pullback di saham berkapitalisasi kecil, katanya.

Intinya? Jika baik saham teknologi maupun saham berkapitalisasi kecil turun pada saat yang sama, itu dapat menyebabkan "beberapa masalah untuk pasar secara keseluruhan," katanya.

Pergerakan pada Russell 2000 bullish, tetapi investor harus bersiap untuk potensi potensi profit-taking atau konsolidasi di sesi mendatang, menurut Dan Wantrobski di Janney Montgomery Scott.

"Grafik bulanan jangka panjang di Russell menunjukkan gambaran yang lebih baik tentang potensinya," katanya. "Kami percaya Russell 2000 dapat kembali diperdagangkan ke arah tertinggi sepanjang masa karena peralihan rata-rata dalam kekuatan relatif menyoroti bandwidth lebih lanjut untuk sektor ini terhadap kepemimpinan tahun ini (teknologi/AI/Mag7)."

Wantrobski juga menunjukkan bahwa cakupan/partisipasi pasar yang lebih luas telah meningkat sejak reli CPI minggu lalu.

"Pertempuran antara pasar yang lebih luas dan kepemimpinan 2024 akan terus berlanjut dalam jangka pendek. Kesenjangan kekuatan relatif antara kelompok-kelompok ini menunjukkan potensi rotasi lebih lanjut kedepannya," kata Wantrobski. "Namun, hal ini belum bisa dipastikan sebagai tren atau tema investasi jangka panjang. Untuk saat ini, kami terus melihat ini sebagai peluang trading (pergerakan mean reversion)."

Craig Johnson dari Piper Sandler mengatakan masih terlalu dini untuk menentukan apakah rotasi yang berkelanjutan dapat dipertahankan. Diperlukan lebih banyak waktu dan bukti teknis untuk mengkonfirmasi apakah partisipasi yang meluas dan berkelanjutan dapat mengangkat pasar lebih tinggi.

"Pelebaran keuntungan ekuitas saat ini (dan yang sudah lama ditunggu) disambut baik, tetapi valuasi yang tinggi akan membatasi kenaikan pasar lebih lanjut menjadi angka satuan digit secara keseluruhan untuk sisa tahun ini," kata Robert Teeter dari Silvercrest Asset Management.

Bagi Lori Calvasina di RBC Capital Markets, musim laporan keuangan akan menjadi "ujian utama" untuk rotasi perdagangan. Dia menambahkan bahwa valuasi dan posisi telah menyiapkan panggung untuk peralihan kepemimpinan baru, tetapi ada beberapa permulaan yang gagal.

Menurut Nicholas Colas di DataTrek Research, kinerja relatif Nasdaq versus Russell 2000 telah mengalami pasang surut yang liar sejak 2020, dengan masing-masing mengungguli yang lain lebih dari 40 poin persentase dalam periode kepemilikan satu tahun yang berbeda sejak krisis pandemi. Dia mengatakan bahwa kinerja luar biasa saham berkapitalisasi kecil hanya terjadi setelah kehancuran saham teknologi atau ketika investor ritel menciptakan gelembung saham berkapitalisasi kecil.

"Tidak ada pengaturan yang relevan sekarang. Kami percaya Nasdaq akan mengungguli Russell dengan rata-rata dua poin selama 2003-2019 pada tahun depan," catatnya.

Untuk pertanyaan apakah S&P 500 atau Russell 2000 akan berkinerja lebih baik sepanjang sisa tahun ini, pandangannya adalah keduanya akan berjalan dengan baik - tetapi tidak pada saat yang sama karena korelasi mereka yang rendah.

"Untuk saat ini, saham berkapitalisasi kecil memiliki momentum yang lebih baik karena manajer investasi tidak mampu lagi kekurangan bobot seperti yang mereka terpaksa lakukan selama 18 bulan terakhir," kata Colas. "Setelah mereka selesai melakukan penyesuaian bobot, S&P seharusnya bisa mengejar ketertinggalan."

S&P 500 telah berjalan 351 sesi hingga Selasa (16/07/2024) tanpa penurunan 2%. Jika indeks acuan ekuitas ini mencapai 352 pada penutupan Rabu (17/07/2024), ini akan menjadi rentang terpanjang sejak awal krisis keuangan global pada tahun 2007. Indeks ini berjalan sekitar 950 sesi dari Mei 2003 hingga Februari 2007 tanpa penurunan tersebut.

Kekuatan pasar ekuitas telah didukung oleh optimisme bahwa ekonomi telah bertahan dalam kondisi terburuk akibat pengetatan dari dari The Fed. Dalam hal ini, laporan penjualan ritel Selasa yang lebih baik dari perkiraan adalah perkembangan yang "sehat", menurut Bret Kenwell di eToro. Lebih baik melihat The Fed memangkas suku bunga pada penurunan inflasi daripada melihat bank sentral bergegas untuk memperkuat ekonomi yang melemah, katanya.

Dow Jones Industrial Average juga mengalami "hari yang luar biasa" di tengah harapan pemangkasan pajak dan regulasi - yang mungkin akan terjadi di masa depan, menurut Chris Zaccarelli di Independent Advisor Alliance. Dia juga mengutip harapan bahwa reli pasar akan meluas dari saham teknologi yang sempit menjadi "berbagai perusahaan."

(bbn)