Nvidia, produsen cip berfokus pada AI. Nvidia telah melonjak 165% tahun ini, menyumbang hampir 30% dari kenaikan S&P pada tahun 2024, pada penutupan terakhirnya.
Nvidia berkontribusi paling tinggi untuk pemimpin pasar dalam setidaknya satu dekade.
Versi S&P 500 dengan bobot yang sama, naik hanya 3,9% tahun ini, dan saham-saham berkapitalisasi besar mengalahkan kelompok emiten berkapitalisasi kecil, dengan gap cukup besar.
Dominasi sektor teknologi — terutama dengan keuntungan pada beberapa perusahaan utama yang terlihat di garis depan revolusi AI—menunjukkan beberapa kesamaan dengan era dot-com, ketika euforia atas internet mendahului ledakan bubble yang membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk pulih.
Namun, perusahaan-perusahaan megacaps saat ini secara universal dipandang lebih kuat, dengan arus kas yang sangat besar, posisi kompetitif yang kuat, dan tren permintaan jangka panjang yang kuat.
Matt Stucky, chief portfolio manager ekuitas di Northwestern Mutual Wealth Management Company, mengatakan bahwa dengan adanya ketidakpastian mengenai prospek ekonomi, banyak investor menyukai saham-saham berkapitalisasi besar karena memiliki karakteristik berkualitas tinggi seperti margin dan pertumbuhan.
“Namun harga saham-saham tersebut menjadi lebih mahal, dan ini adalah salah satu pasar yang paling berfokus pada momentum yang pernah saya lihat dalam 25 tahun terakhir. Jika kegembiraan di sekitar AI berbalik, maka ya, kita akan terlihat rentan,” tambah dia.
Kenaikan pasar tahun ini mencerminkan kekuatan reli megacap dan pengaruhnya terhadap indeks-indeks utama. The Magnificent Seven - yang juga mencakup Tesla Inc, naik 2,1% tahun ini - menyumbang ⅓ dari kapitalisasi pasar S&P 500, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.
Ada sinyal bahwa Wall Street mulai berhati-hati. Menurut Bank of America, para ahli strategi tidak menambah alokasi ekuitas mereka di bulan Juni, “menunjukkan ketidakpastian mengenai berapa lama reli dapat bertahan.”
Secara terpisah, analisis Goldman Sachs menunjukkan bahwa para hedge fund telah “secara agresif” menjual saham-saham teknologi. Truist Advisory Services baru-baru ini menurunkan sektor ini menjadi netral, dengan alasan valuasi.
Ahli strategi di Citigroup Inc melihat “volatilitas yang jauh lebih tinggi” di masa mendatang. Mereka menyarankan agar investor mengambil untung di beberapa saham AI yang sedang naik daun, terutama pembuat cip.
Gina Martin Adams, kepala strategi ekuitas untuk Bloomberg Intelligence, mengatakan bahwa siklus pendapatan dapat menyebabkan sektor teknologi dan sektor lain namun berelasi, kehilangan posisi mereka sebagai pemimpin pasar, dengan energi, perawatan kesehatan, dan keuangan mengambil alih.
The Magnificent 7 diperkirakan akan menunjukkan pertumbuhan pendapatan sebesar 29,9% tahun ini, menurut Bloomberg Intelligence, meskipun pertumbuhan tersebut akan melambat menjadi 17,8% pada tahun 2025. Pertumbuhan untuk S&P 500 ketika nama-nama ini tidak termasuk terlihat mencapai 6,4% tahun ini dan meningkat dua kali lipat menjadi 13,3% pada tahun 2025.
Namun, laju pertumbuhan dua digit menunjukkan fundamental positif. Sebuah harapan banyak orang akan terus mendukung sektor ini.
“Meskipun valuasi teknologi sedang melebar, namun tidak sampai pada titik di mana ‘alarm berbunyi’,” ujar Jason Alonzo, seorang manajer portofolio di Harbor Capital Advisors.
“Jelas ada narasi pasar seputar AI yang diberi manfaat dari keraguan, namun kami belum melihat banyak hal yang menunjukkan bahwa kegembiraan membangun itu berlebihan atau bahwa kita sudah melewati batas,” imbuh dia.
(bbn)
