"Bahkan dalam skenario perbaikan geopolitik, tekanan inflasi kemungkinan besar akan mencegah bank untuk melakukan pemangkasan."
Perang Israel melawan Hamas telah memasuki bulan ke-10. Risiko-risiko akan terjadinya konflik habis-habisan dengan Hizbullah yang didukung oleh Iran di Lebanon semakin meningkat.
Sementara pembicaraan mengenai kesepakatan gencatan senjata di Gaza telah dilanjutkan, pemerintahan Perdana Menteri Benjamin Netanyahu sedang mempersiapkan kemungkinan perang penuh dengan militan Hizbullah di Lebanon.
Bagaimana krisis keamanan berkembang akan menjadi hal yang penting bagi bank sentral, yang sejak awal perang di Oktober menilai bahwa dampak ekonomi dari konflik ini akan berangsur-angsur berkurang seiring dengan berlalunya tahun.
"Jika asumsi ini berubah menjadi skenario yang lebih parah, hal ini mungkin akan menghapus kemungkinan penurunan suku bunga," kata Ronen Menachem, kepala ekonom pasar di Bank Mizrahi Tefahot.
Gejolak ini merembet ke pasar-pasar, dengan imbal hasil obligasi shekel pemerintah bertenor 10 tahun mencapai titik tertinggi dalam 13 tahun terakhir, yaitu sebesar 5,2% pada bulan ini.
Shekel turun hampir 4% terhadap dolar sejak awal Maret, salah satu yang berkinerja terburuk di antara sekeranjang 31 mata uang utama yang dipantau oleh Bloomberg.
Eskalasi permusuhan di perbatasan utara dengan Lebanon mengancam depresiasi lebih lanjut pada shekel, gangguan pasokan, dan beban fiskal yang lebih besar, yang kesemuanya akan mengintensifkan tekanan-tekanan inflasi.
Pengeluaran pemerintah telah melonjak karena perang. Israel berada di jalur yang tepat untuk menjalankan salah satu defisit anggaran terlebar di abad ini dengan kekurangan yang diperkirakan pemerintah akan mencapai 6,6% dari produk domestik bruto pada tahun 2024.
Pertumbuhan harga tahunan saat ini mencapai 2,8%--masih dalam kisaran target resmi, namun berada di jalur yang tepat untuk melampaui batas atas 3%.
Bank Hapoalim melihat inflasi sebesar 3,3% selama 12 bulan ke depan dan Leader Capital Markets memperkirakan inflasi akan mencapai 3,4%, bergantung pada nilai shekel terhadap dolar.
Penantian yang lebih lama untuk penurunan suku bunga AS kemungkinan akan menunda prospek pelonggaran moneter di Israel karena perbedaan suku bunga yang lebih lebar akan mengancam aliran modal masuk dan dapat melemahkan mata uang lokal.
Para pejabat Federal Reserve pada pertemuan terakhir mereka menurunkan ekspektasi mereka akan jumlah pemangkasan yang mereka lihat pada tahun ini. Bank sentral AS telah mempertahankan suku bunga acuannya pada level tertinggi dalam lebih dari dua dekade terakhir sejak Juli lalu.
"Kondisi-kondisi ini tidak memungkinkan untuk penurunan suku bunga," para analis di divisi keuangan Bank Hapoalim mengatakan dalam sebuah laporan. "Dalam skenario positif dengan asumsi penghentian permusuhan, penurunan suku bunga akan kembali menjadi agenda menjelang akhir tahun, tetapi hanya setelah Fed AS mulai melonggarkan."
(bbn)
