“Saya pikir reli masih memiliki ruang untuk dijalankan,” Jeff Klingelhofer, salah satu kepala investasi di Thornburg Investment Management di Santa Fe. The Fed memiliki “bias yang sangat kuat untuk memulai siklus pelonggaran ringan karena tenaga kerja kembali seimbang” dan inflasi mungkin akan turun secara mengejutkan, katanya.
Data ketenagakerjaan menambah daftar faktor yang mendorong pasar obligasi terbesar di dunia ini. Investor sangat waspada terhadap perkembangan apapun pada kampanye terpilihnya kembali Presiden Joe Biden setelah pidato debatnya baru-baru ini.
Pembacaan baru inflasi AS minggu depan, termasuk data harga konsumen bulan Juni yang dirilis pada hari Kamis, juga akan diawasi dengan ketat di pasar. Laporan kebijakan moneter tengah tahunan Powell kepada Senat dan DPR juga akan dipantau untuk mencari petunjuk mengenai arah langkah bank sentral ke depan.
Para pelaku pasar telah berupaya untuk menentukan waktu penurunan suku bunga pertama pada sebagian besar tahun ini, dengan setidaknya dua kali penurunan suku bunga pada tahun 2024 diperkirakan terjadi secara berkala sepanjang paruh pertama.
Pada penutupan hari Rabu, sebelum libur 4 Juli, para pedagang telah memperkirakan pelonggaran sebesar 47 basis poin tahun ini.
Pada Jumat, data Biro Statistik Tenaga Kerja menunjukkan nilai gaji non-pertanian (nonfarm payrolls) naik sebesar 206.000 pada bulan lalu dan pertumbuhan lapangan kerja dalam dua bulan sebelumnya direvisi turun sebesar 111.000. Tingkat pengangguran naik menjadi 4,1% karena semakin banyak orang yang memasuki angkatan kerja, dan pertumbuhan pendapatan rata-rata per jam melambat.
Meskipun laporan tersebut mendukung ekspektasi bullish di pasar obligasi menjelang awal siklus pelonggaran moneter The Fed, laporan tersebut tidak cukup untuk menentukan waktu penurunan suku bunga pertama. Para pembuat kebijakan telah mempertahankan suku bunga acuan pada kisaran 5,25% hingga 5,50% selama setahun.
“Apa yang akan memperkuat September adalah putaran data lainnya dan yang lebih penting adalah apa yang kita lihat dalam hal inflasi minggu depan dan tentu saja bulan depan,” kata Jeffrey Rosenberg, manajer portofolio di BlackRock Inc., kepada Bloomberg Television, Jumat. “Ada beberapa arus silang yang membuatnya sedikit rumit.”
Pergerakan di bagian depan kurva imbal hasil Treasury AS melampaui pergerakan obligasi dengan jangka waktu yang lebih panjang, sehingga memicu kembali curamnya kurva imbal hasil. Tolok ukur 10—hasil tahunan turun 8 basis poin dan suku bunga utang dengan jangka waktu tiga puluh tahun turun sekitar 5 basis poin.
Kesenjangan antara imbal hasil dengan tenor dua dan 10 tahun melebar menjadi sekitar 33 basis poin, dengan tingkat suku bunga yang jatuh tempo lebih pendek tetap berada di atas tingkat suku bunga yang jatuh tempo lebih panjang dalam apa yang disebut kurva terbalik.
“Sangat jelas bahwa pasar ingin mengambil bagian dalam risiko politik,” kata Ian Pollick, kepala strategi FICC global di Canadian Imperial Bank of Commerce. “Pada akhirnya, reaksi kurva tersebut masuk akal.”
(bbn)
