Sejauh mana inflasi bergerak menuju target BoK sebesar 2% akan menjadi faktor kunci saat bank sentral mempertimbangkan waktu untuk potensi penurunan suku bunga. Gubernur Rhee Chang-yong bulan lalu menyerukan pendekatan yang seimbang dalam mempertimbangkan perubahan kebijakan, mengutip ungkapan Latin Festina Lente untuk menyampaikan pentingnya menyeimbangkan urgensi dengan ketekunan.
Semakin banyak ekonom bertaruh bahwa perubahan kebijakan bisa terjadi pada awal Agustus karena inflasi sebagian besar bergerak sesuai dengan perkiraan BoK.
"Dengan inflasi utama sekarang di bawah 2,5% dan lebih dekat ke target 2% bank sentral, kekhawatiran tentang melemahnya won adalah rintangan yang tersisa. Kami memperkirakan BoK akan mulai menurunkan suku bunga acuannya pada Agustus, kecuali jika terjadi penurunan mata uang atau sinyal dari Federal Reserve yang dapat meningkatkan risiko terhadap won," ungkap Hyosung Kwon, ekonom dari Bloomberg Economics.
Meskipun tingkat inflasi turun ke level pertengahan 2% adalah hal yang "positif," masih perlu dilihat apakah tekanan harga akan terus mendekati target, kata BoK dalam sebuah pernyataan setelah data dirilis. Ketidakpastian masih ada atas harga minyak internasional, kondisi cuaca, dan biaya utilitas publik, kata mereka.
Untuk saat ini, lonjakan ekspor yang terus berlanjut, dipimpin oleh semikonduktor dan mobil, memberi kepercayaan bank sentral bahwa ekonomi dapat bertahan dari pengaturan kebijakan restriktif saat ini. Selain itu, won tetap menjadi salah satu mata uang yang paling banyak melemah tahun ini terhadap dolar. Jika otoritas terlalu cepat menurunkan suku bunga, ini dapat mendorong pelemahan mata uang lebih lanjut, yang akan meningkatkan biaya bahan baku impor, makanan, dan energi.
"Inflasi melambat lebih cepat dari perkiraan, tetapi pembuat kebijakan juga harus mempertimbangkan dari perspektif pasar valuta asing," kata ekonom KB Securities, Gweon Heejin.
Gweon menambahkan bahwa efek tetesan (trickle-down effect) dari ekspor ke konsumsi domestik masih lemah. Pandangan ini sejalan dengan penegasan BoK bahwa ekspansi ekonomi yang lebih cepat belum tentu mengarah pada tekanan harga konsumen yang lebih kuat. Dia memperkirakan BoK akan memulai perubahan kebijakan setelah bank sentral AS atau Federal Reserve (The Fed) bergerak ke arah itu pada awal September.
Pada saat yang sama, pembuat kebijakan khawatir lambatnya menurunkan suku bunga karena risiko kredit di industri konstruksi terus membayangi prospek ekonomi. Sementara itu, konsumsi swasta juga tetap lesu, dengan pertumbuhan penjualan ritel melambat selama tiga bulan berturut-turut pada Mei.
"Risiko dari perubahan kebijakan yang terlalu dini termasuk penundaan konvergensi inflasi ke target, peningkatan volatilitas nilai tukar, dan percepatan kembali pertumbuhan leverage rumah tangga," tulis ekonom JPMorgan Chase Bank, Seok Gil Park, dalam sebuah catatan sebelum rilis data. "Sebaliknya, risiko dari perubahan kebijakan yang terlambat termasuk kesenjangan yang semakin lebar antara ekspor yang kuat dan permintaan domestik yang lebih lemah, serta ketidakstabilan pasar keuangan yang kemungkinan besar disebabkan oleh tunggakan dalam leverage terkait pasar properti."
BoK diperkirakan tidak akan mengubah kebijakan pada keputusan berikutnya pada 11 Juli, dengan fokus tertuju pada petunjuk baru tentang waktu peralihan menuju pelonggaran moneter. Ketika terakhir kali bertemu pada Mei, dewan direksi dengan suara bulat mempertahankan suku bunga acuan tidak berubah sejak Januari tahun lalu.
Pada pertemuan terakhirnya, BoK juga mempertahankan perkiraan inflasi untuk 2024 di 2,6% sekaligus meningkatkan perkiraan pertumbuhan ekonomi menjadi 2,5% dari 2,1%. Revisi perkiraan PDB mencerminkan ekspansi kuartal pertama yang lebih cepat dari perkiraan, dengan permintaan dari AS sebagai sumber momentum utama di saat China sedang kesulitan untuk pulih secara ekonomi.
Meskipun bank sentral China berupaya untuk mendukung perekonomian, The Fed tetap berhati-hati tentang prospek pelonggaran kebijakan. Lintasan kebijakan moneter AS adalah faktor kunci yang dipantau oleh BoK karena pejabat Korea Selatan tetap waspada terhadap perbedaan suku bunga antara kedua negara.
Laporan inflasi Selasa (02/07/2024) menunjukkan bahwa harga makanan dan minuman non-alkohol Korea Selatan naik 3,8% dari tahun sebelumnya pada bulan Juni. Harga pakaian dan sepatu naik 2,6%. Biaya utilitas naik 1,2% dan harga transportasi naik 3,9%. Biaya komunikasi naik sedikit sebesar 0,3%.
(bbn)
