Lain halnya dengan yen, yang jatuh sebanyak 0,7% menjadi 160,87 per dolar, melampaui level di mana para pejabat mengintervensi pasar pada April. Terhadap euro, mata uang Jepang turun ke level terendah 171,80, yang merupakan rekor terlemah.
Di tengah-tengah pergerakan ini, pejabat tinggi mata uang Jepang, Masato Kanda, menegaskan bahwa pihak berwenang sangat mengamati pasar valuta asing dan akan mengambil langkah-langkah yang tepat sesuai kebutuhan.
Masalahnya, upaya-upaya para pejabat di Tokyo untuk menopang yen sejauh ini gagal. Mata uang Jepang terus melemah dalam beberapa minggu sejak negara Asia ini mencatat rekor ¥9,8 triliun (lebih dari US$60 miliar) untuk masuk ke pasar-pasar valuta asing--dan intervensi lebih lanjut sepertinya akan sama tidak efektifnya, kata para ahli strategi.
"Saya tidak melihat semua ini akan berhasil sampai the Fed benar-benar melonggarkan," kata Bob Savage, kepala strategi dan wawasan pasar di BNY Mellon Capital Markets di New York. "Secara garis besar, Anda harus membuat permintaan dolar lebih rendah di Jepang. Anda harus mendapatkan suku bunga jangka panjang yang cukup tinggi, atau Anda harus mendapatkan suku bunga AS yang cukup rendah. Tak satu pun dari hal itu yang terjadi."
Para manajer aset telah menumpuk taruhan terhadap yen, dan minggu lalu adalah yang paling bearish dalam data sejak tahun 2006, menurut angka-angka Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi yang dirilis pada Senin (24/6/2024).
Kesenjangan yang menganga antara suku bunga di Jepang--di mana biaya pinjaman tetap mendekati nol--dan AS telah menjadi pendorong utama yang menyeret yen lebih rendah tahun ini.
Hal ini tidak sesuai dengan yang diharapkan. Ketika tahun ini dimulai, para pedagang mengharapkan The Fed untuk memulai serangkaian penurunan suku bunga, memimpin bank-bank sentral utama dalam tren pelonggaran global bahkan ketika Bank of Japan mengambil langkah sebaliknya dengan menghentikan kebijakan suku bunga sangat rendah.
Sebaliknya, ekonomi AS yang kuat dan inflasi yang tinggi membuat The Fed menahan diri, sementara Bank of Japan bergerak maju dengan satu kali kenaikan suku bunga.
"Ini adalah tahun di mana yen seharusnya naik bersama dengan suku bunga Jepang," kata Kathy Jones, kepala strategi pendapatan tetap di Charles Schwab. Namun sekarang, "penantian terus berlanjut," katanya.
Pembacaan pada pengukur inflasi AS yang disukai Fed Reserve pada Jumat sekarang menjadi katalis besar berikutnya untuk yen. Para ekonom memperkirakan inflasi PCE inti--ukuran yang tidak termasuk kategori makanan dan energi yang mudah menguap--akan melambat, yang dapat mendukung alasan bagi the Fed untuk menurunkan biaya pinjaman tahun ini.
Banyak yang dipertaruhkan untuk Jepang. Citigroup memperkirakan negara ini memiliki US$200 miliar hingga US$300 miliar amunisi untuk mendanai kampanye intervensi lebih lanjut, yang akan mengharuskannya untuk menjual dolar AS dan mata uang lain yang dimilikinya dalam cadangan kas atau bahkan obligasi pemerintah di seluruh dunia untuk membeli yen.
Apa yang dikatakan oleh para ahli strategi Bloomberg...
"Penembusan 163 untuk dolar-yen minggu ini mungkin akan berhasil bagi Kementerian Keuangan Jepang karena hal itu akan membuat volatilitas terealisasi di atas 10% dan pasangan mata uang ini sekitar 10 yen lebih tinggi dibandingkan dengan posisi terendah 16 Mei."
- Vassilis Karamanis, ahli strategi FX
Bagi Dominic Konstam, intervensi apa pun lebih kepada "memperlambat proses yen menemukan titik terendahnya" karena Bank of Japan menormalkan kebijakan moneter.
"Masalah yang mereka hadapi adalah bahwa mereka melakukan intervensi di sisi yang salah," ujar kepala strategi makro di Mizuho Securities USA ini kepada Bloomberg Radio pada Rabu. "Mereka memiliki cadangan yang terbatas, mereka tidak dapat menghabiskan ratusan miliar untuk mempertahankan mata uang."
(bbn)
