"Ada potensi bagi dolar-yen untuk mencapai 170 dengan relatif cepat," kata Nick Twidale dari ATFX Global Markets, yang telah memperdagangkan mata uang Jepang selama seperempat abad. "Intervensi jangka pendek tidak akan berhasil."
Inti dari taruhan bearish yen adalah jurang suku bunga Jepang yang menganga dengan AS. Federal Reserve belum memangkas suku bunga, dengan batas atas suku bunga acuannya di 5,5%, sementara suku bunga BOJ hampir tidak berada di atas nol. Masalah yang sama berlaku relatif terhadap Eropa, dengan yen yang mendekati rekor terendah terhadap euro.
Hal ini membuat yen, yang merupakan mata uang ketiga yang paling banyak diperdagangkan di dunia, menjadi target utama untuk dijual, mulai dari dolar yang berimbal hasil lebih tinggi, euro, hingga mata uang negara berkembang.
Meskipun pejabat tinggi mata uang Jepang, Masato Kanda, memperingatkan pada Senin bahwa pihak berwenang siap untuk melakukan intervensi 24 jam sehari jika diperlukan, kata-katanya tidak banyak berpengaruh.
Yen sedikit lebih kuat terhadap dolar pada perdagangan pagi di Tokyo sekitar 159,50, dalam kisaran level 160,17 yang ditetapkan pada 29 April ketika Jepang diperkirakan telah melakukan intervensi pertama dari dua intervensi baru-baru ini. Intervensi kedua tampaknya dilakukan pada 1 Mei.
Apa yang dikatakan oleh para ahli strategi Bloomberg...
"Dengan Federal Reserve yang tidak terburu-buru untuk menurunkan suku bunga, para trader dapat melihat bahwa semua penekanan untuk perubahan yen berada di tangan pihak berwenang Jepang dan untuk saat ini kata-kata mereka tidak banyak membantu untuk meyakinkan para trader untuk mengubah arah."
Mark Cranfield, Ahli Strategi Pasar
Mata uang Jepang dapat menguat melampaui 150 per dolar jika para pejabat melakukan intervensi, tetapi "dalam jangka panjang, yen akan terus melemah menuju 170," kata Shinji Kunibe, manajer portofolio utama di Sumitomo Mitsui DS Asset Management.
"Ini benar-benar nasib yang menggoda untuk mengatakan 'Anda tidak bisa melakukan 170'," kata Vishnu Varathan, kepala ekonomi dan strategi di Mizuho Bank Ltd di Singapura. "Apakah itu diinginkan? Tidak. Apakah itu dikesampingkan sebagai sebuah kemungkinan? Sayangnya tidak."
Para manajer aset juga merasa pesimis. Mereka menumpuk taruhan terhadap yen pada minggu yang berakhir 18 Juni, menandai posisi paling bearish dalam data sejak tahun 2006, menurut data Commodity Futures Trading Commission yang dirilis Senin. Hedge fund juga menambah posisi bearish yen, mendekati rekor terbaru, data menunjukkan.
Yang pasti, tidak semua pengamat berpandangan negatif terhadap yen. Taro Kimura, ekonom senior Jepang untuk Bloomberg Economics, menulis bahwa "yen lebih cenderung menguat daripada melemah dalam beberapa bulan mendatang karena perbedaan imbal hasil menjadi lebih menguntungkan."
Pandangannya bergantung pada kenaikan suku bunga BOJ dua kali dan pemangkasan suku bunga the Fed dua kali pada akhir tahun.
Untuk saat ini, para investor bersiap-siap untuk volatilitas pasar yang lebih besar jika Tokyo masuk ke pasar lagi.
Ada risiko perantaraan jika mata uang bergerak "lebih dari satu yen per hari selama beberapa hari," kata Hiroshi Namioka, kepala strategi di T&D Asset Management Co.
Pasar juga tampaknya "tidak terlalu takut" akan intervensi saat ini mengingat tekanan naik yang stabil pada dolar-yen sejak para pejabat terakhir kali bertindak, menurut Alvin Tan, kepala strategi FX Asia di Royal Bank of Canada di Singapura.
"Saya tetap ragu bahwa ada garis merah yang tegas untuk Tokyo pada dolar-yen, dan level tertinggi baru di atas 160 mengisyaratkan," tulis Tan, yang merupakan peramal dolar-yen teratas pada kuartal pertama, menurut data yang dikumpulkan Bloomberg.
(bbn)
