Pihak berwenang telah menahan diri untuk tidak langsung menurunkan suku bunga, dengan tujuan untuk menjaga yuan sebagai "mata uang yang kuat," bahkan ketika suara yang menyerukan penurunan semakin kencang. Minggu lalu, yuan onshore melemah ke level terlemah sejak November, terbebani oleh selisih suku bunga AS-China yang lebar.
Likuiditas pasar yang cukup juga membuat pihak berwenang tetap waspada, tercermin dari biaya pinjaman yang lebih murah dari instrumen utang populer. Suku bunga pada sertifikat deposito yang dapat dinegosiasikan berperingkat AAA untuk jangka waktu satu tahun turun menjadi sekitar 2%, dibandingkan dengan MLF sebesar 2,5%. Arus masuk dari tabungan ke produk manajemen kekayaan dan aset berimbal hasil tinggi lainnya memompa uang tunai ke dalam sistem keuangan.
Penarikan likuiditas juga menggarisbawahi kurangnya permintaan dari pelaku pasar untuk pinjaman MLF yang lebih mahal, menurut Becky Liu, kepala strategi makro China di Standard Chartered Bank. "Penarikan MLF tanpa penurunan suku bunga diperkirakan terjadi, mengingat biaya pendanaan di pasar jauh lebih rendah dibandingkan dengan pinjaman dari PBOC melalui MLF."
Ekonomi China telah mengalami pemulihan yang tidak merata. Ekspor naik lebih dari yang diperkirakan pada bulan Mei sementara inflasi naik kurang dari yang diperkirakan. Tetapi aktivitas pabrik secara mengejutkan menyusut bulan lalu, menurut survei resmi. Meskipun penjualan obligasi pemerintah dipercepat untuk meningkatkan belanja infrastruktur, kemerosotan properti selama bertahun-tahun terus berlanjut.
Ekonom memperkirakan pertumbuhan 4,9% untuk tahun ini, menurut hasil terbaru dari survei oleh Bloomberg. Itu kira-kira sejalan dengan target nasional sekitar 5%, sebuah tujuan yang menurut para pengamat China akan membutuhkan lebih banyak stimulus.
(bbn)
