Coinbase Global Inc saat IPO yang senilai US$ 86miliar di Nasdaq pada tahun 2021 selama pasar bullish kripto terakhir adalah pengecualian penting, tambahnya, tetapi jalan keluar secara umum masih langka, sebagian besar terbatas pada segelintir penjualan perdagangan.
Ledakan Besar
Investor telah terluka oleh ‘ledakan’ yang aneh pada startup kripto yang dibanggakan seperti FTX milik Sam Bankman-Fried dan pemberi pinjaman kripto BlockFi.
Pihak-pihak macam Tiger Global Management LLC dan Temasek Holdings Pte sebagian besar telah mundur dari sektor ini. Tiger Global hanya membuat empat kesepakatan kripto sejak awal 2023, pasca kesibukan sebelumnya yang membuat perusahaan itu mendukung lusinan startup, menurut data The Block Research.
Temasek mengatakan tahun lalu bahwa mereka tidak memiliki rencana berinvestasi di bursa kripto setelah menghapus kepemilikannya di FTX senilai US$275 juta menjadi nol.
Temasek menolak berkomentar lebih lanjut, sementara Tiger Global tidak segera membalas permintaan komentar.
Penggalangan dana oleh perusahaan startup kripto menurun tajam setelah ekses tahun 2021 dan 2022, sejalan dengan buruknya kinerja secara lebih luas dalam investasi ventura di seluruh fintech—yang mencapai puncaknya di lebih dari US$110 miliar secara global pada tahun 2021 saja.
Pengembalian Token
Membantu mengimbangi tantangan tersebut adalah token yang dikeluarkan oleh perusahaan startup, yang sering dibeli oleh pemodal ventura sebagai bagian dari perjanjian pendanaan tahap awal. Biasanya terdaftar di bursa kripto, token adalah proksi lain untuk nilai proyek.
Pendukung institusional yang kehilangan uang pada taruhan kripto melakukannya karena mereka datang terlambat atau “terpikat untuk” berinvestasi dalam ekuitas, menurut Ray Hindi, Chief Executive Officer (CEO) L1 Digital. “Itu adalah investasi yang salah,” katanya.
Token merupakan cerita yang berbeda. Meskipun tunduk pada penguncian tertentu, penjualan aset digital yang mudah berubah ini sering kali dapat dilakukan dengan relatif cepat dan dapat menghasilkan keuntungan jangka pendek.
Banyak perusahaan ventura kripto besar, seperti Polychain Capital, memiliki dana internal untuk membantu mengelola token yang terkumpul melalui investasi.
Kinjal Shah, general partner di Blockchain Capital, termasuk di antara mereka yang mengambil pendekatan yang lebih kuno.
“Cara kami memposisikan investasi masih berorientasi pada pengembalian gaya ventura. Jadi, kami masih mendanai siklus hidup lima hingga 10 tahun dan benar-benar berorientasi pada apa yang dapat dicapai dalam satu dekade,” kata dia.
Bagi sebagian orang, token yang cari dapat memangkas siklus pengembalian bagi investor ventura dari 5-10 tahun menjadi hanya dua tahun, menurut Richard Galvin, co–founder Digital Asset Capital Management.
Pembuatan transaksi
Data Block Research menunjukkan bahwa Coinbase Ventures menduduki peringkat teratas dengan 443 investasi atau sekitar 4% dari semua transaksi sejak 2017. Animoca Brands Corp dan Outlier Ventures Ltd masing-masing berada di posisi kedua dan ketiga.
Investasi ventura kripto naik menjadi US$2,5 miliar pada kuartal pertama tahun ini, dari level terendah baru-baru ini sebesar US$1,9 miliar pada kuartal keempat tahun 2023, menurut data PitchBook.
Dengan kenaikan tersebut, kembalinya valuasi miliaran dolar yang menarik untuk perusahaan startup seperti Farcaster, Berachain, dan Hidden Road Partners.
Investasi tersebut terjadi bersamaan dengan reli kripto yang lebih luas, termasuk rekor US$73.798 untuk Bitcoin pada bulan Maret. Kenaikan ini telah terhenti, namun beberapa analis memperkirakan adanya momentum baru dan gelombang penawaran umum perdana terkait kripto.
Sebanyak 15 perusahaan kripto dapat go public, Matthew Kennedy, ahli strategi pasar senior Renaissance Capital, mengatakan dalam sebuah wawancara baru-baru ini.
Di sektor pertambangan Bitcoin, aktivitas merger dan akuisisi telah meningkat, dengan Core Scientific Inc dan Bitfarms Ltd mengajukan penawaran pengambilalihan.
Aktivitas M&A dan IPO akan meningkat dalam industri aset digital seiring dengan semakin matangnya sektor ini, kata Hoolie Tejwani, direktur pengembangan perusahaan dan usaha di Coinbase.
“Kegiatan ini telah terhambat oleh kurangnya kejelasan peraturan, yang kami perjuangkan di pengadilan dan Kongres,” kata Tejwani.
Hindi dari L1 Digital tetap berhati-hati, tidak yakin bahwa sedikit transaksi akan berubah menjadi gelombang besar.
“Kami berbicara tentang beberapa titik data. Kami tidak berbicara tentang gelombang M&A dan tidak ada alasan untuk berpikir seperti itu,” pungkas dia.
(bbn)
