1. Apa yang membuat inflasi tetap tinggi?
Ketika inflasi mencapai puncaknya di atas 7% pada tahun 2022, hal itu mencerminkan kenaikan harga barang dan jasa secara luas. Namun kini, dengan ukuran inflasi utama kembali di bawah 3%, kenaikan harga didorong terutama oleh kelangkaan perumahan yang terus berlanjut. Harga komoditas dan premi asuransi mobil juga berkontribusi pada bertahannya inflasi di atas target 2% Fed.
Beberapa pihak juga menyalahkan Powell sendiri atas pemangkasan suku bunga yang terlalu cepat, yang memicu optimisme di pasar keuangan dan mendorong aktivitas ekonomi. Berikut ini adalah penjelasan lebih detail mengenai masing-masing faktor tersebut:
- Tempat tinggal, yang menyumbang sekitar sepertiga dari indeks harga konsumen, telah terbukti sebagai kategori yang paling sulit. Meskipun ada beberapa pengukuran yang lebih tepat waktu dari Biro Statistik Tenaga Kerja, Zillow Group Inc dan Apartment List yang menunjukkan pertumbuhan sewa untuk penyewaan baru yang menurun, komponen-komponen yang sesuai dalam IHK belum mencerminkan hal tersebut.
- Harga energi--khususnya minyak--naik di kuartal pertama setelah jatuh hampir sepanjang tahun lalu. Setiap eskalasi dalam perang di Timur Tengah mengancam untuk mendorong mereka lebih tinggi lagi. Kenaikan ini berdampak pada harga bensin yang lebih mahal. Harga-harga listrik juga naik. Meskipun para gubernur bank sentral lebih suka melihat apa yang disebut sebagai indikator-indikator inti inflasi yang menghilangkan harga energi karena volatilitasnya, lonjakan harga minyak dan bahan mentah lainnya terbukti tidak dapat diabaikan karena dapat bermanifestasi pada pengiriman dan barang dagangan yang lebih mahal.
- Biaya asuransi adalah pendorong lain dari inflasi yang tinggi. Asuransi penyewa dan pemilik rumah meningkat mendekati tingkat tercepat dalam sembilan tahun terakhir, sementara asuransi mobil meroket 20,3% pada tahun ini hingga Mei. Alasan utamanya: Mobil sekarang lebih rumit secara teknologi dan karena itu lebih mahal untuk diperbaiki.
- Powell memacu spekulasi pasar yang besar terhadap penurunan suku bunga dengan mengatakan pada. Desember bahwa penurunan suku bunga "jelas" menjadi topik diskusi di The Fed. Efek dari komentar tersebut setara dengan penurunan suku bunga sebesar 0,14 poin persentase--dan juga akan menambah sekitar setengah poin persentase pada IHK tahun ini, menurut Anna Wong, kepala ekonom AS di Bloomberg Economics.
2. Apa implikasi domestik dari suku bunga "lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama"?
Suku bunga acuan the Fed memengaruhi biaya pinjaman di seluruh spektrum suku bunga. Sinyal Powell bahwa The Fed mungkin akan mempertahankan suku bunga pada level saat ini 5,25% hingga 5,5% untuk waktu yang lebih lama berarti bahwa pinjaman untuk pembelian rumah dan mobil akan terus menjadi jauh lebih mahal dibandingkan sebelum The Fed mulai menaikkan suku bunga pada tahun 2022.
Memang, rata-rata suku bunga KPR di AS telah bertahan di atas 7% selama dua bulan terakhir. Biaya pembiayaan telah menghambat momentum baru-baru ini di pasar perumahan karena calon pembeli pindah ke sela-sela sampai biaya pembiayaan mereda.
Selain itu, inventaris tetap rendah karena begitu banyak pemilik rumah tidak ingin melepaskan hipotek murah yang mereka dapatkan ketika suku bunga acuan mendekati nol. Hal ini membantu menjaga harga jual tetap tinggi.
3. Bagaimana kebijakan The Fed memengaruhi seluruh dunia?
Terlepas dari sikap The Fed untuk tetap menahan diri, beberapa bank sentral dunia tetap melanjutkan penurunan suku bunga. Minggu lalu, Bank of Canada memimpin G7 dalam menurunkan biaya pinjaman, dan Bank Sentral Eropa mengikutinya.
Jika lembaga-lembaga tersebut, bersama dengan Bank of England dan Reserve Bank of Australia melanjutkan siklus pelonggaran mereka sendiri, hal ini berisiko menurunkan nilai mata uang mereka--menaikkan harga impor dan merusak kemajuan dalam menurunkan inflasi. Namun, tidak melakukan pelonggaran dapat berisiko kehilangan pertumbuhan.
ECB, pada bagiannya, mengesampingkan penurunan suku bunga kedua di Juli, dan beberapa pihak juga mempertanyakan apakah langkah seperti itu akan bijaksana pada pertemuan berikutnya di September.
Pivot BOE ke penurunan suku bunga kemungkinan akan memakan waktu lebih lama, dengan para trader memperkirakan penurunan pertama pada musim gugur. Gubernur Bank of Canada Tiff Macklem menegaskan bahwa kebijakan suku bunga Kanada tidak perlu bergerak searah dengan kebijakan suku bunga negara tetangganya di bagian selatan, meskipun ada potensi tekanan turun.
Kenaikan yang lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama membuat dolar tetap kuat terhadap mata uang lainnya karena prospek suku bunga AS yang terus tinggi membuat investasi dalam sekuritas AS lebih menarik berdasarkan nilai relatif, menyebabkan greenback menguat.
Jadi, dengan setiap kenaikan dolar, keadaan menjadi lebih sulit bagi negara-negara berkembang--terutama bagi mereka yang memiliki utang dalam mata uang dolar yang menjadi lebih mahal untuk dibayar karena mata uang negara mereka melemah.
Bank Indonesia harus menaikkan suku bunga di Oktober dan sekali lagi di April setelah pelemahan mata uang yang berkepanjangan. Bank sentral harus melakukan intervensi di pasar mata uang karena rupiah melemah melebihi 16.000 untuk pertama kalinya dalam empat tahun terakhir. Untuk negara-negara dari Malaysia sampai Vietnam, para ekonom sekarang memperkirakan penurunan suku bunga yang lebih sedikit.
(bbn)
