Keputusan The Fed menaikan suku bunga pada 2022 dan memberi sinyal untuk pengetatan lebih lanjut menyebabkan imbal hasil dari berbagai instrumen jangka pendek mengalami peningkatan. Sebagai gantinya, pasar uang juga turut menaikkan bunga yang mereka tawarkan kepada investor.
Bank memberikan beberapa manfaat bunga kepada deposan, tetapi tidak semua. Hal ini karena perusahaan-perusahaan keuangan memiliki simpanan dana menumpuk dari program stimulus era pandemi, mereka mampu untuk membiarkan uang itu lari ke alternatif dengan imbal hasil lebih tinggi dan sebaliknya mempertahankan suku bunga rendah untuk menopang margin mereka.
Hal ini berjalan baik untuk sementara waktu, tetapi pada akhir tahun 2022 beberapa bank mulai mengais-ngais di pasar pendanaan untuk menutupi kekurangan simpanan. Eksodus itu dipercepat tahun ini dengan tumbangnya tiga bank di AS dan kekhawatiran solvabilitas yang lebih luas yang membuat investor ritel dan korporasi menumpuk ke instrumen pasar uang.
2. Apa saja instrumen pasar uang?
Instrumen pasar uang mencakup beragam investasi jangka pendek, termasuk obligasi negara, yang jatuh tempo dalam satu tahun atau kurang — serta perjanjian repo, sejenis pinjaman jangka pendek yang dijamin dengan obligasi yang dimiliki peminjam. Beberapa juga berinvestasi jangka pendek di commercial paper perusahaan. Namun, saat ini, sebagian besar dari mereka tampaknya hanya disimpan di fasilitas overnight reverse repo The Fed ketimbang kembali ke ekonomi.
3. Kenapa instrumen pasar uang begitu populer?
Instrumen ini telah lama menjadi tujuan populer bagi perusahaan dan lainnya untuk menyimpan uang tunai yang tidak mereka butuhkan saat ini, tetapi mungkin ingin memanfaatkannya dalam waktu singkat. Popularitas mereka meningkat pesat di awal tahun 2020 karena suntikan uang tunai menyusul pandemi yang membanjiri sistem keuangan, dan meningkat secara signifikan dalam beberapa bulan terakhir karena bunga yang ditawarkan melebihi yang disediakan di deposito bank.
4. Mengapa tidak semua orang menaruh uang mereka di sana?
Banyak nasabah bertahan dengan bank mereka karena kecenderungan yang lambat dan kepuasan tersendiri, namun rekening bank tradisional juga memiliki beberapa keunggulan dibandingkan pasar uang. Bank memberi akses langsung ke uang mereka serta kemudahan terkait seperti giro dan hipotek. Untuk pelanggan yang ingin mengunci uang tunai mereka untuk jangka waktu tertentu, bank juga menawarkan sertifikat deposito dengan tingkat pengembalian tetap, sedangkan imbal hasil pasar uang bergerak naik turun.
Selain itu, rekening tabungan juga dijamin oleh lembaga penjamin simpanan AS, The Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) hingga US$ 250.000 per deposan, dan setelah runtuhnya Silicon Valley Bank (SVB) dan Signature Bank, FDIC pun mendorong batasan jaminan itu melampaui batas normalnya.
5. Seberapa berisiko pasar uang?
Uang yang menuju pasar uang pemerintah AS diinvestasikan baik secara langsung dalam obligasi, dalam instrumen yang terkait dengan aset serupa seperti perjanjian repo, atau dalam fasilitas bank sentral. Namun, seperti sarana investasi lainnya, risiko tetap ada. Pada September 2008, runtuhnya Reserve Primary Fund yang memicu pelarian dana lain. Namun, banyak perusahaan sejak saat itu, dengan pemerintah melakukan beberapa perubahan aturan pasar uang yang bertujuan untuk melindungi investor pada saat krisis dan membuat sistem keuangan lebih tangguh. Ini termasuk persyaratan dana untuk berinvestasi pada aset yang lebih likuid dan memperketat manajemen risikonya.
6. Apa yang terjadi jika bank tetap menyerah pada pasar uang?
Jika pasar uang terus terbukti lebih menarik bagi nasabah daripada rekening deposito, bank perlu bersandar pada sumber pendanaan yang lebih mahal, memutar kembali pinjaman mereka, atau kombinasi keduanya. Bank-bank kecil dan menengah, yang paling banyak kehilangan simpanan, telah menjadi salah satu pendorong pertumbuhan pinjaman terbesar dalam beberapa tahun terakhir, jadi apa pun yang menghambat mereka dapat memiliki efek yang sangat besar bagi perekonomian. Aliran uang besar yang tiba-tiba keluar dari sistem perbankan berisiko menjadi resesi yang dalam.
(bbn)
