“Saya tidak memiliki aturan yang tegas, namun saya tidak ingin melihatnya melebihi 2%,” katanya, dalam komentarnya yang paling spesifik pada dokumen tersebut. Dia sebelumnya mengatakan perkiraan pemerintah menghasilkan biaya utang yang normal secara historis.
Sebaliknya, para ekonom Goldman Sachs Group Inc. melihat rasio tersebut melebihi zona toleransi – memproyeksikan pembayaran bunga riil bersih mencapai 2,3% pada 2034. Hal ini terungkap dalam analisis baru yang dirilis pada hari Rabu. Lima tahun lalu, prediksi bank berada di angka 1,5%.
Melonjaknya suku bunga adalah alasan utama mengapa prospek ekonomi memburuk. Federal Reserve secara agresif menaikkan suku bunga mulai tahun 2022 untuk memerangi inflasi, sehingga menjadikan biaya pembayaran utang pemerintah menjadi lebih mahal.
Dalam proposal anggaran tahunan terbarunya, Gedung Putih memproyeksikan imbal hasil Treasury 10-tahun sebesar 3,7% pada awal tahun 2030an – hampir satu poin persentase lebih tinggi dibandingkan 2,8% yang terlihat dalam proposal tiga tahun sebelumnya. Suku bunga surat utang negara, yang mirip dengan suku bunga acuan The Fed, telah naik sekitar 50 bps dalam proyeksi jangka panjang tersebut.
“Kami telah memasukkan banyak langkah pengurangan defisit dalam anggaran untuk menjaga beban bunga pada tingkat yang kami anggap bertanggung jawab secara fiskal,” kata Yellen. Dia berbicara dengan Bloomberg News di Stresa, Italia, di sela-sela pertemuan G7 yang dihadiri para menteri keuangan dan gubernur bank sentral.
“Kami akan membuka negosiasi pajak,” kata Yellen, menyinggung pertarungan legislatif mengenai pemotongan pajak yang disahkan pada tahun 2017 di bawah kepemimpinan mantan Presiden Donald Trump yang akan berakhir pada akhir tahun 2025.
Meskipun Trump telah berjanji untuk memperpanjang pemotongan tersebut, Presiden Joe Biden ingin mempertahankan pengurangan tersebut hanya untuk mereka yang berpenghasilan kurang dari US$400.000 per tahun.
Yellen mengatakan “penting juga” untuk membayar segala ketentuan yang diperluas melalui pendapatan baru. Salah satu cara untuk membantu pendanaan adalah dengan menerapkan kesepakatan pajak minimum perusahaan global tahun 2022, katanya. “Anda perlu melakukan lebih dari itu, tapi itu ada balasannya.”
Anggaran Biden, yang dirilis pada bulan Maret, juga mencakup kenaikan pajak atas keuntungan modal dan rumah tangga yang bernilai setidaknya US$100 juta, di antara sejumlah proposal peningkatan pendapatan yang ditentang oleh Partai Republik.
Keraguan Furman
Yellen mencatat bahwa, “Jika kita kembali ke dunia tanpa bunga, dan berpikir bahwa ini adalah situasi berkelanjutan jangka panjang,” maka jalur biaya bunga bersih federal akan lebih rendah.
Pandangannya mengenai di mana biaya pinjaman akan diselesaikan seiring berjalannya waktu tampaknya telah berubah. Pada Oktober lalu, dia mengatakan “sangat mungkin bahwa kita akan melihat imbal hasil jangka panjang turun,” karena banyak tren mendasar yang menekan imbal hasil di masa lalu “masih ada.”
Meskipun banyak pengamat fokus pada rasio utang terhadap PDB secara keseluruhan, Jason Furman dan Lawrence Summers dari Universitas Harvard dalam makalahnya pada tahun 2020 berpendapat bahwa pembuat kebijakan sebaiknya berupaya menjaga bunga bersih riil agar tidak naik di atas 2% terhadap PDB. Summers, mantan Menteri Keuangan, adalah kontributor berbayar di Bloomberg TV.
Furman, mantan kepala ekonom Gedung Putih di pemerintahan Obama, mengatakan tahun lalu bahwa pedoman 2% bukanlah hal yang suci.
“Itu berdasarkan melihat pengalaman di negara lain, pengalaman sejarah di Amerika, naluri kita,” kata Furman dalam wawancara pada Mei lalu. “Saya tidak yakin itu benar.”
(bbn)
